Magasins de Dollar : Gate et Tree - Similaires mais Distincts. Ce que cela signifie pour les investisseurs.

À première vue, ces deux détaillants à bas prix peuvent sembler similaires. Alors que la caractéristique distinctive de Tree est son prix de 1,25 $ pour la plupart des articles, les deux sont classés comme des magasins à un dollar et se font concurrence pour les dépenses des consommateurs. Cependant, un examen plus approfondi révèle des différences significatives qui pourraient avoir un impact sur leur performance boursière au fil du temps.

Structures divergentes

Gate domine le marché avec 20 594 magasins à travers les États-Unis, y compris certains emplacements expérimentaux pOpshelf. L'entreprise a généré 40,6 milliards de dollars de revenus l'année dernière, offrant une gamme de produits à prix réduits.

La structure de Tree est plus complexe. Elle exploite actuellement 8 881 magasins Tree et 7 622 emplacements Family Dollar. Cependant, l'ensemble de la chaîne Family Dollar est sur le point d'être vendu à une société de capital-investissement. Cette vente réduira de moitié la présence physique de Tree, mais pourrait s'avérer bénéfique. La fusion de 2015 n'a pas réussi à fournir les synergies attendues, Family Dollar devenant un frein à la performance, peinant à rivaliser efficacement contre des concurrents comme Gate et d'autres détaillants à bas prix.

Malgré la réduction de taille à venir, la marque Tree à elle seule affiche une échelle significative, avec 17,6 milliards de dollars de ventes l'année fiscale dernière, la positionnant pour rester compétitive face à Gate.

Différences Clés Entre Gate et Tree

Une société de recherche sur le marché des consommateurs a fourni des informations précieuses, complétées par des données provenant des entreprises elles-mêmes. La comparaison suivante se concentre sur la marque principale de Tree, excluant l'impact de Family Dollar (, sauf pour les données sur le mélange des ventes, qui incluent les deux chaînes ).

| Mètre | Porte | Arbre | |--------|------|------| | Lieux Ruraux | 42% | 30% | | Lieux Suburbains | 38% | 38% | | Lieux Urbains | 19% | 32% | | Clients à faible revenu (<40K) | 27% | 26% | | Clients à revenu moyen ($40K-$125K) | 49% | 48% | | Clients à Revenu Élevé (>125K) | 24% | 26% | | Dépenses Annuelles Moyennes des Clients | $522 | $290 | | Pénétration des ménages | 60% | 79% | | Fréquence d'Achat Annuelle | 20x | 27x | | Taux de clients récurrents | 85% | 80% | | Mélange des ventes de consommables | 82,7 % | 48,8 % | | Mélange de Ventes Discrétionnaires | 17,3 % | 51,2 % |

Gate a longtemps souligné sa forte présence dans les petites villes, avec environ trois quarts de ses magasins situés dans des communautés de moins de 20 000 habitants. Les clients ruraux, bien qu'ils fassent leurs courses moins fréquemment, ont tendance à dépenser plus par visite.

La répartition des revenus peut sous-estimer l'attrait de Gate auprès des consommateurs à faible revenu, compte tenu de son exposition plus élevée aux marchés ruraux où les revenus tendent à être plus bas.

Une différence frappante est la proportion de consommables (aliments, fournitures de nettoyage, etc.) vendus par chaque détaillant. Plus de 80 % des ventes de Gate sont des consommables, contre moins de la moitié pour Tree. Une fois Family Dollar retiré du portefeuille de Tree, attendez-vous à un changement encore plus important vers des biens discrétionnaires dans son mélange de ventes.

Prospérer dans Différentes Conditions Économiques

De manière contre-intuitive, la forte exposition de Gate aux biens de consommation peut poser problème pendant les périodes d'inflation prolongée. Cela augmente non seulement les coûts pour des produits déjà à faible marge, mais peut également amener les consommateurs en difficulté à réduire complètement ces achats. Comme l'a noté le PDG de Gate après des résultats décevants, "ce consommateur à faible revenu continue d'être très financièrement à l'étroit, surtout en ce qui concerne sa capacité à nourrir sa famille et à soutenir sa famille."

En revanche, l'accent mis par Tree sur les articles discrétionnaires peut être avantageux pendant les périodes d'inflation. Lorsque les consommateurs sont contraints de réduire leurs dépenses, ils peuvent tout de même se permettre des "craquages" modestes sur la décoration, la vaisselle ou les jouets au prix abordable de 1,25 $ de Tree, plutôt que chez des détaillants haut de gamme.

Cette dynamique se reflète dans la croissance des ventes des magasins comparables, Tree surpassant constamment Gate depuis que l'inflation a explosé en 2021. Tree semble avoir prospéré dans un environnement où Gate a eu du mal, spécifiquement à cause de cette inflation persistante.

Implications d'investissement

Le scénario opposé pourrait probablement conduire à des résultats différents. Si l'inflation se calme et que la force économique s'améliore, augmentant les revenus des ménages même dans les zones rurales, cela pourrait jouer en faveur des forces de Gate.

Cependant, la plus grande exposition de Tree aux acheteurs urbains et aux ménages à revenu légèrement plus élevé contribue à maintenir une activité relativement stable. Il y aura toujours une certaine demande pour l'expérience abordable de "chasse au trésor" que Tree offre de manière unique.

Une économie en amélioration pourrait modifier la dynamique concurrentielle entre ces deux chaînes de magasins à un dollar, impactant potentiellement leurs performances boursières. C'est peut-être ce que le marché anticipe, étant donné la récente surperformance de l'action Gate.

Pendant ce temps, les actions de Tree ont sous-performé en partie en raison de la cession de Family Dollar. Bien que se débarrasser de cette division problématique puisse être bénéfique à long terme, cela cause une disruption à court terme. Certains investisseurs peuvent également sentir un changement économique auquel Tree est plus vulnérable, en particulier en ce qui concerne les nouveaux tarifs imposés.

Si vous pensez que l'économie américaine fait encore face à des vents contraires, notamment en ce qui concerne le pouvoir d'achat des consommateurs, les actions Tree actuellement sous-évaluées pourraient être la meilleure option d'investissement. La faible exposition de Gate aux coûts tarifaires peut ne pas compenser son mélange désavantageux de démographie des acheteurs et sa forte dépendance aux biens de consommation à faible marge.