La structure complexe de la BCE la protège de l'influence politique, contrairement à d'autres banques centrales.

Le cadre complexe de la Banque centrale européenne, jadis objet de plaisanteries, sert maintenant de barrière protectrice contre les ingérences politiques. Alors que les banques centrales des États-Unis, du Japon et du Royaume-Uni subissent une pression croissante, l'implication de la BCE dans divers intérêts nationaux et complexités juridiques offre une défense unique.

La pression politique augmente sur les grandes Banques centrales

Aux États-Unis, des plans pour remodeler la Banque centrale sont déjà en cours. La Fed, autrefois vénérée pour son autonomie, devrait maintenant se tourner vers un contrôle politique. Ce changement est en grande partie motivé par la dette publique substantielle du pays, rendant les taux d'intérêt bas une exigence politique.

La Banque centrale fait face à un équilibre délicat : maintenir des taux bas pour garantir la capacité du gouvernement à gérer sa dette tout en luttant contre l'inflation au-dessus de l'objectif de 2 %.

La situation du Japon reflète celle des États-Unis. La candidate en tête pour le poste de premier ministre, Sanae Takaichi, plaide pour un rapprochement entre la Banque du Japon et le gouvernement, érodant encore l'indépendance déjà limitée de la BoJ.

La Banque d'Angleterre, malgré son statut "indépendant" officiel, n'est pas à l'abri d'une pression croissante. Avec l'augmentation de la dette nationale et des liens gouvernementaux étroits, en particulier en matière de ciblage de l'inflation et de gestion du bilan, l'autonomie de la BoE au sein du G7 est de plus en plus compromise.

Position unique de la BCE au milieu des tendances mondiales

Contrairement à ses pairs, la structure complexe de la BCE, impliquant plusieurs pays membres et des couches de bureaucratie, protège involontairement son indépendance. L'absence d'une seule autorité de gouvernance et la nature lente et délibérée de son processus de décision rendent difficile pour un leader individuel d'exercer une influence indue.

Réactions du marché et indicateurs économiques

Les marchés mondiaux ont connu une augmentation des rendements des obligations à long terme la semaine dernière, suscitant des inquiétudes concernant les risques de financement des déficits. Alors que l'Europe pourrait atteindre un contrôle fiscal plus strict d'ici 2026, les États-Unis font face à un chemin plus difficile.

Le phénomène inhabituel de la hausse des rendements obligataires malgré les politiques d'assouplissement de la Banque centrale reflète le scepticisme des investisseurs face à l'endettement croissant et aux risques associés. Notamment, les obligations d'État américaines à 30 ans ont atteint 4,99 %, tandis que les Gilts britanniques à 30 ans ont atteint un niveau record de 25 ans à 5,69 %.

Parallèlement, l'euro se renforce par rapport au dollar, s'approchant de la barre des 1,20 $. Cette tendance est alimentée par les attentes selon lesquelles la Banque centrale européenne et la Fed maintiendront des politiques divergentes. L'euro a brièvement atteint 1,1780 $, son positionnement le plus fort depuis fin juillet, avant un léger repli.

Les marchés d'options reflètent ce sentiment haussier envers l'euro. Les inversions de risque favorisent un mouvement à la hausse, une part significative des positions longues visant une cassure au-dessus de 1,20 $. Les analystes du marché identifient 1,18 $ comme un niveau de résistance crucial, suggérant un potentiel de gains supplémentaires si ce niveau est franchi.