Récemment, Bitcoin et les marchés financiers mondiaux (y compris le marché A) ont subi une grande chute lors du Black Friday, et il est dit que le coupable est NVIDIA - il est accusé de jouer à un "jeu de Ponzi AI", ce qui est devenu le déclencheur de la panique sur le marché.

NVIDIA, dont la capitalisation boursière atteint 31 billions de RMB, fait principalement face à trois grandes interrogations :

D'une part, les revenus sont "gonflés" ; bien que le chiffre d'affaires atteigne 57 milliards, les créances représentent 58 % (33,4 milliards), ce qui suscite des doutes sur le fait qu'ils signent de gros contrats avec des géants comme Microsoft et OpenAI sans paiement effectif, gonflant les revenus par un cycle de financement. Par exemple, OpenAI perd 5,6 milliards par an et doit emprunter auprès de Nvidia, donnant l'impression d'une effervescence alors qu'en réalité, la trésorerie est tendue.

Deuxièmement, il y a un conflit de stocks, d'une part, on dit que la demande de puces AI est explosive, et d'autre part, les stocks ont augmenté de 32 % en trois mois, atteignant 19,8 milliards de dollars.

Troisièmement, la qualité des bénéfices est faible, avec un flux de trésorerie de seulement 145 milliards correspondant à un bénéfice de 19,3 milliards, un taux de conversion de trésorerie de 75 % bien inférieur à celui de 95 % des concurrents, ce qui est considéré comme un bénéfice gonflé et un risque de créances douteuses élevé.

Selon des rumeurs, si ces doutes se révèlent fondés, la valorisation d'NVIDIA pourrait ne représenter qu'un tiers de ce qu'elle est actuellement, un effondrement du cours de l'action entraînerait une chute systémique des secteurs de l'IA et de la technologie à l'échelle mondiale, touchant 20 000 milliards de dollars d'actifs. Les cryptomonnaies seraient également affectées, car il est dit que de nombreuses startups d'IA dépendant énormément de NVIDIA ont financé avec 26,8 milliards de dollars de Bitcoin en garantie. Si le cours de l'action d'NVIDIA chute encore de 40%, ces entreprises pourraient faire faillite, et les banques se débarrasseraient des garanties en Bitcoin, rendant une chute du Bitcoin à 50 000 dollars tout à fait possible.

Cependant, la vérité est que cette vague de rumeurs est mélangée à de nombreuses données erronées et à des interprétations exagérées - le flux de trésorerie opérationnel réel d'NVIDIA au T3 est d'environ 64 milliards de dollars, le bénéfice net est de 73 milliards, le taux de conversion en espèces est de 88 %, la croissance des comptes clients et des stocks est un phénomène normal dans l'expansion des affaires, la coopération entre les géants fait partie d'un écosystème AI en boucle fermée et non d'un "schéma de Ponzi", et la forte corrélation entre Bitcoin et les entreprises d'IA manque également de preuves tangibles. En essence, cela reflète les inquiétudes du marché concernant les risques de bulle sous l'engouement pour l'IA, combinées à des corrections paniques provoquées par des fluctuations d'actifs normales.