Quelques problèmes actuels de l'économie vietnamienne :

À l'extérieur, bien que la Fed ait commencé à réduire les taux d'intérêt, elle n'a pas encore complètement arrêté le QT, ( le rythme du QT ~5B/semaine ), RRP = 0, tandis que les réserves sont inférieures au niveau qui avait précédemment exercé une pression pendant la période de SVB.
La Fed n'est pas encore prête à passer à un état d'assouplissement. La raison réside également dans l'inertie de l'inflation américaine. L'économie des services tend à ralentir la baisse de l'IPC, tandis que les salaires nominaux continuent d'augmenter régulièrement. Lorsque l'inflation a encore un retard, la Fed a du mal à élargir la liquidité car cela pourrait facilement créer à nouveau des pressions sur les prix.

le système bancaire tombe dans un état de réserves limitées. Des réserves faibles augmentent l'IRRBB, le décalage de maturité entre les actifs et les capitaux de la banque devient de plus en plus évident
=> La liquidité ne disparaît pas complètement, mais elle est moins efficace pour se déplacer entre les institutions. Cela explique également l'augmentation forte de l'or même lorsque les taux d'intérêt sont élevés, car l'or reflète le niveau de tension sur la structure de liquidité et le risque systémique ( au lieu de refléter les attentes d'inflation lorsque la liquidité est abondante ).

Au Vietnam, la pression actuelle ne vient pas seulement de la Fed mais aussi d'un problème interne qui est le déplacement entre la monnaie liquide (V0) et les dépôts (V1):
- V0 = liquidités : très faible rotation, presque pas de multiplicateur de liquidité.
- V1 = dépôt : tourne plus rapidement, et une CASA est généralement utilisée plusieurs fois dans TT1, TT2, LDR, SFL, LCR.
=> Le ratio de liquidités/M2 a augmenté de 9% à 10%, ce n'est pas seulement 1% en termes arithmétiques. Avec la taille actuelle de M2, environ 112.000 milliards VND sortent du système, entraînant une perte de nombreux cycles de liquidités qui dépendent de V1. CASA diminue, TT1 se rétrécit et les taux d'intérêt à court terme réagissent immédiatement.

or et ne revient pas dans le système.
Ce type de flux de trésorerie ne soutient pas le crédit, n'augmente pas la liquidité interbancaire et crée un vide similaire à la période de 2011, lorsque la pression se concentrait à la fois sur les taux d'intérêt, le taux de change et le marché du crédit. Le fait que la SBV cible les sociétés de négoce d'or et renforce la gestion de l'or, limite les transactions en espèces et promeut les paiements électroniques reflète en partie cette inquiétude.

À l'inverse, le TGA est un flux de trésorerie récurrent : Les recettes fiscales réduisent la liquidité, les dépenses injectent de l'argent de nouveau.
Le TGA peut créer un rythme de régulation assez clair, tandis que la liquidité sortant du système est souvent complètement perdue. Lorsque le ratio de liquidité augmente et que le TGA reste stable, la gestion devient difficile car chaque forte injection comporte un risque de pression sur le taux de change.

la SBV est de plus en plus limitée dans sa capacité à injecter, et le roulement des dépôts nationaux montre des signes de ralentissement.
=> Les taux d'intérêt au VN auront tendance à rester élevés et exerceront une pression sur le crédit, le taux de change et les marchés sensibles aux flux de trésorerie.