Le retournement japonais de Buffett : de "non investissable" à 23,5 milliards de dollars.

En 1998, Warren Buffett a rejeté le Japon. "Ininvestissable," a-t-il déclaré. Maintenant ? Il a investi 23,5 milliards de dollars dans des maisons de commerce japonaises. Quel retournement 🌏

En s'adressant aux étudiants en commerce à l'époque, Buffett a dédaigné les taux d'emprunt de 1 % au Japon. L'argent bon marché ne l'impressionnait pas. "Les entreprises japonaises réalisent des rendements très faibles sur leurs capitaux propres," a-t-il déclaré pendant leur récession économique. L'homme voulait des résultats.

Regardez 2025. Berkshire de Buffett détient désormais près de 10 % dans cinq géants du commerce japonais : Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui et Sumitomo 🔥 Plutôt inhabituel pour lui d'aller aussi loin à l'international.

Alors, qu'est-ce qui a changé ? Les taux d'intérêt sont restés bas au Japon. Buffett a été astucieux. Il a commencé à acheter en 2019. Il a financé tout avec de la dette libellée en yens - empruntant dans la monnaie faible du Japon à pratiquement aucun coût. En avril de cette année, Berkshire a émis plus d'obligations en yens - $627 millions de valeur. Un coup intelligent.

Ces maisons de commerce semblent un peu comme des mini-Berkshire. Opérations diversifiées. Énergie. Expédition. Vente au détail. Nourriture. Elles versent des dividendes fiables. Génèrent un flux de trésorerie solide. Allouent le capital avec soin. Tout ce que Buffett aime. Son investissement initial de 13,8 milliards de dollars est passé à 23,5 milliards de dollars d'ici 2024. Presque $10 milliards de profits 💰 Pas mal.

Il est totalement engagé. Il a obtenu une autorisation spéciale pour dépasser le plafond de propriété typique de 10 % au Japon. Les investisseurs étrangers reçoivent rarement un tel traitement. Lors de la réunion de Berkshire cette année, il a fait une déclaration audacieuse - il "ne vendra jamais" ces positions pendant 50 ans. Peut-être même plus longtemps.

Son timing ? Il semble plutôt bon. Les marchés japonais subissent ce que certains appellent un "reset générationnel". Une meilleure gouvernance d'entreprise. Plus de discipline en matière de capital. Les entreprises japonaises augmentent enfin les salaires et les prix après des décennies de stagnation. La dernière enquête de la BOJ montre que 86,7 % des ménages s'attendent à une hausse des prix l'année prochaine - le niveau le plus élevé depuis juin 2024.

Ce n'est pas sans risque, cependant. Le carry trade en yens a déjà connu un effondrement, notamment entre 2022 et 2023. Les rendements des bons du Trésor ont grimpé. Le yen a bondi. Les marchés asiatiques ont paniqué.

Pour l'instant, Buffett collecte des dividendes solides sur une dette pratiquement gratuite. La patience porte ses fruits 🚀 Amusant de voir comment l'idée d'investissement qu'il avait un jour rejetée est devenue son engagement passionné.