Ripple et la bataille juridique de la SEC se concluent : chronologie complète et impact sur l'industrie

Résolution finale atteinte après quatre ans de litige juridique

Après plus de quatre ans de litiges intensifs, la Securities and Exchange Commission (SEC) a officiellement conclu son affaire contre Ripple Labs, marquant la fin d'une des confrontations réglementaires les plus significatives de l'industrie des cryptomonnaies. Cette longue bataille juridique a coûté aux détenteurs de XRP environ $15 milliards en pertes de valeur marchande, tandis que Ripple elle-même a alloué plus de $150 millions aux frais de défense juridique. Dans le cadre de la résolution, Ripple paiera $50 millions de l'amende initialement imposée de $125 millions, le reste devant être restitué sur la base des décisions judiciaires.

La résolution établit un précédent crucial : XRP n'est pas classé comme un titre en vertu de la législation actuelle lorsqu'il est négocié sur les marchés secondaires - une détermination aux implications de grande portée pour l'écosystème de la cryptomonnaie. Suite à l'annonce de ce règlement, le prix de XRP a augmenté de plus de 10 %, reflétant une confiance renouvelée du marché. Notamment, cette affaire semble faire partie d'un changement réglementaire plus large, car la SEC s'est retirée de plus de 10 actions d'application majeures contre des entreprises de cryptomonnaie. Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a caractérisé l'approche précédente de la SEC comme étant principalement conçue pour intimider l'ensemble de l'industrie, rendant ce résultat particulièrement significatif pour la réglementation future des actifs numériques.

Chronologie de règlement et structure de paiement

Les documents judiciaires révèlent un calendrier structuré pour la phase finale du litige SEC-Ripple. Selon les termes du règlement, Ripple doit verser l'amende de $50 millions dans les 30 jours suivant l'accord, établissant ainsi le premier délai définitif dans le processus de résolution.

Le cadre de règlement complet comprend l'accord de la SEC de renoncer à la pénalité restante de $75 millions, sous réserve du respect par Ripple de conditions spécifiques. Ces exigences incluent la mise en œuvre de protocoles de divulgation améliorés pour les ventes institutionnelles de XRP sur une période de cinq ans et le maintien de rapports réguliers aux autorités de régulation tout au long de cette période.

Les documents de règlement décrivent un chemin clairement défini pour la conformité réglementaire continue de Ripple. Contrairement aux précédents règlements sur les cryptomonnaies de la SEC qui imposaient souvent des restrictions indéfinies, cet accord établit des points de terminaison définitifs. D'ici 2029, sous réserve du respect total de toutes les conditions de règlement, Ripple sera libéré d'une surveillance supplémentaire de la SEC concernant ses protocoles de vente de XRP.

Cette résolution apporte une clarté réglementaire importante en reconnaissant explicitement que les ventes programmatiques de XRP sur les marchés secondaires ne constituent pas des transactions de titres, une distinction que de nombreuses organisations de cryptomonnaie ont recherchée pendant des années. Cependant, les ventes institutionnelles resteront soumises à des exigences de divulgation spécifiques pendant la période de surveillance.

Le tribunal rejette la demande de réduction de peine initiale

Dans un développement procédural significatif, la juge Analisa Torres a rejeté la motion conjointe de Ripple et de la SEC qui visait à réduire la pénalité de l'entreprise de $125 millions à $50 millions. La juge fédérale a rejeté cette demande le 15 mai 2025, invoquant à la fois des problèmes de juridiction et des défauts de procédure.

Le rejet était basé sur une distinction juridique technique. Le juge Torres a expliqué que les deux parties avaient incorrectement déposé leur demande en tant qu'« approbation de règlement » plutôt qu'une véritable motion de recours contre le jugement final en vertu de la Règle 60. Cette distinction s'est avérée cruciale, car la Règle 60 exige la démonstration de « circonstances exceptionnelles » pour justifier la modification d'un jugement final.

"En qualifiant leur motion de 'demande d'approbation de règlement', les parties ne parviennent pas à aborder le lourd fardeau qu'elles doivent surmonter pour lever l'injonction et réduire substantiellement la pénalité civile," a écrit Torres dans sa décision. Elle a également souligné que "le recours contre le jugement en vertu de la règle 60 n'est accordé que sur preuve de circonstances exceptionnelles."

Le juge a également indiqué que même si la juridiction était correctement transférée du niveau d'appel, la motion serait toujours rejetée pour des motifs procéduraux. Le jugement initial d'août 2024 avait déclaré Ripple responsable de ventes de titres non enregistrés à des investisseurs institutionnels, entraînant une pénalité de $125 millions.

Malgré cet revers, le directeur juridique de Ripple, Stuart Alderoty, a souligné que "rien dans l'ordonnance d'aujourd'hui ne change les victoires de Ripple", qualifiant le rejet de simplement "des préoccupations procédurales concernant le rejet de l'appel croisé de Ripple."

Les experts juridiques s'attendaient à ce que les deux parties déposent à nouveau leur motion avec un format procédural approprié. L'avocat Fred Rispoli a prédit qu'ils soumettraient un nouveau dépôt "bientôt", notant que le juge Torres "a clairement indiqué que le prochain dépôt devait être rempli de raisons pour lesquelles elle devrait l'accorder."

La SEC retire son appel, les parties avancent vers une résolution

Une percée décisive a eu lieu en mars 2025 lorsque la SEC a officiellement mis fin à son appel contre Ripple. Le PDG Brad Garlinghouse a annoncé ce développement comme une "victoire retentissante" et "une reddition depuis longtemps attendue" de la part du régulateur. Cette décision a fait suite à l'appel précédent de la SEC concernant la décision du juge Analisa Torres de juillet 2023 selon laquelle les XRP vendus sur les échanges publics ne répondaient pas à la définition légale d'un titre.

Suite au retrait de la SEC, le directeur juridique de Ripple, Stuart Alderoty, a d'abord déclaré que "Ripple est maintenant aux commandes et nous évaluerons la meilleure façon de poursuivre notre appel croisé." Par la suite, Ripple a également accepté de retirer son appel croisé, se dirigeant vers une résolution complète de l'affaire.

Le cadre de règlement finalisé comprend plusieurs dispositions clés :

• La SEC conservera $50 millions de l'amende précédemment imposée de $125 millions.
• Le solde restant sera retourné à Ripple
• Les deux parties demanderaient conjointement au tribunal de district de lever l'injonction contre Ripple dans le jugement final d'août 2024.
• Ni la SEC ni Ripple ne chercheront à annuler ou modifier une partie du jugement sommaire du tribunal de district.

La valeur marchande de XRP a réagi positivement à ces développements, appréciant 10 % immédiatement après l'annonce de Garlinghouse, commençant la journée à 2,29 $ et se terminant à 2,51 $.

Dans sa déclaration officielle, la SEC a indiqué que sa décision d'exercer son pouvoir discrétionnaire et de chercher une résolution "facilitera les efforts continus de la Commission pour réformer et renouveler son approche réglementaire vis-à-vis de l'industrie crypto." Il est important de noter que l'agence a précisé que cela "n'était pas basé sur une évaluation des mérites des allégations formulées dans l'action."

Décision marquante de 2023 : XRP n'est pas intrinsèquement un titre

La fondation de cette résolution a été établie en juillet 2023 lorsque la juge Analisa Torres a rendu une décision qui a fondamentalement modifié la classification réglementaire de l'XRP. Le tribunal a déterminé que l'XRP n'est pas intrinsèquement un titre, en particulier lorsqu'il est négocié sur des marchés secondaires—une distinction qui s'est révélée décisive dans le résultat de l'affaire.

La décision du tribunal a fait une distinction critique entre les ventes institutionnelles et les ventes programmatique. En particulier, le juge Torres a conclu que les ventes institutionnelles de XRP par Ripple constituaient des offres de titres non enregistrées. Cependant, les ventes programmatiques sur les marchés secondaires et les distributions en tant que compensation ne constituaient pas des transactions de titres. Cette distinction découle de l'application par le tribunal du test Howey, qui détermine si un actif peut être qualifié de contrat d'investissement.

Pour les ventes programmatiques, le tribunal a souligné que les acheteurs "ne pouvaient pas savoir si leurs paiements d'argent allaient à Ripple ou à tout autre vendeur de XRP," ces transactions représentant moins de 1 % du volume global des transactions XRP. Essentiellement, le tribunal a conclu que ces acheteurs manquaient d'une attente raisonnable de profits dérivés des efforts de Ripple, une exigence clé selon le test Howey.

L'industrie des cryptomonnaies a considéré ce développement comme établissant un précédent potentiel pour les cas de classification de tokens. Suite à la décision, plusieurs actifs numériques auparavant considérés comme des titres, y compris Solana et Polygon, ont connu des augmentations significatives de leur valorisation. Des experts juridiques ont noté que cette décision divergeait des cas précédents contre Telegram et Kik, où toutes les offres initiales de pièces étaient traitées comme des composants d'un seul schéma d'investissement.

Le partenaire de Morrison Cohen, Jason Gottlieb, a décrit la décision comme "un avantage pour les créateurs de tokens et les marchés, leur offrant de nouvelles façons non violatives d'émettre et de négocier des tokens." Le jugement fournit un cadre suggérant que seules les ventes directes de l'émetteur aux acheteurs s'attendant à des efforts de gestion pour augmenter la valeur du token pourraient être classées comme des valeurs mobilières.

Réaction du marché et implications pour l'industrie

Le marché des cryptomonnaies a réagi de manière décisive à la résolution, le prix de XRP augmentant d'environ 13 % pour atteindre presque 2,56 USD immédiatement après l'annonce. Ce mouvement de prix significatif a temporairement placé XRP comme la troisième plus grande cryptomonnaie par capitalisation boursière, dépassant brièvement Tether. Le sentiment positif s'est étendu au-delà de XRP, d'autres grandes cryptomonnaies ayant également gagné en valeur : le Bitcoin a augmenté de 2,2 % pour atteindre 84 096,00 USD, tandis qu'Ethereum a progressé de 6,6 % pour atteindre 2 031,00 USD.

Les analystes de l'industrie considèrent cette résolution comme un développement crucial pour l'écosystème des cryptomonnaies en général. La clarté réglementaire concernant le statut de l'XRP élimine effectivement des années d'incertitude qui avaient précédemment contraint la valorisation du jeton. Cela a considérablement renforcé la confiance des investisseurs, rendant l'XRP plus attrayant tant pour les participants du marché de détail que pour les participants institutionnels.

Les experts juridiques ont offert des perspectives variées sur le résultat. L'avocat John Deaton a exprimé un scepticisme initial concernant les rumeurs de règlement précoce, ne répondant qu'avec un emoji œil aux annonces préliminaires. Le spécialiste juridique Fred Rispoli a maintenu des vues optimistes tout au long du processus, reconnaissant que son "espoir débridé" avait influencé son évaluation des développements positifs de l'affaire.

L'avocat Bill Morgan a reconnu l'importance du règlement mais a noté que l'injonction permanente contre les ventes institutionnelles restait un facteur compliqué. Néanmoins, de nombreux analystes prévoient que la résolution facilitera d'autres développements positifs pour XRP, y compris :

• Développement potentiel de fonds négociés en bourse XRP (ETFs), avec neuf organisations ayant déjà soumis des candidatures
• Inclusion possible dans les cadres réglementaires des actifs numériques sous les politiques actuelles de l'administration
• Capacités opérationnelles étendues car Ripple peut rediriger des ressources de la défense juridique vers le développement de solutions de paiement

La commissaire de la SEC, Caroline Crenshaw, a notamment exprimé son désaccord concernant le règlement, arguant qu'il "sape l'ordre du tribunal" et "crée plus de questions que de réponses." Cependant, la résolution s'inscrit dans un recalibrage réglementaire plus large, alors que la SEC a récemment retiré des affaires contre d'autres entreprises de cryptomonnaie de premier plan.

L'avenir de la réglementation des cryptomonnaies

La conclusion de cette affaire représente un moment charnière pour la réglementation des cryptomonnaies. Tout au long de cette longue confrontation juridique, l'industrie a été confrontée à des défis sans précédent qui ont remodelé les cadres de classification des actifs numériques. La distinction faite par le tribunal entre les ventes institutionnelles et les transactions programmatiques établit un modèle de référence que d'autres projets de cryptomonnaies peuvent considérer lorsqu'ils abordent les exigences réglementaires.

L'affaire établit de manière définitive que les jetons XRP vendus sur les marchés secondaires ne constituent pas des titres - un précédent qui devrait influencer les futures stratégies d'application réglementaire. Le règlement de $50 millions, bien que substantiel, ne représente qu'un tiers des $150 millions que Ripple a alloués à sa défense juridique sur quatre ans. Avec la clarté réglementaire désormais établie, l'entreprise peut se concentrer sur le développement commercial plutôt que sur les litiges.

L'appréciation des prix suite à l'annonce du règlement démontre comment la certitude réglementaire impacte positivement les évaluations des actifs numériques. Cette affaire illustre l'importance de développer des cadres réglementaires qui évoluent en parallèle avec l'innovation technologique. Bien que le processus ait été coûteux tant pour Ripple que pour les détenteurs de XRP, la clarté juridique obtenue offre des avantages qui s'étendent à l'ensemble de l'écosystème des cryptomonnaies.