Ethena Labs se retire du concours de stablecoin USDH de Hyperliquid

Ethena, le protocole DeFi basé sur Ethereum, a officiellement retiré sa proposition de Hyperliquid avant le vote à venir. Je n'ai pas été surpris lorsqu'ils ont cité “des préoccupations de la communauté” concernant leur statut non natif à HYPE comme raison.

Après des discussions animées entre l'équipe d'Ethena, les validateurs et les membres de la communauté, trois problèmes principaux ont émergé : Ethena n'est pas natif de Hyperliquid, il gère plusieurs lignes de produits au-delà du stablecoin USDH, et il essaie de s'étendre au-delà d'un seul partenaire. Cela me semble être un cas classique de dépassement.

Les marchés natifs volent la vedette

Guy Young, le fondateur d'Éthena, a dû ravaler sa fierté et admettre que les critiques de la communauté étaient valables. Il a félicité Native Markets pour avoir obtenu le soutien de la communauté à la place.

“Les derniers jours ont été incroyables à observer. Je n'ai jamais vu une communauté se rassembler et s'engager avec autant de passion auparavant,” a tweeté Young.

Ethena a essayé de sauver la face en défendant la crédibilité des Marchés Natifs ( qui avaient été critiqués ) et en affirmant que la plateforme crée un terrain de jeu équitable où tout projet peut gagner du soutien grâce à “la vision et l'engagement.” Comme il est pratique de présenter leur défaite de cette manière.

Young a remercié les partisans de la proposition d'Ethena et a insisté sur le fait que leur feuille de route reste inchangée. Ils continueraient apparemment à développer de nouveaux produits avec des équipes locales, malgré ce revers.

Dans leur présentation précédente, Ethena a minimisé les rendements des bons du Trésor, affirmant que “prendre de petits rendements dans un environnement de taux d'intérêt en baisse était la partie la moins intéressante” de leur proposition. Au lieu de cela, ils ont souligné la construction d'une infrastructure avancée pour Hyperliquid.

“Nous allons simplement faire tout ce que nous avons dit que nous ferions,” a déclaré Young. “Nous mettrons toute notre force pour faire de cela un succès, malgré le résultat ici.”

Position sur le marché de l'USDe

Pendant ce temps, le stablecoin d'Ethena, USDe, a atteint une capitalisation boursière de 13,12 milliards de dollars avec 13,19 milliards en circulation, maintenant la troisième position derrière USDT et USDC. Mais tout le monde n'achète pas leur approche.

S&P Global a récemment signalé que l'USDe présente des scores de risque plus élevés en raison de sa dépendance aux produits dérivés. Chaos Labs a exprimé des inquiétudes concernant une possible rehypothèque et des problèmes de liquidité si les taux de financement s'écartent des plages normales.

La stratégie de USDe combine l'émission de stablecoins avec des boucles de rendement DeFi. Certains protocoles comme Aave et Pendle ont permis le prêt récursif, augmentant les rendements pour les émetteurs comme USDe grâce à des mécanismes de capitalisation.

Le token HYPE de Hyperliquid a augmenté de 3,52 % aujourd'hui, se négociant à 56,25 $ avec une capitalisation boursière de 18,78 milliards de dollars et un volume quotidien d'environ $614 millions. Son offre en circulation s'élève à 333,92 millions de HYPE.