Comprendre les rendements anormaux sur les marchés d'investissement

Les rendements anormaux se réfèrent aux rendements d'investissement qui sont excessivement élevés ou bas par rapport aux attentes. Ces rendements s'écartent de la performance normale et anticipée d'un investissement ou d'un fonds. Les effets des rendements anormaux sont généralement temporaires et peuvent résulter de facteurs fondamentaux inhabituels ou d'activités potentiellement frauduleuses de la part de l'entreprise gérant les fonds.

Il est important de distinguer les rendements anormaux de l'alpha et des rendements excédentaires, qui sont attribués à la performance des gestionnaires d'investissement. Les rendements anormaux cumulatifs (CAR), en revanche, représentent la somme de tous les rendements anormaux et sont utilisés pour surveiller l'impact des facteurs externes sur les prix des actifs.

La Signification des Rendements Anormaux

Lors de l'évaluation de la performance d'un portefeuille par rapport au marché plus large ou à un indice de référence, les rendements anormaux jouent un rôle crucial. Ils aident à évaluer et à reconnaître les capacités d'ajustement du risque d'un gestionnaire de portefeuille. Ils indiquent également si les investisseurs ont été correctement compensés pour le risque d'investissement entrepris.

Il est surtout important de noter qu'un rendement anormal n'est pas synonyme d'un rendement négatif. Il peut être soit positif, soit négatif. Le chiffre final résume la différence entre les rendements réels et attendus. Les rendements anormaux servent de métrique d'évaluation précieuse pour comparer les rendements avec la performance du marché, en particulier dans des marchés volatils comme les cryptomonnaies.

Rendement anormal comme métrique d'évaluation

Avec un rendement anormal, vous pouvez déterminer la performance ajustée au risque d'un portefeuille par rapport aux normes du marché et aux indices de référence. Cela vous permet d'évaluer si vos investissements couvrent adéquatement le risque que vous avez pris. Un rendement anormal positif ou négatif est calculé en soustrayant les rendements attendus des rendements réels.

Par exemple, si un fonds d'investissement avec un rendement annuel attendu de 12 % génère un rendement de 26 %, cela indique un rendement anormal de 14 %. À l'inverse, s'il a réellement livré un rendement de 3 %, vous auriez un rendement anormal négatif de 9 %.

Le Modèle d'Évaluation des Actifs Financiers (CAPM)

Le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM) calcule le rendement attendu pour un portefeuille ou un investissement spécifique. Il décrit la relation entre le risque et le rendement attendu. Après avoir déterminé le revenu attendu, le revenu anormal peut être identifié en soustrayant le rendement attendu du rendement réalisé. Les rendements anormaux sont basés sur la performance des titres ou des portefeuilles par rapport à leur performance attendue compte tenu de leurs niveaux de risque.

Rendement Anormal Cumulé (CAR)

Comme mentionné précédemment, le rendement anormal cumulé (CAR) fait référence à la totalité des rendements anormaux sur une période spécifique. Il permet aux investisseurs d'évaluer la performance d'un actif ou d'un titre sur une période donnée, en particulier puisque les rendements anormaux sur de courtes périodes sont souvent déformés. Cette métrique est particulièrement précieuse dans les marchés de la cryptomonnaie, qui sont connus pour leur forte volatilité et leurs mouvements de prix occasionnels inhabituels.

Exemples de Rendements Anormaux sur les Marchés

Dans certains cas, les prix des actifs fluctuent en réponse aux activités sur les réseaux sociaux de l'équipe d'une entreprise. Par exemple, le trading de certains actifs a été temporairement suspendu à la suite d'annonces importantes de la part des dirigeants de l'entreprise qui ont entraîné un rendement anormal des prix.

Les rapports financiers entraînent également des rendements inhabituels. Au début de 2025, les marchés de la cryptomonnaie ont connu plusieurs événements notables de rendement anormal. Selon les données du marché, une clarté réglementaire renouvelée et des investissements institutionnels ont entraîné des gains inhabituels à travers plusieurs actifs numériques. Le prix du Bitcoin a montré des rendements positifs anormaux soutenus par les effets de halving et les achats souverains, tandis que la volatilité du marché est restée élevée en raison des changements réglementaires et de l'aversion au risque parmi les investisseurs particuliers.

Ces exemples illustrent comment les rendements anormaux peuvent se manifester à la fois sur les marchés traditionnels et les marchés de cryptomonnaies, servant d'indicateurs importants pour les investisseurs afin d'évaluer l'efficacité du marché et les taux d'absorption de l'information.