J'ai récemment suivi avec un intérêt croissant la file d'attente des validateurs d'Ethereum. Un nombre incroyable de 833,141 ETH – soit 3,6 milliards de dollars – attend actuellement d'entrer dans les pools de staking. Ce retard massif survient seulement quelques jours après qu'ETH ait atteint son niveau record de 4,946 $.

La situation des files d'attente a fluctué de manière sauvage. Les files de sortie ont chuté de 25 % au cours de la semaine dernière, tandis que les volumes d'entrée ont grimpé à 860 000 ETH le 2 septembre - des niveaux que nous n'avions pas vus depuis la mise à niveau de Shanghai de l'année dernière. Les temps de traitement se sont quelque peu améliorés, les temps d'attente passant de 19 jours à environ 14 jours.

Ce qui est intéressant, c'est que les sorties de validateurs ne signalent pas nécessairement un sentiment baissier. De nombreux validateurs ont verrouillé des ETH lorsque les prix étaient compris entre 1 000 $ et 2 000 $, donc il est tout à fait logique qu'ils veuillent prendre des bénéfices avec des ETH maintenant au-dessus de 4 400 $. Il y a aussi un changement structurel en cours - les institutions consolidant de plus petites positions de validateurs en plus grands slots de 2 048 ETH, nécessitant des fermetures de positions avant le redéploiement.

Je suis particulièrement intrigué par la rotation vers les jetons de staking liquide. Les validateurs déplacent des fonds vers des dérivés comme stETH et rETH pour une meilleure liquidité et des opportunités de restaking. Cela suggère un écosystème en maturation plutôt qu'un abandon du marché.

L'action du prix de l'ETH raconte sa propre histoire – actuellement à 4 420 $ avec des gains quotidiens modestes de 1 % mais une baisse hebdomadaire de 4,6 %. Le volume de trading tiède de 31,6 milliards $ (+0,4 %) suggère une incertitude parmi les détenteurs. Les petits acheteurs semblent s'accumuler tandis que les baleines restent prudentes.

Les flux institutionnels peignent un tableau mitigé. Alors que le fonds ETHA de BlackRock a enregistré des sorties de 151,4 millions de dollars, Fidelity, Grayscale et Bitwise ont tous enregistré des entrées significatives. Sans une nouvelle participation de la part des acteurs plus importants, l'ETH pourrait avoir du mal à franchir son plafond actuel.

L'écosystème Ethereum continue d'évoluer, mais ces dynamiques de file d'attente des validateurs méritent d'être surveillées comme des indicateurs potentiels de mouvement de prix.