Le modèle S2F de Bitcoin est-il fiable ? Un article explicatif.

Vous avez peut-être entendu beaucoup de gens prédire le prix du BTC avec le “modèle S2F”, affirmant avec certitude qu'il atteindra 1 million de dollars. Mais de quoi s'agit-il exactement et est-ce vraiment fiable ?

La logique de base est très simple

S2F est Stock-to-Flow, en chinois appelé “存量流量比” — il s'agit de diviser la quantité totale de BTC existante par le nombre de BTC nouvellement minés chaque année.

Par exemple :

• Stock（存量） : Tous les BTC actuellement en circulation.
• Flow (flux) : quantité de BTC nouvellement minée chaque année
• Plus le ratio est élevé = plus il est rare = théoriquement plus il vaut cher

L'or a un ratio S2F particulièrement élevé, car la quantité d'or nouvellement extrait chaque année est très faible. BTC aussi, et il y a un plafond fixe - seulement 21 millions de pièces peuvent être minées.

Pourquoi ce modèle est-il si populaire

La raison en est la réduction de moitié du Bitcoin. Environ tous les 4 ans, la récompense de minage du BTC est réduite de moitié :

• 2012 : 50 BTC → 25 BTC
• 2016 : 25 BTC → 12,5 BTC
• 2020 : 12,5 BTC → 6,25 BTC
• 2024 : 6,25 BTC → 3,125 BTC

Cela signifie que le Flow est en baisse, le ratio S2F est en hausse, et d'après les données historiques, le prix du BTC a effectivement connu une hausse quelques mois à un an après la réduction de moitié. C'est pourquoi le fondateur du modèle PlanB a déclaré : le BTC pourrait atteindre 550 000 dollars (après la réduction de moitié en 2024) voire 1 000 000 dollars (fin 2025).

Mais le problème est là

1. Prédiction incorrecte

Vitalik a déclaré que “ce modèle a l'air très mauvais en ce moment” car il est trop optimiste. Lors du dernier marché haussier, le modèle affirmait que BTC ne pouvait pas dépasser 100 000 dollars, et le résultat est qu'il ne l'a pas fait.

2. Ignorer trop de variables

S2F ne considère que l'offre, ignorant complètement :

• Demande : FOMO des particuliers ? Entrée des institutions ? Ou fuite ?
• Réglementation : un ordre de interdiction fait chuter le prix de moitié
• Technologie : Les innovations comme le réseau Lightning et les Rollups auront un impact sur la valeur d'utilisation
• Macro : Hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ? Récession économique ? Tout cela aura un impact.

3. totalement imprévisible à court terme

Les grandes bourses et les fonds connaissent ce modèle, donc chaque fois que “le moment où le S2F devrait connaître une hausse” arrive, le marché a déjà anticipé. Vous voulez faire du court terme avec le S2F ? Alors préparez-vous à être coincé.

4. Trop simplifié

Un modèle qui ne se base que sur la rareté, comment peut-il prédire le prix d'un actif financier mondial ? Le modèle S2F de l'or peut-il également prédire le prix de l'or ? Pas nécessairement.

Que disent les experts

• Adam Back (PDG de Blockstream) : “Ce modèle montre au moins que la logique de la réduction de moitié a un certain sens”
• Cory Klippsten (fondateur de Swan Bitcoin) : “Facile de tromper les débutants”
• Alex Krüger (trader connu) : “Utiliser cela pour prédire le prix est absurde”

Comment utiliser sans échouer

✅ C'est comme ça que ça doit être utilisé :

• Référence de configuration à long terme (sans prise de décision au niveau quotidien)
• Jugement global basé sur l'analyse technique, fondamentale et les données on-chain
• Comprendre l'avantage probabiliste du cycle de réduction de moitié, ce n'est pas nécessairement une hausse
• Établissez une bonne gestion des risques, ne misez jamais tout.

❌ Ne faites surtout pas ça :

• Lorsque la seule base de décision
• Prévoir le prix à court terme
• Ignorer la gestion des risques
• Prendre les prévisions S2F des autres comme une bible

Résumé

Le modèle S2F n'est pas un discours inutile, mais ce n'est pas non plus de la divination. Il saisit cette variable importante qu'est la rareté, mais les marchés financiers ne sont pas si simples.

La pratique la plus sûre : prendre le S2F comme référence, pas comme décision. Cela permet de profiter de la valeur cadre du modèle sans se faire piéger par une prévision trop optimiste.

Souvenez-vous - aucun modèle unique ne peut prédire le marché des cryptomonnaies, ceux qui peuvent gagner de l'argent sont toujours les investisseurs qui s'appuient sur une analyse multidimensionnelle, ont une forte conscience des risques et peuvent s'adapter avec flexibilité.