Mercredi prochain (10 décembre) pourrait bien devenir une date charnière pour les marchés financiers.

Tout le monde a les yeux rivés sur la baisse de 25 points de base des taux directeurs de la Fed—une décision déjà anticipée et intégrée à 100% par le marché. Mais le vrai sujet d’attention n’est pas là, il concerne la possibilité que Jerome Powell annonce en même temps un programme d’achats de bons du Trésor à court terme de 45 milliards de dollars. Ça vous dit quelque chose ? Exactement, une version mini du QE s’apprêterait à faire son retour.

Pour comprendre, il faut remonter à octobre. À ce moment-là, la Fed avait déjà discrètement mis fin au resserrement quantitatif (QT), mais la liquidité sur le marché restait sous tension. Le trou laissé par la farce du shutdown gouvernemental devait bien être comblé, sinon l’économie pourrait s’effondrer dès le début de 2026. Cette fois, il ne s’agit donc pas d’un bonus, mais d’une urgence.

Le conseiller économique de la Maison Blanche, Hassett, a récemment vendu du rêve : 2026 sera « l’année dorée de l’histoire économique américaine ». Selon lui, même une croissance de 3% ne serait pas à la hauteur de cette ambition, il vise carrément 4% et plus. Bien sûr, à condition qu’il n’y ait « pas de cygne noir »—comme si les cygnes noirs annonçaient leur venue à l’avance !

Le marché a déjà commencé à réagir. Les contrats à terme sur les actions américaines ont pris 0,4 %, le Nasdaq n’est plus qu’à un souffle de son record historique. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est passé sous les 3,92 %, les capitaux se ruant vers les actifs refuges. L’indice du dollar file vers 102, ce qui va mettre le yuan sous pression à court terme. La BCE non plus ne tient plus en place, la probabilité d’une baisse de taux là-bas grimpe en flèche.

Les marchés émergents se sont offerts une brève euphorie—car dès que la liquidité en dollars se détend, l’argent chaud cherche à s’exporter. Mais il ne faut pas se réjouir trop vite, le spectre de l’inflation est en train de se réveiller. Distribuer de l’argent est grisant, mais personne n’échappera aux effets secondaires.

Pour le marché crypto, cette opération est à double tranchant. Une liquidité abondante bénéficie théoriquement à des actifs risqués comme le BTC et l’ETH, mais si les anticipations d’inflation dérapent, la recherche de sécurité pourrait au contraire peser sur les cours. Alors, parler d’une « poursuite du bull market » ou d’un « sommet suivi d’une correction », il faudra attendre cette fameuse conférence de mercredi prochain.

Hassett dessine l’âge d’or sur scène, Powell se prépare à ouvrir les vannes en coulisses. 2026 sera-t-elle une vraie prospérité ou une énorme bulle ? Peut-être que la réponse se cache dans ces 45 milliards de dollars. Verdict mercredi prochain.