Le portefeuille d'investissement de Jen-Hsun Huang dans NVIDIA : 91 % des fonds parient sur une entreprise d'infrastructure AI.

Parmi les investissements d'environ 4,7 milliards de dollars, le PDG d'NVIDIA, Jen-Hsun Huang, a investi plus de 90 % des fonds dans une entreprise d'infrastructure AI. Quelle audace cela représente-t-il ?

Points clés

• Les investissements de NVIDIA et de son PDG Jen-Hsun Huang sont généralement des partenaires stratégiques ou des entreprises capables d'élargir l'écosystème de l'IA.
• Pour que l'industrie de l'IA se développe de manière florissante, elle a nécessairement besoin d'un grand nombre de centres de données de soutien et d'autres infrastructures.
• La société dans laquelle NVIDIA a investi massivement est justement l'un de ses clients, et elle est en position de leader dans le domaine de l'IA en tant que service.

En tant que la plus grande entreprise par capitalisation boursière au monde, NVIDIA ( NASDAQ : NVDA ) est largement connue comme le roi des puces AI et le principal "fournisseur de pelles" qui propulse la révolution AI. Cependant, en tant qu'entreprise de grande taille générant d'énormes profits, en plus de ses activités principales, la société dispose de divers départements opérationnels et lignes de métier.

Par exemple, sous la direction de Jen-Hsun Huang, Nvidia a en réalité investi son capital dans des actions cotées en bourse, ces investissements étant principalement liés à l'entreprise elle-même ou à un écosystème AI plus large. À la fin du deuxième trimestre, Nvidia détenait six actions d'une valeur totale d'environ 4,3 milliards de dollars. Cependant, 91 % de ces investissements étaient concentrés dans une entreprise d'infrastructure AI.

Relation de coopération unique

NVIDIA entretient une relation de coopération à long terme avec la société de centres de données AI CoreWeave(NASDAQ : CRWV), en tant que fournisseur matériel clé qui alimente les activités de cette entreprise. CoreWeave se spécialise dans la construction de centres de données pour répondre aux besoins des entreprises souhaitant exécuter des applications d'IA.

Ces centres de données sont équipés du matériel de Nvidia, y compris les dernières unités de traitement graphique (GPU), utilisées pour entraîner de grands modèles de langage. Les clients peuvent essentiellement louer le matériel nécessaire à l'exécution d'applications AI auprès de CoreWeave, ce qui leur évite les tracas de construction et de fonctionnement de leur propre infrastructure. Le plus grand client de CoreWeave est Microsoft, qui représente environ 60 % de ses revenus, mais CoreWeave a également conclu des accords à long terme avec OpenAI et IBM.

La collaboration entre NVIDIA et CoreWeave remonte au moins à 2020 ou 2021, et NVIDIA a également participé à l'introduction en bourse de la société plus tôt cette année. Les analystes de Wall Street affirment qu'il est inhabituel de voir de grands fournisseurs s'impliquer dans l'introduction en bourse de leurs clients. Cependant, NVIDIA pourrait considérer cela comme un moyen clé de favoriser le développement de l'industrie de l'IA, car répondre à la demande future en IA nécessitera une grande quantité d'énergie et d'infrastructures.

CoreWeave a effectivement constaté une demande. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de l'entreprise, la direction a déclaré que son carnet de commandes avait augmenté pour atteindre plus de 30 milliards de dollars, y compris les contrats précédemment discutés avec OpenAI, ainsi que d'autres transactions potentielles avec divers clients allant des startups aux grandes entreprises. Les clients prolongeaient également la durée de leurs contrats avec CoreWeave.

"En résumé, les applications d'IA commencent à s'infiltrer dans tous les domaines de l'économie, que ce soit par le biais de start-ups ou d'entreprises, la demande pour nos services d'IA cloud est en forte augmentation. Notre portefeuille de produits cloud est essentiel pour CoreWeave pour répondre à cette demande croissante", a déclaré Michael Intrator, PDG de CoreWeave, lors de la conférence téléphonique sur les résultats de l'entreprise.

CoreWeave vaut-il la peine d'être acheté ?

En raison de la demande du marché pour CoreWeave, l'entreprise a activement élargi ses centres de données pour augmenter sa capacité totale. Pour cela, CoreWeave a contracté une importante dette, et les marchés de capitaux semblent très disposés à lui fournir des fonds.

À la fin du deuxième trimestre, la dette à court terme (échéance dans les 12 mois) a augmenté pour atteindre environ 3,6 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 1,2 milliard de dollars par rapport à l'année précédente. La dette à long terme a augmenté pour atteindre environ 7,4 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 2 milliards de dollars par rapport à l'année précédente. Cela a eu un impact sérieux sur le compte de résultat, les charges d'intérêt pour les six premiers mois de 2025 ayant dépassé 530 millions de dollars, contre environ 107 millions de dollars au cours de la même période en 2024.

CoreWeave a reporté une perte de 1,73 $ par action au cours des six premiers mois de cette année, meilleure que la perte de 2,23 $ rapportée à la même période l'année dernière. Néanmoins, les investisseurs expriment des inquiétudes quant à la concurrence de plus en plus intense dans le domaine de l'IA en tant que service. Ils remettent également en question si CoreWeave possède réellement un avantage concurrentiel, compte tenu de ses clients et fournisseurs. Par exemple, bien que CoreWeave ait une solide relation de partenariat avec Nvidia, cela n'empêche pas d'autres entreprises dans le secteur de nouer des partenariats. De plus, les principaux clients de CoreWeave, comme Microsoft, pourraient choisir de construire en interne leurs propres centres de données et infrastructures.

La capitalisation boursière de CoreWeave a dépassé 47 milliards de dollars, mais l'entreprise reste en perte. Cette valorisation signifie également que le prix de l'action de l'entreprise est dix fois le chiffre d'affaires prévu. Pour être juste, les revenus de CoreWeave au cours du premier semestre de cette année ont augmenté de 276 % par rapport à l'année précédente. Tout se résume à la capacité de l'entreprise à maintenir son avantage de premier entrant et à savoir si le marché adressable de l'IA peut continuer à croître comme il le fait actuellement.

Je pense que les investisseurs peuvent inclure cette action dans la partie plus spéculative de leur portefeuille. La forte dépendance à la croissance du secteur et la dépendance à la dette m'empêchent de recommander une position importante.

En tant qu'investisseur intéressé par le développement de l'IA, je ne peux m'empêcher de réfléchir à la logique derrière le pari d'NVIDIA. Bien que cela semble risqué, cela pourrait justement être le reflet de la profonde compréhension d'NVIDIA des voies de développement de l'industrie. Après tout, qui mieux qu'un fournisseur de puces peut comprendre les besoins futurs en infrastructure ?

La croissance explosive de l'IA nécessite une infrastructure de soutien massive, et CoreWeave comble exactement cette lacune. Cependant, la forte endettement et la concurrence féroce sont effectivement préoccupants. Dans cette industrie en pleine évolution, les leaders d'aujourd'hui peuvent être dépassés demain. Les investisseurs doivent évaluer prudemment les risques et allouer rationnellement les proportions de fonds.