Stablecoins : Que sont-elles et comment fonctionnent-elles

L'essence des jetons stables

Les stablecoins sont un type spécial d'actif numérique dont la valeur est ancrée à une autre monnaie, communément le dollar américain. Ils maintiennent cette parité par le biais de réserves de dollars, d'autres cryptomonnaies ou d'une combinaison des deux, gardées dans des comptes bancaires sous supervision américaine. Les investisseurs les utilisent souvent comme refuge contre la volatilité du marché crypto ou pour générer des rendements passifs grâce au staking ou aux prêts. Parmi les plus connues, on trouve Tether (USDT), USD Coin (USDC), Euro Coin (EUROC) et Gate Dollar (GUSD). Ils peuvent être acquis ou échangés sur Gate.

Ces jetons numériques stables prennent de plus en plus d'importance dans l'écosystème crypto en apportant stabilité et liquidité. Cet article analyse l'importance des stablecoins, leurs avantages et les défis possibles.

Panorama actuel des stablecoins

Aujourd'hui, il existe environ 200 monnaies stables. Quelques-uns des exemples les plus remarquables sont :

🔹 Tether (USDT) est considéré comme le pionnier parmi les stablecoins et mène en capitalisation de marché, avec près de 72,5 milliards de dollars en juin 2022. La perte momentanée de sa parité en mai 2022 a marqué un tournant dans l'histoire de ces jetons.

🔹 USD Coin (USDC) représente des dollars américains tokenisés sur le réseau Ethereum (ETH). Elle est gérée par un consortium appelé Center, formé par Circle et Coinbase. Circle bénéficie du soutien de Goldman Sachs, tandis que Coinbase est l'un des échanges de cryptomonnaies les plus reconnus.

🔹 Gate Dollar (GUSD) est un jeton stable ERC-20 basé sur Ethereum (ETH). Sa valeur est ancrée 1:1 au dollar américain et est soutenue par des réserves sur des comptes bancaires assurés par la FDIC. Il a été créé par Gate, qui le promeut comme l'un des premiers jetons stables réglementés. Avec USDP et BUSD, GUSD est l'un des trois jetons stables existants avec régulation gouvernementale.

🔹 Dai (DAI) est un jeton sur le réseau Ethereum (ETH) régulé et maintenu par MakerDAO, une organisation autonome décentralisée. Dai est considéré comme l'un des premiers exemples de finances décentralisées (DeFi) qui a réussi à obtenir une adoption généralisée.

🔹 Pax Dollar (USDP), auparavant connue sous le nom de Paxos Standard (PAX), est un jeton stable sur Ethereum (ETH) lié au dollar américain. C'est la cryptomonnaie native de Paxos, une institution financière régulée par le NYDFS.

🔹 PayPal USD (PYUSD) est un jeton stable récemment lancé par PayPal en collaboration avec Paxos. Il est adossé à des dollars et d'autres actifs, avec une parité de 1:1 par rapport au dollar américain. Pour garantir la transparence, Paxos publiera des rapports mensuels d'actifs et se soumettra à des audits externes, la première déclaration de preuve de réserves étant attendue pour septembre 2023.

Leur stabilité leur permet de fonctionner comme réserve de valeur sur les marchés crypto. Les stablecoins stimulent également le développement des finances décentralisées (DeFi), servant de garantie dans les contrats intelligents ou pour lever des positions.

Défis et risques potentiels

🔹 Supervision réglementaire : Les stablecoins font face à un examen croissant de la part des gouvernements et des autorités financières qui cherchent à assurer la transparence et à prévenir les abus.

🔹 Risques de centralisation : Certaines stablecoins dépendent d'une entité unique pour gérer les actifs de garantie, ce qui introduit un risque de contrepartie.

🔹 Confiance du marché : La stabilité de ces monnaies dépend de la confiance dans la capacité de l'émetteur à maintenir la parité.

Mécanisme de fonctionnement

Dans sa forme la plus basique, un échange qui offre un jeton adossé à des fiat dépose un dollar ( ou la monnaie correspondante ) pour chaque jeton émis. Cela ancre le jeton à cette monnaie et, en théorie, permet aux utilisateurs d'échanger leurs jetons contre de la monnaie fiat à un ratio de 1:1.

Bien que les stablecoins adossées à des fiat représentent la plus grande partie de la capitalisation de marché, il existe d'autres liées à différents actifs :

🔹 Stablecoins adossées à l'or et à d'autres métaux précieux, comme Digix Gold

🔹 Stablecoins soutenues par d'autres crypto-actifs, Dai étant l'exemple le plus connu

🔹 Les stablecoins algorithmiques, également appelés non adossés, comme le jeton Ampleforth ou AMPL

Malgré les différences dans leurs mécanismes, toutes cherchent à offrir à l'utilisateur un haut degré de certitude sur la valeur de l'actif.

Innovations technologiques

Les avancées dans la technologie blockchain, telles que l'amélioration de la scalabilité et de l'interopérabilité, renforceront la fonctionnalité et l'efficacité des stablecoins. Ces améliorations faciliteront une intégration fluide avec divers réseaux et applications blockchain.

Cadre réglementaire

L'établissement de cadres réglementaires clairs et cohérents fournira un environnement prévisible pour les émetteurs et les utilisateurs de jetons stables. La conformité réglementaire renforcera la confiance du marché et favorisera la croissance des jetons stables dans le système financier mondial.

Confiance du marché

La stabilité des stablecoins dépend de la confiance dans la capacité de l'émetteur à maintenir la parité. Tout doute sur les réserves ou les pratiques opérationnelles de l'émetteur pourrait provoquer un désancrage, entraînant des fluctuations de la valeur de la stablecoin.

Perspectives d'avenir

L'avenir des stablecoins s'annonce prometteur, avec des développements continus visant à améliorer leur stabilité, sécurité et utilisabilité.

Applications pratiques

De nouveaux cas d'utilisation pour les stablecoins émergent continuellement à mesure que de plus en plus de personnes découvrent le potentiel de cette technologie. Ceux-ci vont des opérations commerciales, des prêts et des garanties à l'accès financier et aux salaires. Cependant, ici, nous nous concentrons sur les principaux cas d'utilisation liés aux paiements :

🔹 Paiements en stablecoins : Les paiements constituent l'utilisation principale des stablecoins, car les entreprises qui les acceptent bénéficient de frais de transaction réduits. Par exemple, accepter des paiements en stablecoins permet aux entreprises d'éviter les frais de traitement typiques de 2 % à 3 % que facturent les institutions financières pour les transactions fiat.

🔹 Règlements avec des jetons stables : Les règlements avec des jetons stables offrent des avantages significatifs pour les entités qui opèrent 24/7 sur la blockchain, permettant des règlements presque instantanés à l'échelle mondiale. Les règlements en fiat, en revanche, sont limités par les horaires bancaires ou des institutions financières centralisées.

🔹 Transferts avec des jetons stables : Étant donné leur stabilité de prix inhérente, les jetons stables sont particulièrement utiles pour les paiements et les transferts internationaux, bénéficiant particulièrement à ceux qui ont le plus besoin de cette stabilité, comme les travailleurs expatriés. Les services traditionnels de transferts hors chaîne facturent souvent des commissions élevées pour les envois internationaux, ce qui constitue un obstacle pour ces travailleurs lorsqu'ils envoient de l'argent à leurs familles.

L'avenir des stablecoins

Les stablecoins sont devenues une option attrayante pour les consommateurs qui souhaitent investir dans des cryptomonnaies mais recherchent également la stabilité et la prévisibilité des monnaies fiat. Au moment de rédiger cet article, le marché des stablecoins atteint presque 140 milliards de dollars américains. La stablecoin avec la plus grande capitalisation de marché est Tether, liée au dollar américain et soutenue par des fiat, avec une valeur de marché totale de quelque 66 milliards de dollars.

Cependant, certains secteurs ont demandé une réglementation plus stricte des stablecoins en raison de leur croissance rapide et de leur popularité. Les stablecoins ont le potentiel de transformer les systèmes de paiement traditionnels et l'infrastructure financière, tout en représentant la concurrence la plus directe dans le monde crypto pour les monnaies fiat, qui sont strictement réglementées par des organismes gouvernementaux et des banques centrales. Cela pourrait impliquer un examen plus approfondi des fournisseurs de stablecoins, puisque leurs jetons remplacent les monnaies fiat traditionnelles tout en offrant de nouvelles formes de produits et de plateformes financières.