M2 : L'indicateur monétaire essentiel que tout investisseur du marché Crypto doit comprendre

Points clés

• L'agrégat monétaire M2 est un indicateur fondamental qui mesure le volume total de l'argent en circulation dans l'économie, y compris à la fois l'argent utilisé au quotidien et les réserves à moyen terme.

• Cet indicateur couvre non seulement l'argent liquide et les comptes courants, mais aussi des actifs rapidement convertibles tels que les comptes d'épargne et les fonds du marché monétaire.

• Pour les investisseurs en cryptomonnaies, le M2 fonctionne comme un thermomètre de la liquidité du marché et peut signaler des mouvements potentiels de capitaux entre les actifs traditionnels et numériques.

Qu'est-ce que la masse monétaire M2

L'agrégat monétaire M2 représente une mesure globale du volume total d'argent circulant dans l'économie. Cette métrique englobe à la fois les actifs de haute liquidité ( ainsi que l'argent physique et les dépôts à vue ) qui composent le M1, ainsi que des instruments financiers moins liquides, y compris les comptes d'épargne, les dépôts à terme et les fonds du marché monétaire.

Les banques centrales, les économistes et les investisseurs surveillent constamment les fluctuations de M2 pour évaluer l'état de l'économie. Une augmentation du volume de M2 indique généralement une plus grande disponibilité de capital pour la consommation et l'investissement, tandis qu'une contraction signale une possible décélération économique.

Composition de l'agrégat monétaire M2

Le calcul de M2 par la Réserve fédérale des États-Unis intègre divers composants du système financier, allant de l'argent liquide aux instruments d'investissement à court terme qui maintiennent une forte convertibilité en monnaie.

1. Argent liquide et comptes courants (M1)

C'est le composant le plus liquide du M2, y compris :

• Monnaies et billets en circulation
• Dépôts sur des comptes courants accessibles via des cartes de débit ou des chèques
• Chèques de voyage ( bien que moins pertinents actuellement )
• Autres dépôts à vue avec une forte liquidité

2. Comptes d'épargne

Ces comptes bancaires stockent des fonds non nécessaires pour les dépenses immédiates. Ils offrent généralement des rendements d'intérêts, mais peuvent imposer certaines restrictions quant à la fréquence des retraits.

3. Dépôts à terme

Également connus sous le nom de certificats de dépôt (CDs), ces instruments financiers génèrent des intérêts sur un montant déposé pendant une période déterminée. En général, ils impliquent des montants inférieurs à $100.000.

4. Fonds du marché monétaire

Ce sont des fonds mutuels qui dirigent les investissements vers des titres à court terme à faible risque. Ils offrent généralement des taux de rendement supérieurs à ceux des comptes d'épargne conventionnels, mais avec certaines limitations concernant la circulation des ressources.

Comment le M2 fonctionne dans l'économie

M2 reflète la quantité totale d'argent disponible dans l'économie, englobant à la fois les ressources à usage immédiat et celles facilement convertibles. Une croissance du M2 indique une plus grande disponibilité de capital, pouvant potentiellement entraîner une plus grande capacité d'épargne, de prêt ou de gains. Ce scénario stimule souvent la consommation, les investissements et l'activité commerciale.

D'autre part, une contraction ou une croissance lente de la M2 suggère une moindre disponibilité monétaire, probablement en raison d'un plus grand conservatisme dans les dépenses ou d'une augmentation de la propension à l'épargne. Lorsque le volume monétaire en circulation diminue, l'activité économique a tendance à ralentir, ce qui affecte négativement les résultats des entreprises et pourrait potentiellement augmenter les taux de chômage.

Facteurs influençant l'agrégat monétaire M2

1. Politiques des banques centrales

À travers des instruments de politique monétaire, les banques centrales régulent les taux d'intérêt et établissent des exigences de réserves bancaires. Lorsqu'une banque centrale réduit les taux d'intérêt, le coût du crédit diminue, incitant à un volume plus important de prêts et par conséquent à une expansion de M2.

2. Politique fiscale gouvernementale

Les programmes de stimulation économique et l'augmentation des dépenses publiques peuvent injecter de la liquidité dans l'économie, augmentant ainsi le M2. En revanche, les politiques d'austérité fiscale ou d'augmentation des impôts tendent à contracter l'agrégat monétaire.

3. Activité de crédit bancaire

L'octroi de prêts par les banques crée de nouveaux dépôts dans le système financier, élargissant le M2. Pendant les périodes de rétraction du crédit, la croissance du M2 ralentit ou peut même s'inverser.

4. Comportement économique des agents

Les changements dans les préférences des consommateurs et des entreprises en matière de dépenses et d'épargne impactent directement le M2. Une plus grande propension à l'épargne retient des ressources dans des instruments financiers, ce qui pourrait potentiellement ralentir la vitesse de circulation monétaire.

M2 et inflation : Une relation cruciale

L'expansion de M2 précède souvent les augmentations de l'activité économique et des dépenses. Lorsque cette croissance monétaire dépasse la capacité productive de l'économie, une pression inflationniste sur les prix des biens et services apparaît.

En revanche, un ralentissement de la croissance de M2 tend à alléger les pressions inflationnistes. Cependant, une contraction excessive peut signaler des risques de ralentissement économique voire de récession.

Cette dynamique explique pourquoi les autorités monétaires surveillent attentivement les variations de M2. Face à une croissance excessive, les banques centrales peuvent augmenter les taux d'intérêt pour contenir les pressions inflationnistes. En cas de contractions significatives, elles peuvent mettre en œuvre des politiques expansionnistes pour stimuler l'économie.

L'impact du M2 sur les marchés financiers

Les variations de l'agrégat monétaire M2 exercent une influence considérable sur divers segments du marché financier, y compris les cryptomonnaies, les actions, les obligations et les taux d'intérêt.

Cryptomonnaies

Pendant les périodes d'expansion de la M2 et de taux d'intérêt bas, les investisseurs orientent souvent leur capital vers les crypto-actifs à la recherche de rendements plus attractifs. Ce phénomène a été clairement observé pendant 2020-2021, lorsque l'expansion monétaire sans précédent a coïncidé avec des valorisations expressives sur le marché des cryptos. Inversement, lorsque la M2 se contracte et que le coût du capital augmente, des actifs plus risqués comme les cryptomonnaies peuvent subir des dévaluations significatives.

Actions

L'impact de M2 sur le marché boursier présente une dynamique similaire à celle observée dans les cryptomonnaies. Une plus grande disponibilité de capital a tendance à stimuler les valorisations, tandis que les contractions de la base monétaire précèdent souvent les corrections du marché.

Marché des titres

Les titres de revenu fixe, traditionnellement considérés comme des investissements plus conservateurs, présentent un comportement particulier par rapport au M2. Lors des expansions monétaires accompagnées de taux d'intérêt bas, les investisseurs peuvent rechercher ces instruments visant des rendements sûrs. Cependant, lorsque les banques centrales augmentent les taux d'intérêt pour contenir une croissance excessive du M2, les prix des titres tendent à baisser.

Taux d'intérêt

Les taux d'intérêt évoluent généralement dans la direction opposée à la croissance de M2. Une augmentation rapide de l'agrégat monétaire peut amener les banques centrales à relever les taux d'intérêt pour contenir les pressions inflationnistes. Dans des scénarios de contraction monétaire, la réduction des taux sert de stimulus à l'économie.

Cas pratique : COVID-19 et le comportement du M2

La pandémie de COVID-19 a fourni un exemple illustratif de la dynamique du M2. En réponse à la crise, le gouvernement américain a mis en œuvre des paquets de relance économique, élargi les prestations sociales et la Réserve fédérale a considérablement réduit les taux d'intérêt. Ces mesures ont entraîné une expansion sans précédent du M2.

Au début de 2021, l'agrégat M2 a enregistré une croissance annuelle d'environ 27 %, un record historique. Ce phénomène a coïncidé avec des valorisations extraordinaires sur le marché des cryptomonnaies, le Bitcoin atteignant de nouveaux sommets historiques.

Pendant ce temps, en 2022, lorsque la Fed a commencé un cycle de hausse des taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation résultant de l'expansion monétaire, la croissance du M2 a significativement ralenti, devenant négative à la fin de l'année. Cette contraction a signalé un ralentissement économique et un possible refroidissement de l'inflation, coïncidant également avec des corrections significatives des prix des actifs numériques.

La pertinence du M2 pour les investisseurs

Le M2 constitue un outil analytique simple mais puissant pour comprendre les cycles économiques. Sa croissance accélérée peut anticiper des pressions inflationnistes, tandis que sa contraction peut signaler un ralentissement économique ou un risque de récession.

Cet indicateur influence les décisions concernant les taux d'intérêt, la politique fiscale et les stratégies d'investissement. Les investisseurs attentifs aux variations de M2 peuvent identifier des points de retournement potentiels sur les marchés financiers, y compris le secteur des cryptomonnaies.

Pour les participants du marché des cryptomonnaies, le suivi de M2 offre un contexte macroéconomique précieux pour l'analyse des cycles de marché et l'identification des potentielles corrélations entre la politique monétaire et les mouvements de prix des actifs numériques.

M2 et son importance stratégique

La masse monétaire M2 représente bien plus qu'un simple indicateur statistique. Elle constitue une mesure globale de la liquidité disponible dans le système économique, englobant des moyens de paiement quotidiens (argent liquide et dépôts à vue) jusqu'à des ressources facilement mobilisables (épargne et instruments à court terme).

Le suivi des variations de la M2 permet de comprendre les tendances économiques larges et leur impact potentiel sur différentes classes d'actifs. Une croissance robuste peut stimuler l'emploi et l'activité économique, mais présente également des risques d'inflation. Inversement, une contraction monétaire peut contrôler les pressions sur les prix, mais peut également restreindre la dynamique économique.

Pour les investisseurs en actifs numériques, comprendre ces relations offre un avantage analytique significatif, permettant de contextualiser les mouvements du marché dans un panorama macroéconomique plus large.