La Chine fait face à une Liquidité pressante alors que la PBOC défend le yuan contre le Dollar en renforcement.

La Banque populaire de Chine a intensifié ses efforts pour défendre le yuan face au dollar qui se renforce, entraînant un élargissement significatif des taux de funding qui ont atteint leurs niveaux les plus élevés en douze mois.

La défense monétaire de la Banque centrale chinoise crée une pénurie de liquidités

La Chine subit une grave pression sur la liquidité alors que les autorités tentent de stabiliser le yuan face à un dollar en hausse. Le coût de l'emprunt par le biais du taux de repo interbancaire à 7 jours a grimpé à son plus haut niveau depuis octobre 2023, signalant une pression croissante sur le système financier.

Selon les données du marché financier de Barchart, la situation est devenue particulièrement aiguë. Le coût d'emprunt de liquidités par le biais de contrats de rachat sur le marché interbancaire de sept jours a considérablement augmenté, l'écart entre le taux de référence de l'opération de reverse repo de la banque centrale s'élargissant à son niveau le plus large en quatre ans.

Cette pression sur le funding indique clairement que les autorités chinoises font des efforts concertés pour à la fois stimuler l'économie et stabiliser la monnaie locale. En septembre dernier, le gouvernement a introduit plusieurs politiques monétaires visant à la relance économique. Ces mesures monétaires semblent conçues pour contrer le déclin du yuan, qui a été exacerbé par la baisse des rendements.

Mesures récentes pour soutenir la stabilité des devises

Cette semaine, les autorités chinoises ont mis en œuvre des mesures supplémentaires pour soutenir le yuan, y compris des engagements verbaux pour résoudre la perturbation du marché et des modifications des contrôles de capitaux. Dans un mouvement significatif la semaine dernière, la Banque populaire de Chine a suspendu de manière inattendue ses achats d'obligations d'État, tentant de freiner l'élan d'achat de dette en cours.

Zhou Guannan, un analyste chez Huachuang Securities, a noté que la PBOC gère méticuleusement la fourniture de liquidités maintenant que la stabilité monétaire est devenue une priorité. L'analyste a exprimé son incertitude quant à la manière dont la banque centrale abordera les défis de liquidité à l'approche des vacances du Nouvel An lunaire. Zhou a estimé l'écart de liquidité à environ 1,5 trillion de yuans ( environ $205 milliards aux taux de change actuels ).

La force du dollar pèse sur le yuan au milieu des attentes économiques

La force du dollar a considérablement exercé une pression sur le yuan alors que les participants du marché anticipent des données économiques robustes et des politiques inflationnistes potentielles de la future administration Trump. Trump a promis à plusieurs reprises d'imposer des tarifs douaniers accrus sur les biens chinois. Selon les rapports du marché, ces menaces tarifaires ont accéléré le préchargement des expéditions commerciales vers les États-Unis, en particulier en provenance de Chine.

Facteurs saisonniers amplifiant la crise de liquidité

Les flux de trésorerie saisonniers intensifient davantage la pression sur la liquidité. La demande de liquidités augmente généralement avant la semaine de congé du Nouvel An lunaire, qui commence le 28 janvier cette année. Les citoyens chinois retirent traditionnellement plus d'argent des banques en préparation des dépenses de vacances et des cadeaux. De plus, les échéances des facilités de prêt de la PBOC et les délais de paiement des impôts entraînent des sorties de liquidités supplémentaires du système bancaire.

Réponse du marché et perspectives d'avenir

Les participants au marché surveillent de près la mesure dans laquelle la banque centrale chinoise tolérera la hausse des coûts d'emprunt. Ces taux élevés pourraient potentiellement impacter les émetteurs de dette d'entreprise et les banques à un moment où un financement abordable est essentiel pour maintenir l'élan fragile de la croissance économique de la Chine.

Le gouverneur de la PBOC, Pan Gongsheng, a déclaré lors d'un forum cette semaine que la Chine devrait utiliser des outils d'ajustement monétaire tels que les taux d'intérêt et les ratios de réserve obligatoire pour maintenir une liquidité de marché adéquate.

Wee Khoon Chong, un stratège senior du marché chez BNY, a suggéré que la banque centrale augmentera probablement la liquidité par le biais d'opérations de reverse repo de 14 jours pendant la période festive. Il a ajouté que la banque centrale pourrait fournir un stimulus supplémentaire via des baisses de taux d'intérêt ou des réductions du ratio de réserve obligatoire plus tard cette année. Pendant ce temps, le taux de repo overnight a également connu une inflation significative, atteignant son niveau le plus élevé depuis août de l'année dernière.

Impact sur les marchés financiers

La situation actuelle de la liquidité en Chine représente un moment critique pour les marchés financiers mondiaux. Alors que l'une des plus grandes économies du monde navigue à travers ces défis, les traders et les investisseurs du monde entier réévaluent leur exposition aux actifs chinois et aux instruments connexes.

Pour les marchés d'actifs numériques, ces développements peuvent avoir des implications significatives, car les changements dans la liquidité et l'évaluation du yuan influencent souvent les flux de capitaux à travers divers canaux d'investissement. Les participants au marché devraient surveiller de près ces développements macroéconomiques, car ils peuvent signaler des changements plus larges dans les conditions financières mondiales.