Comprendre la courbe de rendement et ses applications

Points Clés

• La courbe des rendements est un graphique qui affiche les taux d'intérêt (rendements) sur les obligations avec des dates d'échéance variées.

• Il existe quatre types principaux de courbes de rendement : normale, inversée, plate et pentue, chacun signalant différentes attentes économiques.

• L'aplatissement de la courbe des taux se produit lorsque la différence (spread) entre les rendements des obligations à court terme et à long terme augmente avec le temps.

• La courbe de rendement peut influencer à la fois les marchés de la cryptomonnaie et des actions, mais elle est particulièrement significative pour les secteurs sensibles aux taux d'intérêt tels que la banque, l'immobilier et les services publics.

Qu'est-ce que la courbe de rendement ?

La courbe des taux est une représentation graphique qui illustre les taux d'intérêt ( ou les rendements ) des obligations avec différentes dates d'échéance. Nous pouvons considérer la courbe des taux comme une ligne qui compare les taux d'intérêt à court terme avec les taux à long terme, généralement pour les titres du Trésor américain.

Les rendements obligataires varient en fonction de leur durée car les investisseurs exigent des taux de rendement différents en fonction de la durée de l'obligation, souvent en raison des attentes inflationnistes, du risque de crédit et des conditions économiques générales.

En conséquence, la forme de la courbe des rendements nous en dit beaucoup sur ce que les investisseurs attendent de l'économie, offrant une sorte de prévision financière. La courbe des rendements du Trésor américain est la plus célèbre et agit souvent comme un baromètre de la santé économique, influençant les décisions sur divers marchés.

Types de courbes de rendement

Il existe quatre principaux types de courbes de rendement basées sur leurs formes. Chaque type de courbe de rendement peut informer les investisseurs sur différentes conditions économiques, ce qui en fait des indicateurs utiles de ce qui pourrait se profiler à l'horizon.

Les exemples suivants sont illustratifs, donc ne vous inquiétez pas trop des valeurs. Concentrez-vous sur les différentes formes des courbes et leur interprétation typique.

Courbe de rendement normal

Cette courbe est ascendante, ce qui signifie que les obligations à long terme ont des rendements plus élevés que celles à court terme. Cela suggère que les investisseurs s'attendent à une croissance économique stable. Lorsque la courbe est normale, les obligations à long terme peuvent offrir de bons rendements, et les perspectives stables sont favorables aux actions, aux cryptomonnaies et à d'autres investissements orientés vers la croissance.

Courbe de rendement inversé

Une courbe des taux inversée a une pente descendante, avec des rendements à court terme plus élevés que les rendements à long terme. Historiquement, cela a été un signe d'alerte pour une récession. Cette forme peut être un drapeau rouge pour les investisseurs en actions, qui pourraient envisager de rééquilibrer leurs portefeuilles vers des actifs plus sûrs comme les obligations.

Courbe de rendement plate

Une courbe de rendement plate a peu ou pas de pente, avec des rendements à court terme et à long terme très similaires. Cela peut indiquer une incertitude économique ou une phase de transition. Une courbe plate suggère une incertitude, incitant les investisseurs à être prudents avec des investissements diversifiés dans différents actifs.

Courbe de rendement raide

Une courbe de rendement en forte pente se produit lorsque les rendements à long terme augmentent fortement au-dessus des rendements à court terme, indiquant souvent une croissance économique attendue et une inflation croissante. Lorsque la courbe des rendements est raide, c'est généralement un feu vert pour investir dans des actifs plus risqués comme les cryptomonnaies et les actions, car une courbe raide signale généralement des perspectives de croissance positive.

Raideur de la courbe de rendement

L'aplatissement de la courbe des rendements se produit lorsque la différence ( ou l'écart ) entre les rendements des obligations à court terme et à long terme augmente. Cela décrit les changements qui se produisent dans la courbe des rendements au fil du temps (, par exemple, en comparant les courbes des rendements de deux années différentes ).

Types de l'aplatissement de la courbe des rendements

Il existe différents types d'aplatissement de la courbe des taux, mais deux types principaux sont connus sous les noms d'aplatissement haussier et d'aplatissement baissier.

1. Raideur haussière : Lorsque les rendements des obligations à court terme chutent plus que ceux des obligations à long terme. Cela peut se produire lorsque les banques centrales abaissent les taux d'intérêt à court terme pour stimuler l'économie, mais que les taux à long terme restent stables, reflétant les attentes de croissance.

2. Raideur baissière : Dans ce cas, les taux d'intérêt à long terme augmentent plus rapidement que les taux à court terme, souvent parce que les investisseurs s'attendent à une croissance économique plus forte ou à une inflation plus élevée à l'avenir.

Comment utiliser la courbe de rendement sur les marchés financiers

La courbe des rendements peut être un outil utile pour prédire les changements de taux d'intérêt qui peuvent affecter un large éventail d'actifs. Par exemple, lorsque la courbe s'inverse, la Réserve fédérale des États-Unis et d'autres banques centrales peuvent abaisser les taux d'intérêt pour prévenir un ralentissement économique, ce qui donne souvent un coup de pouce à court terme aux marchés. Les traders et les investisseurs peuvent utiliser ces changements de taux comme des opportunités pour entrer ou sortir de certains marchés et ajuster les portefeuilles d'obligations.

Marché obligataire

Étant donné que la courbe de rendement est directement liée aux rendements obligataires, tout changement peut provoquer des fluctuations des prix des obligations. L'augmentation des taux d'intérêt (souvent associée à un aplatissement de la courbe de rendement) entraîne généralement une perte de valeur des obligations existantes, car de nouvelles obligations offriront des rendements plus élevés. À l'inverse, si les taux baissent, les anciennes obligations avec des taux plus élevés deviennent plus précieuses.

Marché Boursier

La courbe des rendements peut affecter tous les types d'actions, en particulier dans les secteurs sensibles aux taux d'intérêt tels que la banque, l'immobilier et les services publics. Par exemple, si la courbe des rendements s'inverse, indiquant un possible ralentissement économique, les investisseurs peuvent se retirer des actions et rechercher des investissements plus sûrs. En revanche, une courbe des rendements raide peut signaler une forte croissance économique, ce qui pourrait renforcer la confiance dans le marché boursier.

Taux d'intérêt

La variation des rendements est souvent utilisée comme référence pour les taux hypothécaires, les taux de prêt bancaire et d'autres types de dettes. Lorsque la courbe des rendements s'inverse, cela agit généralement comme un signal pour la Fed de baisser les taux d'intérêt afin de stimuler l'économie, ce qui peut affecter les coûts d'emprunt pour les consommateurs et les entreprises.

Courbe de rendement et marchés de cryptomonnaies

Alors que la courbe des rendements est principalement associée aux marchés traditionnels, elle commence à s'intersecter avec le marché des cryptomonnaies de manière intéressante, surtout à mesure que les actifs cryptographiques deviennent plus intégrés aux investissements institutionnels.

Un nombre croissant d'investisseurs et de gestionnaires de fonds inclut désormais le bitcoin et d'autres cryptomonnaies dans leurs portefeuilles.

Bien qu'il soit vrai qu'une adoption accrue ait fait en sorte que les marchés des cryptomonnaies se comportent d'une manière quelque peu similaire à celle des actions, certains investisseurs considèrent le bitcoin comme une forme d'or numérique - en particulier lorsque les marchés traditionnels sont confrontés à l'incertitude. Par exemple, si la courbe des rendements s'inverse et que les craintes de récession augmentent, certains investisseurs peuvent choisir d'augmenter leur exposition à des actifs comme l'or et le bitcoin, qui ont historiquement été d'excellents "réservoirs de valeur."

De plus, les décisions des banques centrales de réduire les taux en réponse à la courbe des rendements augmentent souvent la liquidité dans le système financier, ce qui peut se répercuter sur les marchés de la cryptomonnaie. Cette liquidité supplémentaire peut stimuler la demande de cryptomonnaies, ce qui pourrait faire grimper les prix.

Bien que la courbe de rendement puisse fournir des informations aux investisseurs en cryptomonnaies, elle ne fonctionne pas exactement de la même manière qu'avec les actifs traditionnels. Les cryptomonnaies restent très spéculatives et peuvent être influencées par de nombreux autres facteurs, y compris les nouvelles réglementaires et les développements technologiques. Par conséquent, bien que la courbe de rendement puisse offrir un contexte, les investisseurs en cryptomonnaies expérimentés s'appuient souvent sur un ensemble plus large d'indicateurs.

Conclusion

Que vous soyez intéressé par les investissements traditionnels ou que vous exploriez simplement les cryptomonnaies, la courbe des taux est un outil puissant à garder à l'esprit. Elle offre non seulement des indices sur la direction de l'économie, mais aide également les investisseurs à planifier leurs stratégies à travers différentes classes d'actifs.

Lectures complémentaires

• Qu'est-ce que les obligations et comment fonctionnent-elles ?

• Qu'est-ce que l'assouplissement quantitatif (QE) ?

• Expliquer la crise financière de 2008