La dette de marge chinoise atteint un record $322B alors que la mousse du marché déclenche des alarmes.

Les investisseurs chinois ont investi un montant stupéfiant de $322 milliards dans des fonds empruntés pour des achats d'actions, portant le financement sur marge à un niveau sans précédent de 2,3 trillions de yuans cette année. J'ai observé cette vague de liquidités propulser les actions de Shanghai à des niveaux records en dix ans malgré les difficultés économiques de la Chine et les tensions géopolitiques persistantes.

La fête a atteint un point de contrôle sobre jeudi lorsque le CSI300 a chuté de 2 % suite à des rapports selon lesquels les autorités explorent des moyens de refroidir ce marché surchauffé. Ayant moi-même un intérêt dans le jeu, je comprends l'anxiété que ressentent les traders en ce moment.

Prenons Cassiel Jiang, qui a emprunté 200 000 yuans ( environ 39 190 $ CAD ) à la recherche de profits rapides. "Si vous n'avez pas pris de bénéfices à un sommet, vous vous demandez si vous devriez couper vos pertes après avoir commencé à saigner," a-t-elle avoué. Son plan de réduire l'effet de levier afin qu'elle "puisse bien dormir la nuit" résonne avec beaucoup d'entre nous pris au piège dans ce marché volatile.

Wu Qing, le principal régulateur des valeurs mobilières de Chine, a déjà signalé sa prudence, en mettant l'accent sur l'investissement « à long terme, rationnel, de valeur »—un code bureaucratique pour « cette fête devient incontrôlable ».

Les actions technologiques qui semblaient à l'épreuve des balles il y a quelques semaines s'effondrent durement. Cambricon, souvent présenté comme le Nvidia chinois, a vu sa valeur diviser par deux après avoir doublé pour atteindre 668 milliards de yuans en août. Avec plus de 10 milliards de yuans d'argent emprunté immobilisé dans ce seul titre, le risque à la baisse est terrifiant.

Certains traders se sont montrés créatifs - ou imprudents, selon votre perspective. James Liu admet avoir utilisé le crédit à la consommation à des taux de 3 %, contournant les taux de marge plus élevés de 4 à 5 % dans les courtiers. Il déplace des fonds à travers plusieurs comptes pour éviter d'être détecté, malgré le fait que les banques interdisent explicitement de telles pratiques.

Les institutions financières ripostent, plusieurs banques avertissant les clients de ne pas détourner les prêts par carte de crédit vers des investissements. Pendant ce temps, Moody's note que "les consommateurs moins solvables restent des emprunteurs actifs", créant une tempête parfaite de vulnérabilité financière.

Le gouvernement souhaite soutenir les marchés d'actions sans répéter le cycle catastrophique de boom et de bust de 2014-2015. Mais avec des niveaux de marge record, toute tentative de refroidir la spéculation pourrait déclencher un exode massif d'investisseurs à effet de levier.

En tant que témoin de cette situation, je ne peux m'empêcher de me demander si nous assistons aux dernières étapes bouillonnantes avant une autre correction douloureuse du marché chinois.