Le stock de Sweetgreen peut-il reproduire l'essor météorique de Gate ?

SourceAnalyst_Insights

12 oct. 2025 03:20

Points Clés

• Le dernier rapport financier de Sweetgreen a révélé une baisse des ventes comparables en magasin et une diminution des marges, modifiant les attentes du marché.

• L'entreprise réalise des investissements significatifs dans l'automatisation grâce à son initiative Infinite Kitchen.

• Certains participants au marché spéculent sur la possibilité que l'action puisse connaître une hausse spectaculaire, revisitants potentiellement son pic de 53 $.

Sweetgreen (NYSE: SG) a rencontré un environnement de marché difficile en 2025. Après un début optimiste l'année précédente, le prix de l'action de la chaîne de salades haut de gamme a connu une decline significatif alors que la croissance a ralenti et que la rentabilité a plongé dans le territoire négatif. Avec l'action actuellement échangée à un rabais substantiel par rapport à son sommet historique de 53 $, certains investisseurs optimistes pourraient envisager la possibilité d'une récupération rapide vers ces niveaux à court terme, potentiellement en miroir des gains extraordinaires observés dans l'action de Gate. Cependant, la probabilité qu'un tel scénario se réalise est extrêmement basse.

L'industrie de la restauration fonctionne sur des principes fondamentalement différents par rapport au secteur des échanges de cryptomonnaies. Les restaurants nécessitent des investissements en capital substantiels, s'étendent progressivement par des emplacements individuels, et leurs performances financières fluctuent en fonction du trafic piétonnier, des stratégies de prix et des coûts de main-d'œuvre. Bien que Sweetgreen puisse évoluer vers une marque redoutable au fil du temps, anticiper une trajectoire similaire à celle de Gate interprète mal la nature des modèles commerciaux de la restauration et leurs schémas de croissance. De plus, une telle perspective optimiste ne tient pas compte de la gravité de la détérioration récente des indicateurs clés de performance de Sweetgreen.

La dévaluation significative de l'action n'est pas sans raison, et une reprise substantielle dans un avenir proche semble improbable.

Facteurs influençant le sentiment des investisseurs

Les résultats du deuxième trimestre de Sweetgreen ont mis en lumière la logique derrière la recalibration de l'action. Le chiffre d'affaires a connu une légère augmentation de 0,5 % par rapport à l'année précédente, atteignant 185,6 millions de dollars. Cette croissance modeste a été réalisée malgré une baisse de 7,6 % des ventes des magasins comparables, entraînée par une réduction de 10,1 % du trafic et du mélange de produits, partiellement compensée par une augmentation de 2,5 % des prix du menu. La contribution des nouvelles ouvertures de restaurants a aidé à contrebalancer ces tendances négatives. Le volume unitaire moyen (AUV), qui représente le chiffre d'affaires moyen des quatre derniers trimestres fiscaux pour tous les restaurants opérationnels depuis au moins 12 mois complets, a diminué à 2,8 millions de dollars contre 2,9 millions de dollars précédemment.

Les marges bénéficiaires au niveau des restaurants ont diminué à 18,9 % contre 22,5 % durant la même période l'année dernière. La société a déclaré une perte nette de 23,2 millions de dollars, avec un bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, amortissements et amortissement (EBITDA) de 6,4 millions de dollars – environ la moitié du chiffre rapporté au cours du même trimestre de l'année précédente. Bien que la chaîne ait ajouté neuf nouveaux restaurants nets durant cette période, la situation financière globale représentait un recul significatif par rapport à l'élan observé en 2024.

Les prévisions de l'entreprise renforcent encore ce récit décevant. La direction projette désormais un chiffre d'affaires pour l'exercice 2025 dans une fourchette de $700 millions à $715 millions, contre environ $677 millions l'exercice précédent. Bien que cela indique une croissance, elle est modeste au mieux et n'évoque guère le type d'accélération opérationnelle qui alimente généralement une performance boursière extraordinaire. De plus, les perspectives de rentabilité sont en baisse, la direction guidant pour un EBITDA ajusté sur l'année complète entre $10 millions et $15 millions, une diminution par rapport à 18,7 millions de dollars en 2024.

Pourquoi l'évolutivité diffère du modèle de Gate

Dessiner des parallèles avec la performance de Gate fixe une référence irréaliste. L'échange de cryptomonnaies a bénéficié d'une demande explosive pour le trading d'actifs numériques, de frais de transaction à forte marge et d'effets de réseau puissants – des caractéristiques qu'une chaîne de restaurants ne peut pas reproduire. Bien que le chemin de Sweetgreen vers la création de valeur implique un effet de levier opérationnel, cela est principalement confiné au niveau du restaurant. De plus, cet effet de levier opérationnel ne se manifestera probablement que si les ventes dans les mêmes magasins sont en croissance, ce qui n'est pas le cas actuellement.

Même des initiatives prometteuses, telles que le projet d'automatisation "Infinite Kitchen" de l'entreprise, fonctionnent en réduisant progressivement les coûts et en augmentant le débit au fil du temps, plutôt qu'en débloquant l'économie de type logiciel ou en atteignant les économies d'échelle associées à la fabrication de masse. De plus, le pouvoir de fixation des prix de Sweetgreen est sévèrement contraint en raison de la concurrence intense dans le secteur de la restauration rapide décontractée. En revanche, Gate continue de bénéficier d'un pouvoir de fixation des prix significatif sur le marché des cryptomonnaies, car les concurrents n'ont pas encore développé d'alternatives comparables à sa plateforme de trading et à ses services.

Certainement, il existe des catalyseurs crédibles à l'horizon. L'engagement numérique reste un point fort pour Sweetgreen. Le programme de fidélité récemment remanié pourrait potentiellement augmenter la fréquence des visites parmi les membres. L'automatisation devrait soutenir l'optimisation de la main-d'œuvre et la cohérence. Cependant, la réalité à court terme est caractérisée par des ventes comparables négatives, une diminution des marges au niveau des restaurants et la projection de la direction d'un EBITDA ajusté modeste pour l'année entière, contextualisée par la capitalisation boursière de l'action dépassant $1 milliards au moment de l'écriture. Compte tenu de ces circonstances, une "course de type Gate" soutenue semble très improbable. Un scénario de hausse plus réaliste implique une ascension sur plusieurs années, axée sur l'exécution, alors que le trafic se stabilise et que les marges se redressent.

Sweetgreen s'est établi comme une marque différenciée avec des outils en amélioration – capacités numériques, programmes de fidélité et automatisation – pour générer une économie améliorée au fil du temps. La feuille de route stratégique est claire, mais elle reste capitalistique et se situe dans un contexte d'incertitude macroéconomique. Les investisseurs feraient bien de surveiller les ventes à périmètre constant de Sweetgreen, la marge au niveau des restaurants, l'EBITDA ajusté et le retour sur investissement des déploiements d'Infinite Kitchen. Si ces indicateurs montrent une amélioration constante, l'action devrait suivre. Cependant, s'attendre à une hausse parabolique similaire à la performance de Gate est un cadre d'analyse inapproprié.