Ethereum atteint un nouveau niveau bas de réserve d'échange alors que la demande sur la chaîne augmente.

Source : ETHNews Titre original : Ethereum atteint un nouveau minimum de réserves d'échange alors que la demande sur chaîne augmente. Lien original : Ethereum entre dans une phase déterminante de sa structure de marché, avec de nouvelles données on-chain montrant que les réserves d'échange ont atteint leur plus bas niveau historique. L'offre sur les échanges centralisés a progressivement diminué tout au long de la seconde moitié de 2025, mais le dernier déclin marque un nouveau jalon qui reflète un changement plus large dans le comportement des investisseurs et les fondamentaux du réseau.

Le timing de cette tendance est remarquable. La liquidité des stablecoins a atteint un niveau record, offrant aux traders le pouvoir d'achat le plus profond que l'écosystème Ethereum ait connu depuis des années. En même temps, la reprise actuelle de l'ETH est principalement alimentée par la demande au comptant plutôt que par une exposition aux contrats à terme avec effet de levier. L'intérêt ouvert dans les dérivés est revenu à des niveaux observés pour la dernière fois lorsque l'ETH se négociait autour de 2 400 $, même si le prix tourne désormais autour de 3 000 $. La divergence signale que ce rebond n'est pas alimenté par un effet de levier spéculatif mais est ancré dans une accumulation directe.

La demande au comptant dépasse celle des dérivés alors que la liquidité s'étend

Le graphique ci-joint met clairement en évidence ce changement. Alors que le prix de l'Ethereum a grimpé depuis le milieu de la plage $2K plus tôt dans l'année jusqu'aux sommets récents, l'intérêt ouvert n'a pas suivi le rythme des anciens cycles spéculatifs. Les barres vertes représentant l'intérêt ouvert restent bien en dessous des sommets de début 2024, tandis que l'action des prix revisite maintenant les mêmes zones avec considérablement moins de levier construit en dessous.

Cette dynamique montre un changement vers une structure de marché plus saine. Lorsque le prix augmente avec un fort effet de levier, les corrections tendent à être violentes et déstabilisantes. Lorsque le prix augmente sur les flux au comptant avec un positionnement dérivé relativement léger, les replis sont plus doux et les zones d'accumulation ont tendance à se maintenir.

La liquidité des stablecoins atteignant un niveau record approfondit cet effet. Plus de liquidité signifie plus de temps pour les récupérations dirigées par le spot, et des niveaux de réserves d'échange bas indiquent que plus d'ETH est transféré vers le stockage à froid, le staking ou la détention à long terme.

L'évolutivité d'Ethereum s'accélère alors que les fondamentaux se renforcent

Au-delà des indicateurs du marché, la croissance du réseau Ethereum ajoute une autre couche critique. Plusieurs solutions de mise à l'échelle mûrissent simultanément, y compris les expansions zkEthereum, l'essor de l'infrastructure fusaka et les améliorations continues de mise à l'échelle des blobs. Ces développements augmentent le débit, réduisent les frais et élargissent la gamme d'applications capables de fonctionner efficacement sur le réseau.

À mesure que la capacité d'échelle s'améliore, l'activité migre des échanges centralisés vers des systèmes de staking, des rollups et des solutions de garde qui alimentent rarement la liquidité dans les réserves des échanges. Cette tendance renforce la diminution à long terme des soldes d'échange visible dans les graphiques historiques d'ETH.

L'interaction d'une faible offre d'échange, d'une liquidité élevée en stablecoins et d'une reprise des prix tirée par le marché au comptant crée une configuration on-chain rare qui précède historiquement des mouvements à moyen terme plus forts. Avec Ethereum s'étendant de manière exponentielle au niveau des infrastructures, les données suggèrent maintenant qu'une base se forme sous le marché, qui est davantage guidée par les fondamentaux que par le sentiment à court terme.