La stratégie échoue à rejoindre le S&P 500 une fois de plus

Source : CryptoNewsNet Titre original : La stratégie échoue à rejoindre le S&P 500 une fois de plus Lien original : SanDisk Corp. rejoindra le S&P 500 le vendredi 28 novembre 2024, remplaçant Interpublic Group of Companies Inc., selon S&P Dow Jones Indices. Après l'annonce de lundi, les actions du fabricant de stockage informatique ont grimpé de plus de 9 % dans les échanges après les heures.

Cette étape signale la montée rapide de SanDisk, tandis que la stratégie (anciennement MicroStrategy) rencontre un autre revers, restant exclue du S&P 500 malgré la détention de plus de 640 000 Bitcoin.

L'ascension rapide de SanDisk vers le S&P 500

Le passage de SanDisk de l'indice S&P SmallCap 600 à l'indice S&P 500 reflète sa solide performance sur le marché au cours des derniers mois. Propulsée par la demande des applications d'intelligence artificielle, la capitalisation boursière de l'entreprise a atteint environ $33 milliards. Cela a dépassé les seuils typiques des indices de petite capitalisation, rendant le passage à l'indice S&P 500 une étape logique.

L'annonce est arrivée juste avant la session de trading des vacances de Thanksgiving, soulignant l'urgence du rééquilibrage. Le remplacement se produit en dehors du rééquilibrage trimestriel habituel, suggérant une forte dynamique du marché. L'action a clôturé en hausse de 13,33 % le jour de l'annonce avant la montée après les heures de marché.

Rejoindre le S&P 500 attire généralement des flux passifs significatifs, alors que les fonds de suivi d'indice achètent des actions pour maintenir leurs pondérations. Ce changement augmente l'attrait des investissements institutionnels de SanDisk et sa liquidité. Il rehausse également le profil de l'entreprise parmi les investisseurs axés sur les actions de grande capitalisation dans l'indice.

La montée de SanDisk est alimentée par l'optimisme autour de l'infrastructure de l'IA. À mesure que les entreprises utilisent des modèles d'apprentissage machine plus avancés, les solutions de stockage deviennent de plus en plus critiques—catalysant l'enthousiasme des investisseurs et augmentant la valorisation de SanDisk au cours de l'année écoulée.

Défi continu du S&P 500 de la stratégie

Alors que SanDisk célèbre, Strategy reste à l'extérieur, même après avoir satisfait à plusieurs exigences techniques. L'entreprise, dirigée par le président exécutif Michael Saylor, détient 640,808 BTC, d'une valeur d'environ 72,3 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand détenteur de Bitcoin au monde parmi les entreprises. Cependant, cette concentration d'actifs est considérée comme un passif par les décideurs d'index.

La stratégie n'a pas été incluse dans le remaniement de septembre du S&P 500, qui a sélectionné Robinhood, AppLovin et Emcor. Les analystes estiment les chances d'inclusion de l'entreprise en décembre à 70 % après de solides résultats du troisième trimestre. La société a annoncé des bénéfices de 3,8 milliards de dollars au troisième trimestre, montrant une rentabilité liée aux mouvements de prix du Bitcoin.

Cependant, la volatilité des bénéfices demeure le principal obstacle. Les résultats de la stratégie fluctuent chaque trimestre en fonction du prix du Bitcoin, créant une incohérence avec les exigences du S&P 500. Par exemple, le deuxième trimestre de 2024 a généré $10 milliards de revenus et $14 milliards de gains non réalisés, tandis que le premier trimestre a enregistré une perte de 4,2 milliards de dollars. L'indice exige quatre trimestres consécutifs de bénéfices positifs—un seuil qui a échappé à la stratégie en raison de son approche axée sur le Bitcoin.

Les indices S&P Dow Jones ont attribué à Strategy une note de crédit de 'B-', citant une forte exposition au Bitcoin, une faible liquidité en USD et un modèle commercial étroit. Cela contribue au scepticisme des finances traditionnelles à propos des entreprises de trésorerie d'actifs numériques. La note montre que le comité considère que la volatilité basée sur le Bitcoin est incompatible avec la stabilité attendue des membres du S&P 500.

Même si la stratégie répond aux critères de capitalisation boursière et de liquidité, le comité prend également en compte la diversité des modèles commerciaux, la stabilité financière et la représentation sectorielle. Alors que certains plaident en faveur de l'évolution des méthodologies d'index pour inclure des approches de trésorerie innovantes, les traditionalistes insistent sur des bénéfices constants et prouvés, en particulier pour des références telles que le S&P 500.

La finance traditionnelle rencontre la réalité des actifs numériques

Les chemins de SanDisk et de Strategy mettent en évidence une division plus large entre la finance traditionnelle et les modèles commerciaux d'actifs numériques. Certaines entreprises exposées aux crypto-monnaies, comme Robinhood, ont intégré le S&P 500, pourtant la position concentrée de Bitcoin de Strategy pose des défis uniques. L'action de l'entreprise a chuté de 35 % par rapport à son sommet de juillet à 434 $, reflétant la déception liée à l'exclusion et aux préoccupations concernant la notation de crédit.

La surveillance de Nasdaq sur les entreprises de trésorerie d'actifs numériques ajoute d'autres obstacles à la stratégie. Comme l'analyse de l'industrie le note, le scepticisme de la finance traditionnelle dépasse la volatilité des bénéfices pour inclure des préoccupations concernant les modèles commerciaux à long terme et la conformité réglementaire. Ce malaise persiste, même si la stratégie a parfois surpassé à la fois le Bitcoin et le S&P 500, comme l'a souligné Saylor.

D'autre part, la récente consultation de MSCI selon laquelle la stratégie pourrait être retirée de ses principaux indices boursiers a aiguisé l'attention des investisseurs sur la question de savoir si une pression similaire pourrait finalement s'étendre au S&P 500. Bien que l'inclusion de l'entreprise dans MSCI USA et MSCI World ait longtemps canalisé des milliards de capitaux passifs dans l'action, les analystes soutiennent désormais que son profil de plus en plus centré sur le bitcoin pourrait ne plus s'adapter aux méthodologies d'index traditionnelles.

Cela a soulevé des questions sur le marché plus large concernant le risque que la prime de valorisation liée à la stabilité attendue de l'indice soit menacée — et si l'éligibilité future de la stratégie à l'indice, y compris tout espoir lointain d'admission au S&P 500, pourrait être encore compliquée par l'examen croissant.