Montagnes russes des meme coins pendant les vacances de la fête nationale : lorsque l’émotion devient monnaie, qui paie pour la fête ?

Pendant les vacances prolongées de la Fête nationale, alors que les actions A sont en pause et que les investisseurs boursiers sont entassés dans les sites touristiques, le monde de la crypto assiste à une scène des plus surréalistes.

Dans l’écosystème d’un grand exchange, quelques tokens au nom qui semble être une blague — Meme4, PALU, et un autre appelé « 人生 » (« Vie ») — ont vu leur capitalisation multipliée par plusieurs dizaines en quelques jours seulement. Les premiers entrants ont facilement dépassé le million de dollars sur le papier, la communauté crypto sinophone s’est enflammée, et sur Twitter, les KOL criaient victoire plus fort que quiconque.

Et ensuite ?

À partir du 9 octobre, ces tokens ont plongé comme des plongeurs olympiques. Certains ont perdu 95 % en une seule journée, plus de 100 000 liquidations, pour un montant total de 621 millions de dollars. Le rêve de s’enrichir du jour au lendemain s’est aussitôt transformé en un livre de comptes sanglant pour les amateurs.

Ce scénario, on l’a déjà vu

Vous trouvez ça fou ? Retournez voir GameStop en 2021.

Des particuliers se sont regroupés sur Reddit et ont propulsé le cours d’un magasin de jeux vidéo en faillite, mettant les hedge funds vendeurs à découvert à genoux. Aux États-Unis, on a parlé de « jalon de la finance comportementale ». Aussi déraisonnable que soit le prix, tant que les transactions sont réelles et l’information transparente, cela fait partie du marché.

La logique américaine est simple : laissez venir la bulle, car la bulle est la poudre qui fait évoluer le marché.

Si cette vague de tokens Meme avait eu lieu au Nasdaq ? Wall Street aurait créé un « Meme Stock ETF », transformant la popularité sur les réseaux sociaux en produit d’investissement ; le Wall Street Journal aurait écrit de longs articles louant « la victoire du capitalisme des particuliers » ; la SEC aurait étudié le phénomène et, à la fin, aurait peut-être conclu : « Ce n’est pas de la fraude, c’est une réaction financière générée par l’émotion collective via des algorithmes. »

Et chez nous ?

Si un « token Vie » apparaissait à la Bourse de Shanghai, le régulateur émettrait immédiatement un avertissement sur les risques, les médias appelleraient à investir de façon rationnelle, et tout cela serait qualifié de « fluctuations spéculatives du marché », servant de leçon pour l’éducation des investisseurs. La logique locale : « progresser prudemment » — l’animation est permise, mais il faut respecter les règles ; l’innovation est bienvenue, mais les risques sont pour vous.

Les Meme tokens vivent dans un troisième monde

Le marché crypto n’est ni sous la juridiction de la SEC, ni sous celle de la CSRC.

C’est une zone de non-droit, un laboratoire financier gris bâti sur le code, la liquidité et les histoires. Le social trading à l’américaine ( diffusion de l’information + dynamique collective ) et la recherche de richesse populaire à la chinoise ( participation communautaire + effet de résonance ) s’y rencontrent et se mélangent.

Les exchanges ne sont plus de simples plateformes neutres, ils deviennent des « usines à narration » ; les KOL ne sont plus des spectateurs mais des amplificateurs de prix ; les particuliers s’enflamment et se consument dans le cycle des algorithmes et du consensus.

Le changement clé ?

Le prix n’est plus déterminé par les flux de trésorerie, mais par la vitesse de la narration et la densité du consensus. Nous assistons à la naissance du « capital émotionnel » : pas de bilan, seulement des symboles culturels ; pas de fondamentaux d’entreprise, seulement des courbes de consensus ; on ne cherche pas un rendement rationnel, mais la libération des émotions.

Les chiffres ne mentent pas

Au cours des neuf premiers mois de 2025, 90 % des principaux Meme tokens ont vu leur capitalisation s’effondrer ; au deuxième trimestre, 65 % des nouveaux tokens ont perdu plus de 90 % de leur valeur en six mois.

C’est comme une ruée vers l’or à l’ère numérique. La majorité des chercheurs d’or rentrent bredouille, seuls les vendeurs de pelles gagnent à tous les coups.

Voilà le problème : quand la monnaie commence à raconter des histoires, la logique fondamentale de la finance mondiale s’en trouve transformée.

Sur les marchés traditionnels, le prix reflète la valeur ; sur les marchés crypto, le prix crée la valeur. C’est à la fois l’expression ultime de la décentralisation, et aussi le test ultime du désengagement de responsabilité. Quand la narration remplace les flux de trésorerie, quand l’émotion devient un actif, nous sommes tous des cobayes dans cette expérience.

Quelle issue ?

Le secteur Web3 est à un carrefour.

Continuer à s’immerger dans la fête éphémère du « capitalisme émotionnel », ou se tourner vers la construction à long terme d’un « écosystème basé sur la valeur » ?

La véritable solution : renforcer la gouvernance communautaire, introduire des cadres réglementaires plus transparents et instaurer des mécanismes d’éducation des investisseurs. Ce n’est qu’ainsi que la technologie décentralisée pourra réellement promouvoir l’équité financière mondiale, au lieu de devenir un outil de prédation pour une minorité.

La prochaine fois qu’un KOL recommandera frénétiquement un « token à x100 », posez-vous d’abord une question :

Participez-vous à une innovation financière, ou payez-vous la liberté financière de quelqu’un d’autre ?

Lorsque la monnaie commence à raconter des histoires, ce dont vous avez le plus besoin, ce n’est pas le FOMO, mais la capacité à penser froidement.