📍 Minutes de la FOMC : La Fed reste dovish, mais le marché a considérablement réduit ses attentes concernant une baisse des taux d'intérêt en décembre.

📌 Les minutes de la Fed soutiennent une poursuite de la baisse des taux d'intérêt :
L'économie a légèrement augmenté au T3, le marché du travail montre un net refroidissement, le chômage a légèrement augmenté mais reste très faible. L'inflation ( excluant l'impact des droits de douane ) a diminué comme le souhaitait la Fed. La majorité au sein du FOMC est prête à continuer les coupes en décembre si les données sur l'emploi restent faibles.
QT s'arrête le 01/12 et la Fed commence à passer des obligations à long terme aux obligations à court terme.
–> Signal de relâchement de la structure, réduction de la pression de liquidité.

📍 Les 2 dernières semaines ont inversé la tendance du marché alors que la Fed est divisée en interne :
📌 Waller a déclaré qu'il soutenait une baisse en raison d'un marché du travail faible. Mais Kashkari, Collins et une série de membres hawkish ont immédiatement rétorqué que l'inflation n'était pas encore à 2 %, le Fed n'a pas besoin de se précipiter. Ils ont fait valoir que la baisse d'octobre était déjà un compromis, et que décembre "n'est pas nécessairement la prochaine étape".

📌 Données sur l'emploi – condition préalable à la coupe – ne doivent pas être publiées en raison de l'arrêt.
Le ministère du Travail ne peut pas collecter l'enquête auprès des ménages. Cela signifie que le FOMC se réunira en décembre dans le flou (Les Minutes de la Fed soulignent à nouveau que "couper ou non dépend de l'emploi").
Données manquantes → les faucons renforcent encore leur point de vue.

📌 Le PCE de base n'a pas encore chuté fortement, la Réserve fédérale de Cleveland rappelle que l'inflation au T4 pourrait encore être cahoteuse.
Le prétexte parfait pour le camp de resserrer la protection de la position "pas encore en mesure de couper ls".

📌 Le marché des prix à nouveau : de 90 à 95 % de probabilité de couper → tomber à 30 à 50 %.
Dès que les déclarations hawkish se sont accumulées le week-end dernier, le marché a immédiatement recalibré : une coupe en décembre n'est désormais plus qu'un "coin toss", ce n'est plus le scénario de base.

=>Les minutes de la Fed montrent que la Fed voit des risques des deux côtés et penche légèrement vers l'emploi. Et la Fed ne veut pas assouplir trop comme en 2020, donc la probabilité d'une baisse des taux en décembre continue de diminuer. Actuellement, elle est de moins de 40 %.

La question la plus raisonnable en ce moment n'est pas de savoir si la Fed va réduire, mais « Qu'est-ce qui pousse la Fed à inverser les attentes en seulement 2 semaines ? ». Je penche toujours pour une réduction des taux par la Fed.