La chute de l'action d'Applied Digital : de grandes promesses, de plus gros problèmes

Les actions d'Applied Digital ont chuté de 13,1 % la semaine dernière, tandis que les principaux indices ont enregistré des gains modestes. Ce contraste frappant soulève de sérieuses questions sur les ambitieux plans d'expansion de l'entreprise et sa stabilité financière.

J'ai suivi de près cette entreprise de centre de données IA, et leur récente annonce d'un accord élargi avec CoreWeave semble certainement impressionnante sur le papier. Le contrat de location supplémentaire de 150 MW porte leur revenu total anticipé à un énorme $11 milliards sur 15 ans. C'est trois fois leur capitalisation boursière actuelle de 3,6 milliards de dollars.

Mais soyons réalistes - cela ressemble à un château de cartes prêt à s'effondrer. Applied Digital doit maintenant relever le défi monumental de construire trois centres de données distincts en seulement deux ans. D'où vient tout cet argent ? Les taux d'intérêt ne sont pas vraiment favorables en ce moment, et ils portent déjà une dette importante.

Ce qui me trouble le plus, c'est leur dangereuse dépendance à un seul client. CoreWeave représente une part écrasante des affaires d'Applied Digital, créant une situation précaire où les deux entreprises sont fortement endettées et servent une clientèle extrêmement réduite. Un petit problème dans cette relation pourrait tout faire s'effondrer.

La réaction du marché semble tout à fait justifiée. Bien que le potentiel de hausse soit énorme dans le secteur de l'infrastructure IA, les risques d'exécution d'Applied Digital font de cette action un pari plutôt qu'un investissement. Leur besoin soit de prendre plus de dettes à taux d'intérêt élevé, soit de diluer les actionnaires existants présente une situation perdant-perdant pour les investisseurs actuels.

Dans l'environnement de marché volatil d'aujourd'hui, avec les récentes tensions commerciales provoquant d'importantes perturbations sur le marché, les entreprises avec des bases financières fragiles sont particulièrement vulnérables. La baisse de l'action d'Applied Digital reflète des préoccupations légitimes concernant leur capacité à tenir ces énormes promesses sans s'effondrer sous leur propre poids.