La danse étrange entre Bitcoin et ses détenteurs d'entreprise : un ratio de 1:4 émerge

J'ai observé cette relation particulière se développer entre Bitcoin et les entreprises qui le détiennent dans leur bilan. Alors que le BTC est resté relativement fort, se maintenant au-dessus de 110 000 $, ces entreprises de trésorerie Bitcoin (BTCTCs) subissent une véritable dégringolade – en baisse de 50 à 80 % en seulement dix semaines. Ce décalage révèle ce qui semble être un bizarre ratio de cycle de 1:4 dont personne ne semble parler.

Prenons MetaPlanet, par exemple. Leur action a subi 12 mini-krachs séparés sur 18 mois alors que Bitcoin a principalement tendance à la hausse. Une période particulièrement brutale a vu leur perte de près de 80 % sur 119 jours. La volatilité est époustouflante – ces détenteurs de Bitcoin d'entreprise semblent vivre quatre cycles de marché complets pour chaque cycle de Bitcoin.

Ce qui est vraiment fascinant, c'est que moins de la moitié de ces ventes d'entreprises coïncident réellement avec les corrections de Bitcoin. La plupart sont déclenchées par des problèmes spécifiques à l'entreprise, comme des exercices de bons de souscription ou des activités de collecte de fonds. Le marché semble punir ces entreprises beaucoup plus durement que le Bitcoin lui-même.

Je ne peux m'empêcher de me demander si les investisseurs institutionnels utilisent ces actions comme des substituts pour exprimer leur sentiment sur Bitcoin sans toucher directement à l'actif. La volatilité extrême suggère que ces entreprises sont considérées comme des jeux de Bitcoin à effet de levier plutôt que comme des entreprises avec une valeur intrinsèque.

En regardant le paysage actuel, les principaux BTCTC sont sévèrement touchés – Strategy en baisse de 37 %, MetaPlanet en baisse de 58 %, et d'autres comme The Smarter Web Company et The Blockchain Group en baisse de plus de 70 %. Pendant ce temps, le Bitcoin lui-même lutte mais reste au-dessus de 110 000 $.

Cette divergence soulève de sérieuses questions sur la sagesse des stratégies de trésorerie Bitcoin des entreprises. Si les actionnaires font face à une telle volatilité extrême par rapport à l'actif sous-jacent, quel est vraiment l'avantage ? Peut-être que Bitcoin devrait figurer sur les bilans individuels plutôt que sur ceux des entreprises.

Le phénomène du ratio 1:4 mérite plus d'attention de la part des analystes qui se sont concentrés uniquement sur les cycles de halving de quatre ans de Bitcoin. Pour les investisseurs dans ces entreprises, la réalité est beaucoup plus chaotique – et potentiellement beaucoup plus douloureuse.