Lorsque le marché est en hausse, ces entreprises sont présentées comme des "pionniers de l'innovation" et une "révolution de l'allocation d'actifs", mais dès que les prix se retournent, elles révèlent instantanément leurs faiblesses les plus primitives : un modèle commercial qui dépend fortement de la tendance elle-même.

Vous découvrirez un cercle ironique :
La baisse des devises → La chute du prix des actions de la société Caiku → Pour stabiliser le prix des actions, il a fallu vendre des positions → La vente a également entraîné une nouvelle baisse du prix des devises → Cela a encore abaissé sa propre valorisation.
Ce n'est pas une gestion des risques, c'est se lier au cou du marché.

Ce que l'on appelle "réserve d'actifs numériques" est essentiellement un récit commercial à fort levier soutenu par des actifs à forte volatilité. Lorsque le marché est haussier, cela ressemble à un moteur perpétuel ; lorsque le marché est baissier, c'est l'un des premiers châteaux de sable à être emporté par les vagues.

Maintenant, la question n'est pas qui vend en premier, mais qui peut résister à l'érosion continue de la confiance.
Si même les institutions qui prétendent être dans le "long-termisme" commencent à être forcées de vendre des pièces, le signal transmis au marché entier est très direct :

La liquidité n'est pas en diffusion, mais en contraction.

Le véritable fond, ce n'est pas où le prix tombe, mais à quel point l'émotion est mauvaise.
Par rapport à la panique, ce qui m'inquiète le plus est :
Qui peut survivre dans ce cycle vicieux, deviendra la force la plus difficile à ébranler lors de la prochaine vague de marché.