【他山之石】Warren Buffett : Le pouvoir de la patience pour une richesse ultime

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"Le marché est un outil qui transfère de l'argent des impatients vers les patients."

Dans le monde financier moderne, rempli de trading à haute fréquence et d'algorithmes complexes, Warren Buffett reste fidèle à une qualité apparemment désuète : la patience. Ce maître investisseur, surnommé "le prophète d'Omaha", a prouvé la valeur éternelle de la sagesse simple avec plus d'un demi-siècle de pratique. Depuis l'achat de sa première action à l'âge de 11 ans, il a progressivement fait croître un capital initial de 10 000 dollars à plus de 100 milliards de dollars de richesse personnelle, tandis que le cœur de sa méthode est incroyablement simple : trouver de grandes entreprises, les détenir patiemment et laisser le temps devenir un ami.

Une carrière légendaire : d'herboriste à milliardaire

La carrière d'investissement de Buffett est une chronique de la patience et de l'apprentissage :

Première Éducation (1930-1950)

· A 11 ans, il a acheté sa première action (Cities Service Preferred), l'a vendue avec un léger bénéfice après une baisse, puis le prix de l'action a grimpé, lui faisant comprendre pour la première fois la valeur de la patience.
· Pendant l'adolescence, j'ai accumulé environ 10 000 dollars de capital initial en faisant des petits boulots comme distribuer des journaux et vendre des sodas.
· A étudié sous Benjamin Graham, apprenant les principes de l'investissement de valeur à l'Université de Columbia.

Période des fonds de partenariat (1956-1969)

· Le fonds de partenariat Buffett a été créé en 1956 avec un capital initial de 105 000 dollars.
· Au cours des 13 dernières années, le rendement annuel moyen a atteint 29,8 %, dépassant largement la performance moyenne de 8,7 % de l'indice Dow Jones sur la même période.
· Dissolution du partenariat en 1969, car il était estimé qu'il n'y avait plus d'actions bon marché à trouver sur le marché.

L'ère Berkshire (1965 à aujourd'hui)

· En 1965, prise de contrôle de l'entreprise textile en difficulté Berkshire Hathaway, qui s'est progressivement transformée en société de holding d'investissement.
· Sur une période de 55 ans, un taux de croissance annuel composé moyen de 20,3 %, bien supérieur à celui de 10,0 % de l'indice S&P 500 sur la même période.
· Transformer un investissement initial de 10 000 dollars en un record légendaire de plus de 300 millions de dollars

Philosophie d'investissement fondamentale : quatre grands principes simples mais pas faciles.

Le système d'investissement de Buffett repose sur quelques principes simples mais puissants :

1. Principe de la valeur intrinsèque de l'entreprise

"Le prix est ce que vous payez, la valeur est ce que vous obtenez." Buffett se concentre sur la recherche d'entreprises dont la valeur intrinsèque est bien supérieure au prix du marché. Sa méthode est très directe :

· N'investissez que dans des entreprises que vous pouvez comprendre.
· Suivre les avantages concurrentiels à long terme d'une entreprise (douves)
· Calculer la valeur actuelle des flux de trésorerie disponibles futurs de l'entreprise

2. Principe de marge de sécurité

Dérivant du concept de marge de sécurité de Graham, Buffett l'a développé en disant : "Lorsque vous construisez un pont, assurez-vous qu'il peut supporter 30 000 livres, mais vous ne laissez passer qu'un véhicule de 10 000 livres." Ce principe se manifeste dans la pratique comme suit :

· N'achetez que lorsque le prix est considérablement inférieur à la valeur.
· Ignorer les fluctuations à court terme du marché et se concentrer sur la valeur à long terme des entreprises
· Patientez jusqu'à ce que de véritables opportunités se présentent, il vaut mieux détenir des liquidités que d'investir dans des actifs de mauvaise qualité.

3. Principe de détention à long terme

La célèbre métaphore de Buffett est : "Ma période de détention préférée est éternelle." Il considère que le trading fréquent est l'ennemi de l'investissement, tandis que les avantages de la détention à long terme incluent :

· Retarder et réduire l'impôt sur les gains en capital
· Réduire les coûts de transaction
· Laissez l'effet de l'intérêt composé jouer pleinement son rôle

4. Principe du cercle de compétence

"Savoir que vous ne savez pas quelque chose est plus important que de savoir quelque chose." Buffett a toujours soutenu :

· N'investissez que dans des secteurs et des entreprises que vous comprenez.
· Admettre calmement ne pas comprendre beaucoup de domaines
· Agir dans le cercle de compétences, mais élargir lentement les limites du cercle de compétences.

Bataille classique : La décennie de veille de Coca-Cola

L'investissement de Buffett dans Coca-Cola illustre parfaitement sa philosophie de la patience :

Contexte d'investissement

· Il a acheté des actions de Coca-Cola pour la première fois en 1988, après avoir observé l'entreprise pendant plus de 50 ans.
· J'ai acheté 6 bouteilles de Coca-Cola pour 25 cents quand j'étais jeune, puis je les ai revendues à 5 cents la bouteille. J'ai donc compris son modèle commercial.

Processus de constitution de position

· Achat par tranche entre 1988 et 1994, pour un investissement total de 1,3 milliard de dollars
· Coût d'achat moyen d'environ 6,50 $ par action (ajusté pour les divisions d'actions)

Récolte de la patience

· Détenu depuis plus de 35 ans, ayant traversé de multiples fluctuations du marché sans jamais réduire la position.
· Dividendes cumulés de plus de 7 milliards de dollars
· La valeur actuelle des positions dépasse 25 milliards de dollars, avec un rendement supérieur à 1 900 %

Cet investissement démontre la capacité fondamentale de Buffett : découvrir d'excellentes entreprises, les acheter à un prix raisonnable, puis les détenir patiemment pendant des décennies.

Trois pierres révélatrices :

1. Un remède contre le sur-trading
Warren Buffett a humoristiquement déclaré : "Investir devrait être ennuyeux, cela ne devrait pas exciter les gens." Dans un marché rempli de sentiments FOMO (peur de manquer), réduire la fréquence des transactions et améliorer la qualité des décisions est probablement la compétence que les investisseurs ordinaires doivent le plus apprendre.
2. La foi inébranlable dans le miracle des intérêts composés
"La vie est comme une boule de neige, l'important est de trouver de la neige très humide et une pente très longue." Buffett a prouvé le pouvoir des intérêts composés à long terme - 99 % de sa richesse a été accumulée après 50 ans. Pour les jeunes investisseurs, commencer tôt et s'en tenir à des investissements à long terme est plus important que de rechercher des profits à court terme.
3. Le courage de la pensée inversée
"Avoir peur quand les autres sont avides, et être avide quand les autres ont peur." Cette citation classique de Buffett est vérifiée à chaque crise de marché. Pendant la pandémie de 2020, lorsque le marché était en panique, il a investi audacieusement, prouvant une fois de plus la valeur d'agir à contre-courant.
4. Le pouvoir de la simplicité
Aujourd'hui, alors que les produits financiers deviennent de plus en plus complexes, Buffett continue de privilégier l'investissement dans des "entreprises simples et compréhensibles". Cette approche de retour à l'essentiel l'a aidé à éviter la bulle technologique de 2000 et la crise des prêts hypothécaires subprimes de 2008.

Conclusion de San Shi

Buffett a déjà avoué : "Investir est en fait très simple, mais ce n'est pas facile." Ici, le "pas facile" ne réside pas dans la complexité des connaissances, mais dans le caractère nécessaire à l'exécution - en particulier la patience.

Dans une culture de satisfaction instantanée, nous avons l'habitude de rechercher des bénéfices rapides, de vérifier fréquemment nos comptes et d'ajuster nos stratégies sans cesse. Mais la carrière de Buffett nous rappelle que la véritable accumulation de richesse se produit souvent dans un état de stagnation - après avoir trouvé d'excellentes entreprises, il faut les conserver avec patience et laisser le temps et les intérêts composés travailler pour vous.

Il ne laisse pas aux investisseurs seulement un incroyable record de richesse, mais aussi une attitude fondamentale envers l'investissement : considérer l'investissement comme la gestion d'une entreprise, et non comme un échange de morceaux de papier. Dans cette perspective, la volatilité du marché n'est plus un risque, mais une opportunité ; le temps n'est plus un ennemi, mais un ami.

La victoire finale n'appartient pas à ceux qui sont les plus intelligents ou les plus occupés, mais à ceux qui ont le plus de patience. Dans la série de demain, nous continuerons à explorer la sagesse d'un autre maître de l'investissement et à voir en quoi sa perspective à long terme diffère de celle de Buffett.