Wall Street a encore une nouvelle astuce. Cette fois, ils ont transformé le cycle de Halving de quatre ans de Bitcoin en un produit financier - les investisseurs détaillants pensent qu'ils investissent dans l'avenir, mais en réalité, ils ne font que payer quatre ans de frais de gestion aux institutions.

J.P. Morgan a récemment lancé un billet structuré lié à l'ETF Bitcoin de BlackRock. Le principe est simple : si l'IBIT atteint le prix cible d'ici la fin 2026, vous pouvez obtenir un retour d'au moins 16 % ; et si cela n'atteint pas le prix ? Pas de panique, le produit se renouvelle automatiquement jusqu'en 2028, tout en vous offrant une protection contre une baisse de 30 %. Cela ne semble-t-il pas très attentionné ?

Mais en y réfléchissant bien, cela ne semble pas correct. Votre argent est bloqué pendant quatre ans, tandis que les institutions peuvent ajuster leur portefeuille à tout moment. Vous attendez le marché haussier, et eux encaissent des frais de gestion.

**Les grandes baleines se sont déjà retirées discrètement**

Alors que JPMorgan lançait ses produits, le marché a déjà donné sa réponse. Le 21 novembre 2025, le Bitcoin a chuté directement en dessous de 87000 dollars, avec 230000 investisseurs détaillants liquidés, entraînant l'évaporation de 5,9 milliards de RMB.

Ce n'est pas un accident. Depuis août, les baleines de Bitcoin ont cumulativement vendu 147 000 BTC, d'une valeur d'environ 16 milliards de dollars. Qu'est-ce qu'un cycle de quatre ans ? C'est de l'argent intelligent qui se décharge à un prix élevé, tandis que les nouveaux investisseurs détaillants prennent le relais à un prix élevé.

Le rapport de Citigroup est plus explicite : le nombre d'adresses de gros détenteurs possédant plus de 1000 Bitcoin diminue, tandis que le nombre d'adresses d'investisseurs détaillants possédant moins d'une pièce augmente de manière frénétique. Ce changement dans la distribution des jetons est une action typique à la fin du cycle.

Wall Street n'est pas là pour distribuer de l'argent, ils sont là pour en encaisser. Lorsque les institutions commencent à vous proposer des produits « garantis sans risque », vous devez vous demander : qui gagne, qui perd ?

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