Palantir Technologies : Analyse de la bulle technologique sous trois perspectives

Points Clés

• Les investisseurs devraient anticiper une plus grande volatilité sur le marché.
• L'évaluation est un facteur critique pour les actions de Palantir.
• Les actions ont connu plusieurs corrections importantes au cours des trois dernières années.

Au cours de la dernière année, Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) est devenu l'un des noms les plus en vue dans le domaine de l'intelligence artificielle (IA). Grâce aux augmentations de productivité réalisées par sa Plateforme d'Intelligence Artificielle (AIP), les actions ont augmenté d'environ 400 % au cours de la dernière année.

La question actuelle pour les investisseurs est de savoir comment ils devraient aborder cette action de logiciel en tant que service (SaaS). Trois analystes financiers offrent leurs propres perspectives sur la question de savoir si les investisseurs devraient acheter plus d'actions, les conserver ou commencer à réduire leurs positions.

La récente chute de Palantir nous rappelle que les prix ne montent pas seulement

Analyse du risque d'évaluation : Cela a été une expérience passionnante ces dernières années pour quiconque possède Palantir Technologies dans son portefeuille. Les actions ont augmenté de 2 300 % depuis le début de 2023, lorsque l'IA a vraiment commencé à prendre de l'ampleur.

Les gains des actions ont été dignes de mèmes, mais Palantir est loin d'être une action à la mode. L'entreprise a construit sur les relations gouvernementales de ses premières années.

En même temps, les clients commerciaux ont commencé à affluer vers des applications d'IA personnalisées capables de possibilités apparemment infinies, allant de l'optimisation des chaînes d'approvisionnement pour les fabricants à l'amélioration des réseaux électriques pour les entreprises de services publics. En conséquence, la croissance des revenus s'est accélérée continuellement depuis le milieu de 2023.

Cette accélération continue a constamment élevé les attentes du marché, ce qui rend ce moment une excellente occasion de faire un pas en arrière et d'évaluer le panorama général. La capitalisation boursière de Palantir est actuellement de $367 milliards, une valorisation impressionnante pour une entreprise avec moins de $4 milliards de ventes au cours des quatre derniers trimestres. Historiquement, les actions ne maintiennent généralement pas des valorisations aussi élevées, avec des ratios prix-ventes dépassant 75 à 100.

Palantir peut-il y arriver ? Peut-être. Cependant, des évaluations aussi élevées sont comme un élastique étiré à son maximum. Même si cela ne se casse pas, le moindre titre négatif ou indication de ralentissement des performances commerciales pourrait affecter considérablement le prix des actions. En d'autres termes, les investisseurs devraient s'attendre à de la volatilité, même si l'entreprise reste gagnante à long terme.

L'IA est devenue la tendance de croissance la plus brûlante du marché boursier, mais les investisseurs devraient examiner attentivement les risques d'investir dans Palantir avec des évaluations si élevées et se préparer à des montagnes russes s'ils décident de monter à bord.

Une action sur le territoire de la bulle

Analyse de la valeur technologique : Dire qu'une action est dans une "bulle" lorsque le prix est proche de son maximum semble prématuré au mieux. Les investisseurs ont tendance à identifier les bulles après coup, comme ce fut le cas de l'indice Nikkei du Japon dans les années 1980 et Cisco Systems en 2000.

Bien que les investisseurs puissent ne pas se sentir prêts à dire que Palantir est encore dans une bulle, l'entreprise semble chère lorsqu'elle est mesurée par les métriques d'évaluation les plus courantes.

Actuellement, son ratio cours-bénéfice (P/E) est d'environ 514, et en le comparant à son P/E futur de 241, cela indique une croissance rapide et un prix de l'action qui est très en avance sur les fondamentaux.

Son ratio prix-ventes (P/S) de 114 semble confirmer cela, surtout en considérant que le P/S moyen pour le S&P 500 est de 3,2. Ce multiple de ventes est si élevé que les actions de Palantir resteraient chères à un dixième de leur prix actuel.

Les investisseurs doivent comparer cette évaluation avec ce que propose l'entreprise. AIP a permis à un assureur de réduire un flux de travail de deux semaines à trois heures. Il a également aidé un client à réaliser plus en une journée que ce qu'un hyperscaleur avait accompli en quatre mois. Étant donné ces augmentations de productivité, il est naturel que les investisseurs augmentent le prix des actions.

Malheureusement, l'évaluation compte à un moment donné, et une attitude de "l'évaluation n'a pas d'importance" pourrait piéger même les investisseurs les plus axés sur le long terme.

Revenant au Nikkei, il a atteint son maximum en décembre 1989 et ne retrouverait pas son record avant février 2024. Les investisseurs devraient également noter que les actions de Cisco sont en baisse de 17 % par rapport à leur prix maximum de mars 2000. Très peu d'investisseurs peuvent se permettre d'attendre de tels événements.

En fin de compte, il est naturel qu'ils souhaitent capitaliser sur les augmentations de productivité impulsées par l'IA de Palantir. Cependant, un P/E de 514 le place probablement en territoire de bulle, et avec des évaluations d'années devant ses fondamentaux, les investisseurs devraient probablement envisager de vendre.

L'incertitude entoure toujours les entreprises à la pointe.

Analyse de la psychologie du marché : Pour moi, la grande raison pour laquelle les actions de Palantir ont subi un coup dans les dernières semaines est claire : tout est dû à l'incertitude. Il y a — et il y a eu — une énorme quantité d'incertitude autour de l'action depuis des années.

Quelle est la taille de votre marché adressable total ? Quelle est la rentabilité potentielle de l'entreprise à long terme ? À quelle vitesse ses revenus vont-ils croître ?

Dans l'ensemble, ces questions existent pour chaque entreprise publique. Cependant, étant donné que Palantir opère à la pointe de l'IA, et que ses actions ont explosé ces dernières années, il est facile pour les pessimistes d'affirmer que ses actions — et le secteur de l'IA en général — ne sont qu'une grande bulle prête à éclater.

Je m'opposerais à cela pour deux raisons. Tout d'abord, rappelons que Palantir est hautement volatile. Supporter cette volatilité fait partie du processus. Les actions ont connu sept baisses d'au moins 15% ( depuis des sommets historiques ) en seulement trois ans. Cependant, pendant cette période, elles ont augmenté de près de 2 000 %. En d'autres termes, les investisseurs à long terme doivent se sentir à l'aise avec les baisses fréquentes.

Deuxièmement, les comparaisons de "l'IA est la nouvelle bulle Internet" réapparaissent. Il est vrai que les évaluations des actions sont élevées en général en ce moment, et particulièrement dans le secteur de l'IA. Palantir, par exemple, a un P/S de 114. C'est extrêmement élevé, mais cela ne me convainc pas que l'IA soit une bulle. Voici pourquoi.

Beaucoup d'entreprises avant l'éclatement de la bulle Internet manquaient de bénéfices - certaines n'avaient même pas de revenus significatifs. En conséquence, lorsque le sentiment du marché est devenu négatif, ces entreprises n'avaient rien vers quoi se tourner. Palantir, en revanche, a généré 3,4 milliards de dollars de revenus, 1,7 milliard de dollars de revenus nets, et près de $800 millions de flux de trésorerie disponibles au cours des 12 derniers mois.

En résumé, les actions de Palantir pourraient être chères ; elles pourraient même être destinées à chuter davantage. Cependant, celles-ci — et le secteur de l'IA — ne sont pas un mirage. Par conséquent, les investisseurs à long terme ne devraient pas laisser la volatilité récente ébranler leur confiance.

Leçons pour les marchés émergents à forte volatilité

Les dynamiques que nous observons chez Palantir présentent des parallèles significatifs avec les cycles de boom-bust sur les marchés des cryptomonnaies. Les marchés émergents de haute technologie, qu'il s'agisse de l'IA ou d'actifs numériques, présentent des caractéristiques similaires en termes de valorisations stratosphériques, de forte volatilité et de préoccupations concernant les bulles spéculatives.

Historiquement, les marchés des cryptomonnaies ont connu des hausses rapides des prix suivies de fortes baisses, similaire aux bulles financières comme la bulle Internet. Les investisseurs des deux secteurs doivent maintenir des perspectives équilibrées, reconnaissant à la fois le potentiel transformateur de ces technologies et les risques inhérents aux investissements en phases précoces d'adoption.

La clé pour naviguer dans ces marchés est de maintenir une approche disciplinée basée sur des fondamentaux à long terme, tout en comprenant que la volatilité extrême est une caractéristique inhérente, et non un défaut, des marchés technologiques émergents à fort potentiel disruptif.