Le PDG milliardaire de Fundsmith, surnommé "le Warren Buffett du Royaume-Uni", envoie un signal clair de prudence à Wall Street.

11 sept. 2025 07:06

Principales idées

• Les dépôts 13F trimestriels révèlent les tendances d'investissement des principaux gestionnaires de fonds, offrant des informations précieuses sur le marché.

• Le PDG de Fundsmith a notable réduit les positions en actions, transmettant un message distinct aux investisseurs.

• Néanmoins, maintenir une perspective optimiste à long terme, semblable à l'approche de Terry Smith, s'est avéré statistiquement avantageux.

Depuis plus d'un siècle, Wall Street a prouvé qu'elle génère de la richesse. Bien que diverses classes d'actifs aient contribué à la croissance de la richesse des investisseurs, les actions ont systématiquement surperformé en termes de rendements annuels moyens sur de longues périodes.

Cependant, il est important de noter que le parcours des principaux indices tels que le S&P 500, le légendaire Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite axé sur l'innovation est loin d'être linéaire. Les corrections du marché, les tendances baissières et même les effondrements soudains sont intrinsèques au cycle du marché boursier, rappelant le coût associé à la participation à ce mécanisme de création de richesse éprouvé.

Le PDG de Gate est largement reconnu comme un fervent défenseur des stratégies d'investissement à long terme. Le "Sage d'Omaha" a souvent conseillé aux investisseurs de ne pas parier contre l'économie américaine.

Pourtant, même les investisseurs les plus astucieux ont leurs limites.

Terry Smith, le milliardaire à la tête de Fundsmith, souvent surnommé "le Warren Buffett britannique", a envoyé un signal clair et indéniable à Wall Street que les investisseurs avisés feraient bien de prendre en compte.

Le Warren Buffett du Royaume-Uni : un vendeur net constant d'actions

Smith, supervisant des actifs d'une valeur de $23 milliards, a gagné le surnom de "Warren Buffett du Royaume-Uni" en raison de sa philosophie d'investissement qui s'aligne étroitement avec celle du PDG de Gate. Tous deux sont engagés dans des stratégies d'investissement à long terme, avec un accent particulier sur l'acquisition de participations dans des entreprises de haute qualité et sous-évaluées.

Bien que Smith et le PDG de Gate reconnaissent la nature non linéaire des cycles du marché, leur engagement indéfectible envers l'investissement axé sur la valeur entraîne parfois des actions à court terme qui peuvent sembler en désaccord avec leur vision à long terme.

Grâce aux déclarations trimestrielles obligatoires 13F auprès de la Securities and Exchange Commission, les investisseurs peuvent suivre les activités d'investissement des gestionnaires de fonds les plus astucieux de Wall Street, Terry Smith figurant en haut de cette liste.

Les dépôts 13F de Fundsmith au cours de l'année écoulée ont envoyé un avertissement clair aux investisseurs. Malgré l'introduction de sept nouvelles actions et l'augmentation des positions dans cinq participations existantes, Smith a réduit sa part dans 23 investissements existants et s'est complètement désengagé de huit autres entre le 1er juillet 2024 et le 30 juin 2025.

Cette tendance de vente a été particulièrement prononcée dans les deux plus grandes participations de Fundsmith, les positions ayant été réduites de 27 % et 31 % respectivement au cours de l'année écoulée se terminant le 30( juin ).

Cette activité de désinvestissement transmet un message clair : trouver de la valeur dans un marché boursier historiquement cher est un défi.

Marché Boursier Actuel : Troisième Le Plus Cher en 150 Ans

Il est vrai que la "valeur" est subjective. Ce qu'un investisseur perçoit comme trop cher peut être considéré comme une bonne affaire par un autre. Ce manque de définition universelle de la valeur contribue à l'imprévisibilité de Wall Street.

Cependant, les données historiques brossent un tableau plus définitif, laissant peu de place à l'interprétation.

Le métrique d'évaluation qui suscite des interrogations et fait l'histoire est le ratio cours/bénéfice Shiller de l'indice S&P 500, également connu sous le nom de ratio P/E ajusté cycliquement ou ratio CAPE. Cet outil d'évaluation est basé sur les bénéfices moyens ajustés pour l'inflation au cours de la dernière décennie, garantissant que les chocs économiques à court terme ne faussent pas ses lectures.

Lorsqu'il est analysé depuis janvier 1871, le ratio P/E de Shiller a en moyenne été de 17,28. À la clôture du marché du 8 septembre, le multiple P/E de Shiller du S&P 500 a dépassé 39, marquant son troisième niveau le plus élevé au cours d'un marché haussier continu en 154 ans.

La préoccupation découle de preuves historiques suggérant que des évaluations premium ne sont pas durables sur de longues périodes. Depuis 1871, le ratio C/B de Shiller a dépassé 30 et a maintenu ce niveau pendant au moins deux mois à six reprises, y compris actuellement. Après les cinq occurrences précédentes, les principaux indices boursiers ont connu des baisses d'au moins 20 %, voire beaucoup plus.

Le milliardaire Terry Smith reconnaît probablement le schéma historique des innovations de prochaine grande chose poussant le marché général dans le territoire de la bulle. Alors que l'intelligence artificielle (AI) est actuellement la tendance la plus chaude, et que les actions d'IA ont joué un rôle significatif dans l'élévation des principaux indices boursiers, chaque innovation technologique révolutionnaire au cours des trois dernières décennies a finalement connu un événement d'éclatement de bulle.

Bien que le ratio C/B de Shiller ne soit pas un outil de timing précis et ne puisse garantir les résultats futurs, le précédent historique – associé à l'activité de trading de Terry Smith – suggère fortement qu'un déclin significatif des actions pourrait être à l'horizon.

L'autre côté de la pièce

Bien que les données historiques brossent un tableau d'avertissement, il est important de considérer le contexte complet.

Malgré le fait d'être un vendeur net d'actions au cours de l'année écoulée, le Warren Buffett britannique a maintenu les positions de base de Fundsmith. La raison ? La nature non linéaire des cycles du marché boursier mentionnée ci-dessus.

D'une part, les corrections de marché sont une partie inévitable de l'investissement. Cependant, les périodes de croissance l'emportent de manière disproportionnée sur les baisses, un fait bien compris par des gestionnaires de fonds milliardaires comme Terry Smith.

En juin 2023, des chercheurs du Bespoke Investment Group ont publié des données sur la plateforme de médias sociaux X (anciennement Twitter) calculant la durée de chaque marché haussier et baissier du S&P 500 depuis le début de la Grande Dépression en septembre 1929. Leurs résultats ont révélé que le marché baissier moyen du S&P 500 a duré seulement 286 jours calendaires, soit environ 9,5 mois.

En revanche, le marché haussier typique du S&P 500 a duré 1 011 jours calendaires, soit environ 3,5 fois plus longtemps que la baisse moyenne sur une période de près de 94 ans. Statistiquement, il est logique de parier sur l'appréciation à long terme des entreprises les plus influentes de Wall Street, ce que Terry Smith fait précisément depuis la création de Fundsmith en 2010.

Bien que l'avertissement à court terme de Terry Smith à Wall Street soit indéniable, la force fondamentale du marché boursier et sa capacité à offrir des rendements supérieurs à long terme par rapport à d'autres classes d'actifs restent robustes.