Tom Lee revient sur l'événement de désancrage de l'USDE : comment les failles de code et l'effet de levier ont déclenché une liquidation en chaîne

【jeton界】Tom Lee a récemment évoqué quelque chose de plutôt effrayant : le mécanisme d'automatisation du marché des cryptomonnaies pourrait en fait devenir le détonateur au moment crucial.

L'exemple qu'il a mentionné est le suivant : le stablecoin USDE maintenait bien 1 dollar sur d'autres plateformes, mais soudain, le prix interne d'une certaine bourse s'est effondré à 0,65 dollar. Le problème est le suivant : cette plateforme n'avait déjà pas une liquidité suffisamment profonde, et lorsque le système ADL de désendettement automatique a vu que les garanties “s'effondraient”, il a immédiatement commencé à liquider sans distinction. Les comptes des utilisateurs se sont effondrés comme des dominos, et en quelques minutes, des milliers de comptes ont été liquidés.

Ce qui est encore plus grave, c'est que cette opération n'est pas une erreur humaine, mais un problème de logique codée. Cette plateforme n'a jamais pris en compte le prix réel interplateformes, se basant uniquement sur son propre prix déconnecté pour ses liquidations. Tom Lee qualifie cela de faille systémique - le défaut de l'architecture technique a directement amplifié le risque.

Les conséquences à venir sont également très désagréables : le capital des teneurs de marché et des institutions a été considérablement réduit, la baisse du volume des transactions entraîne une nouvelle chute des prix des jetons, et ces acteurs, pour survivre, n'ont d'autre choix que de continuer à réduire leurs bilans, ce qui entraîne une nouvelle raréfaction de la liquidité sur le marché.

Tom Lee a finalement résumé cela de manière assez directe : il y a certainement des bugs dans le code, mais ce qui peut vraiment faire s'effondrer le marché, c'est l'effet de levier.