IBIT dépasse Deribit : options Bitcoin à environ 38B$, déplacement vers des marchés réglementés

Au 30 septembre 2025, l'open interest sur les options liées à IBIT a atteint environ $38 milliards, dépassant les $32 milliards de Deribit, selon des instantanés de CoinGlass et Skew.

Dans ce contexte, le dépassement indique un changement vers des marchés régulés, recalibrant la carte de liquidité sur Bitcoin ; le phénomène est cohérent avec les flux institutionnels observés après le lancement des ETF au comptant.

IBIT ( iShares Bitcoin Trust ) est géré par BlackRock, comme indiqué dans la documentation officielle du produit de BlackRock, et les analystes financiers ont lié l'augmentation de l'open interest à une plus grande préférence pour des véhicules de garde réglementés et rapportables, selon Reuters.

Selon les données collectées par notre équipe d'analyse et confirmées par les instantanés mentionnés, la croissance observée ces dernières semaines est principalement attribuable aux volumes sur les expirations liquides et aux opérations de couverture institutionnelle.

Les analystes du secteur notent que la transition vers des lieux réglementés tend à réduire certaines asymétries informationnelles, tout en augmentant le risque concentré sur quelques nœuds de liquidité.

En bref

IBIT est défini comme l'ETF Bitcoin au comptant avec des actifs déclarés s'élevant à environ $84 milliards et 770 000 BTC détenus, bien que ces chiffres nécessitent une vérification supplémentaire [data to be verified] BlackRock.

Les options liées à IBIT représentent environ 340 000 BTC d'open interest ; la part mondiale s'élève à IBIT 45 %, Deribit 41,9 % et CME environ 6 % (snapshot au 30/09/2025).

La marge de marché, estimée à 45 %, est indiquée par Checkonchain et est proche des récents sommets.

Les chiffres du dépassement : l'instantané

La comparaison entre les plateformes natives de cryptomonnaies et les canaux réglementés entre dans une nouvelle phase. En effet, la croissance des options sur IBIT attire des flux institutionnels, particulièrement attentifs à la conformité et à la garde.

Citations et volumes — Instantané récent

Open interest IBIT : environ $38 milliards ( instantané 30/09/2025)

Open interest Deribit : environ $32 milliards ( instantané 30/09/2025)

Actif IBIT (spot ETF) : environ $84 milliards [données à vérifier]

BTC détenu par IBIT : 770 000 [données à vérifier]

OI options liés à IBIT : environ 340 000 BTC

Part de marché des options BTC

| IBIT (options sur ETF) | 45% | | Deribit | 41,9 % | | CME | ~6% | | Autres | ~7% |

Pourquoi c'est important : acteurs institutionnels, tarification et liquidité

La montée de l'IBIT indique qu'une part croissante du risque sur Bitcoin se déplace vers des infrastructures avec une supervision réglementaire. Pour les grands investisseurs, cela se traduit par une réduction des frictions pour les opérations de couverture, des marges plus gérables et une plus grande clarté dans les rapports.

Pour le marché, cela équivaut à une formation des prix plus ancrée dans des règles précises, tout en créant de nouvelles dépendances envers quelques hubs de liquidité.

Les gestionnaires d'actifs privilégient les instruments avec une garde ségrégée, un règlement connu et une transparence des exigences, des éléments qui influencent la volatilité implicite, le biais et les coûts de couverture.

Il convient de noter que l'effet immédiat est une plus grande profondeur sur les maturités les plus liquides et des spreads d'enchères/ask plus serrés pendant les périodes d'activité maximale.

Risques croissants : concentration, effet de levier et corrélations

IBIT et Deribit, combinés, représentent presque 90% de l'open interest mondial dans les options BTC. Cette concentration accroît l'exposition aux chocs de liquidité potentiels et au comportement synchronisé des algorithmes de couverture.

La relation entre les dérivés et le marché au comptant met en évidence comment environ 340 000 BTC d'open interest dans les options « liées à IBIT » sont en rapport avec les 770 000 BTC détenus par l'ETF, ce qui indique un effet de levier estimé à 45 % ( selon Checkonchain).

Cela dit, un écosystème particulièrement sensible émerge face aux mouvements de prix abrupts, en particulier près des expirations.

Que surveiller immédiatement

L'exposition gamma des opérateurs et la possibilité d'un "pin à l'expiration".

La dynamique de la base entre les ETF, les contrats à terme et les contrats perpétuels.

Les flux sur le CME et la possible migration de la volatilité de Deribit vers des lieux réglementés.

Possibles désalignements entre l'open interest sur les options et les créations/réductions des actions de l'ETF.

Deribit, CME et les autres : un équilibre en évolution

Deribit maintient son attrait parmi les traders natifs de la crypto, grâce à la profondeur sur des strikes exotiques et des expirations détaillées.

La communauté Deribit continue de contribuer de manière significative à la découverte des prix dans certaines structures de volatilité, tandis que des plateformes institutionnelles comme CME occupent une part plus limitée, environ 6 %, dans les options BTC.

Il est important de noter que certaines nouvelles concernant des opérations ou acquisitions extraordinaires ( telles que l'éventuel achat de Deribit par Coinbase pour 2,9 milliards de dollars) n'ont pas été confirmées par des sources primaires fiables.

Dans l'ensemble, la comparaison concurrentielle se joue sur la liquidité, le listing et la qualité de l'infrastructure, plutôt que sur les opérations de fusions et acquisitions.

Chronologie essentielle

2016 : Deribit s'établit comme un leader dans les options BTC.

Novembre 2024 : lancement des options sur les ETF spot BTC, y compris ceux liés à IBIT (USA) [données à vérifier].

30 septembre 2025 : aperçu montrant IBIT au-dessus de Deribit en termes d'open interest sur les contrats liés.

Glossaire et méthodologie

IBIT : fait référence à l'iShares Bitcoin Trust (spot Bitcoin ETF) avec des options cotées sur des marchés réglementés aux États-Unis ; les données concernant sa taille et le nombre de BTC détenus nécessitent une vérification supplémentaire [données à vérifier].

L'intérêt ouvert (OI) : représente la valeur ou la quantité de contrats dérivés ouverts et non clôturés, exprimée en USD ou BTC.

Leverage (Checkonchain) : indicateur propriétaire qui mesure la position de risque nette dans le système, calculée comme le rapport entre l'open interest et la valeur/les actifs sous garde.

Options "liées à l'IBIT" : dérivés basés sur l'ETF IBIT et les structures connexes, utilisés pour la couverture ou l'arbitrage.

Part de marché : pourcentage de l'open interest mondial attribuable à chaque plateforme ou produit.

Implications opérationnelles

Pour les institutions, l'utilisation d'un ETF réglementé comme IBIT facilite les opérations de conformité, simplifie le netting des marges et permet une couverture basée sur le mandat.

Pour le marché de détail et de gré à gré, cela pourrait se traduire par un accès plus ordonné, bien qu'avec un effet de levier moins extrême par rapport aux plateformes offshore typiques.

En conclusion, la direction est claire : une gouvernance et une transparence accrues, mais aussi un risque accru d'effets domino en cas de choc. La durabilité de cette configuration dépendra de la diversification des lieux et de l'efficacité du market making.