#特朗普撤销农产品关税 baisse des taux ? Ne vous précipitez pas pour y penser.

Le marché a d'urgence appuyé sur le frein ces deux derniers jours - l'outil FedWatch du CME montre que la probabilité d'une baisse de taux en décembre est passée de 68 % la semaine dernière à 42 %. Qu'est-ce que cela signifie ? C'est le point le plus bas en deux mois. Ce revirement soudain a été déclenché par une déclaration de Neel Kashkari, président de la Réserve fédérale de Minneapolis, lundi soir : « Je n'ai pas été d'accord avec la baisse des taux à ce moment-là. »

Les signaux hawkish sont assez clairs, non ? À l'intérieur de la Réserve fédérale, il est évident qu'ils pensent que l'économie peut encore tenir le coup. Regardez les données : la croissance du PIB au troisième trimestre reste stable à plus de 3 %, le taux de chômage reste en dessous de 4 %, et l'inflation de base PCE ? Elle reste au-dessus de 4 % et ne bouge pas. Dans ce contexte, parler d'assouplissement est effectivement un peu prématuré.

Mais le plus ennuyeux arrive : le trou noir de données causé par la fermeture du gouvernement est en train de s'élargir. Le Bureau des statistiques du travail et le Bureau d'analyse économique ont déjà confirmé que certains indicateurs clés pour les mois de septembre et octobre pourraient manquer de façon permanente, y compris l'indice des coûts de l'emploi, les stocks en gros et les données détaillées sur l'ISM des services. Les décideurs politiques s'appuient déjà sur les données pour prendre des décisions, maintenant que les données sont incomplètes, comment la Réserve fédérale peut-elle évaluer la situation ?

Tout le monde se concentre actuellement sur deux dates : le rapport sur l'emploi non agricole de novembre (1er décembre) et les données sur l'IPC core d'octobre (30 novembre). Si ces deux rapports sont encore solides, cela confirmera essentiellement le scénario de « taux d'intérêt maintenus à un niveau élevé plus longtemps » ; à moins que les données ne montrent clairement un affaiblissement, il ne faut pas espérer une baisse des taux.

Les grandes banques de Wall Street ont déjà commencé à ajuster leurs prévisions. Le dernier rapport de Morgan Stanley le dit clairement : la Réserve fédérale doit voir au moins trois mois consécutifs de données d'inflation conformes avant de pouvoir envisager un changement. Goldman Sachs est encore plus direct, déplaçant directement la première date de baisse des taux de décembre à mars de l'année prochaine.

La question se pose : pensez-vous que le marché est exagéré, ou que la politique doit vraiment devenir plus stricte ? Le manque de données va-t-il affecter la précision du jugement de la Réserve fédérale ? Quand la première baisse de taux est-elle la plus susceptible de se produire ? Partagez votre avis.