La Réserve fédérale (FED) a déjà abaissé les taux d'intérêt à deux reprises cette année, mais les problèmes économiques aux États-Unis sont nombreux. Les données sur l'emploi sont en déclin, l'inflation est comme un bull qui ne peut pas être lâché, et la situation glisse vers un état embarrassant - un environnement de taux d'intérêt élevés pourrait persister, tandis que la hausse de l'économie ne parvient pas à prendre de la vitesse.

Commençons par le secteur de l'emploi. Le taux de chômage a déjà atteint 4,3 %, et La Réserve fédérale (FED) prédit elle-même qu'il pourrait atteindre 4,5 % d'ici la fin de l'année. Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que cette fois, le problème de l'emploi n'est pas aussi simple qu'une fluctuation cyclique. Les secteurs traditionnels comme l'industrie manufacturière et le bâtiment sont pratiquement à l'arrêt, et les nouveaux postes dépendent entièrement de l'éducation et de la santé pour maintenir le semblant de dynamisme. Il est intéressant de noter que malgré le développement fulgurant de l'IA, le taux de chômage des diplômés en informatique a dépassé 7 %, et l'augmentation des salaires est également en train de diminuer. Les ménages ont moins d'argent dans leurs poches, et la consommation ne peut donc naturellement pas augmenter, ce qui bloque le cycle économique.

L'inflation est plus préoccupante ici. L'IPC de septembre a directement grimpé à 3,0 %, et le PCE de base a également augmenté à 2,9 %, ce qui est loin de l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale (FED). Le taux de tarif douanier a flambé à 13,6 %, ce qui équivaut à ajouter une "taxe sur l'inflation" à l'ensemble de l'économie. Bien que les loyers d'octobre aient connu la plus forte baisse en quinze ans et que l'augmentation des prix des biens durables ait ralenti, le modèle de Goldman Sachs montre que les prix des voitures d'occasion et des billets d'avion continuent d'augmenter. Dans ce contexte, la Réserve fédérale (FED) envisage-t-elle une forte baisse des taux d'intérêt ? Cela ne ferait qu'aggraver l'inflation.

En regardant vers l'avenir, la tendance économique est assez délicate.

La bonne nouvelle est que les investissements en IA et en puissance de calcul brûlent effectivement de l'argent, et devraient soutenir un taux de croissance de 1,8 % en 2025, ce qui pourrait en partie compenser l'impact de la faiblesse de la consommation et du recul du commerce. Mais la mauvaise nouvelle est que les facteurs de risque s'accumulent : de nouveaux tarifs pourraient directement réduire la croissance de 0,5 point de pourcentage, le marché immobilier est toujours à un niveau bas, et en décembre, La Réserve fédérale (FED) devrait très probablement appuyer sur le bouton pause.

Le dollar a déjà chuté de plus de 10 %, la demande pour les actifs refuges augmente, et la répartition mondiale des capitaux est en train de se réorganiser discrètement. Cet état de "hausse faible + ajustement structurel" pourrait, si mal géré, se prolonger jusqu'en 2026, voire plus longtemps. Une atterrissage brutal de l'économie n'est pas à craindre, mais revenir à une forte croissance ? À court terme, cela semble peu probable.