M2 : indicateur monétaire clé et son influence sur les marchés financiers

Points clés

• M2 ( masse monétaire ) est un indicateur économique complexe mesurant la quantité d'argent en circulation. Il inclut les espèces, les dépôts à vue et d'autres actifs hautement liquides.

• M2 est un indicateur important pour prévoir les cycles économiques, les tendances inflationnistes et les mouvements potentiels sur les marchés financiers, y compris le secteur des cryptomonnaies.

• Historiquement, les périodes de forte croissance de M2 précèdent souvent des poussées inflationnistes et influencent la politique monétaire des banques centrales.

Qu'est-ce que M2 et sa structure

M2 est un large indicateur de la masse monétaire, incluant des instruments financiers hautement liquides et relativement liquides. Les banques centrales utilisent cet indicateur pour évaluer la liquidité disponible dans l'économie et prendre des décisions en matière de politique monétaire.

Composants principaux de M2

1. Espèces et dépôts à vue (M1)

M1 forme la base de la masse monétaire et comprend :

• Monnaie physique en circulation ( billets et pièces )
• Dépôts à vue, accessibles par cartes de débit et chèques
• Les chèques de voyage ( sont moins répandus dans l'économie moderne )
• Autres dépôts de chèques à haute liquidité

2. Comptes d'épargne

Comptes bancaires destinés à l'accumulation de fonds avec intérêts, mais avec certaines restrictions sur la fréquence des retraits.

3. Dépôts à terme

Également connus sous le nom de certificats de dépôt, ils représentent des dépôts à terme fixe avec paiement d'intérêts. En général, les dépôts jusqu'à 100 000 dollars sont inclus dans le calcul de M2.

4. Fonds du marché monétaire

Fonds d'investissement investissant des fonds dans des instruments sûrs à court terme. Ils offrent un rendement plus élevé par rapport aux comptes d'épargne tout en conservant une relative liquidité.

Mécanisme de fonctionnement de M2

La dynamique de M2 reflète les changements dans la quantité totale de monnaie disponible dans l'économie. Une augmentation de cet indicateur signale une liquidité accrue, ce qui peut potentiellement conduire à une augmentation des dépenses de consommation et des investissements.

Lors de l'expansion de la masse monétaire M2, les agents économiques ont accès à un plus grand volume de ressources financières. Cela favorise la croissance du crédit, la réduction du coût des emprunts et l'activation de l'activité économique.

Au contraire, la contraction de M2 peut indiquer un resserrement des conditions financières, une diminution de la demande des consommateurs et un ralentissement de la croissance économique.

Facteurs influençant la variation de M2

1. Actions des banques centrales

La politique monétaire des banques centrales influence directement le volume de la masse monétaire. Les outils incluent :

• Changement du taux d'intérêt de base
• Opérations sur le marché ouvert (achat/vente d'obligations d'État)
• Ajustement des normes de réserve pour les banques commerciales

2. Dépenses publiques

L'augmentation des dépenses publiques, le versement d'allocations de stimulation ou la réduction des impôts favorisent la croissance de M2. Les réductions budgétaires et l'augmentation des impôts ont l'effet inverse.

3. Prêt bancaire

Les banques commerciales agissent en tant que créatrices de monnaie par le biais du mécanisme de réserve fractionnaire. L'expansion du crédit augmente la masse monétaire M2, tandis que la réduction des prêts ralentit sa croissance.

4. Comportement des consommateurs et des entreprises

Les préférences des agents économiques en matière d'épargne et de dépenses influencent la vitesse de circulation de l'argent. Une augmentation du taux d'épargne peut ralentir la circulation de la masse monétaire même en cas d'augmentation de l'indicateur absolu M2.

Relation entre M2 et l'inflation

Historiquement, il existe une corrélation entre la croissance de la masse monétaire M2 et l'inflation, bien que ce lien ne soit pas toujours linéaire et dépende de nombreux facteurs :

• La théorie monétaire classique postule qu'une augmentation de la masse monétaire, avec un volume constant de biens et de services, entraîne une hausse des prix.
• La vitesse de circulation de l'argent peut varier, affaiblissant le lien direct entre M2 et l'inflation
• La performance de l'économie est capable d'absorber la croissance de la masse monétaire sans augmentation significative des prix.

Les banques centrales surveillent attentivement la dynamique de M2, ajustant la politique monétaire pour atteindre les objectifs d'inflation. Une augmentation de M2 dépassant le rythme de croissance économique oblige souvent les régulateurs à relever les taux d'intérêt pour contenir les processus inflationnistes.

Influence de M2 sur les marchés financiers

Marchés de cryptomonnaies

La dynamique de la masse monétaire M2 a un impact significatif sur le secteur des cryptomonnaies :

• La période d'expansion M2 est souvent accompagnée d'un afflux de capitaux vers les crypto-actifs, en particulier lorsque les investisseurs recherchent des instruments de protection contre une inflation potentielle.
• La réduction de M2 peut provoquer un exode de capitaux des actifs à haut risque, y compris les cryptomonnaies.
• La corrélation entre Bitcoin et la dynamique de M2 s'est intensifiée après la pandémie de COVID-19, ce qui confirme sa perception en tant qu'instrument de protection contre l'expansion monétaire.

Marchés boursiers

L'influence de M2 sur les marchés boursiers se manifeste par plusieurs canaux :

• L'augmentation de la liquidité dans le système favorise l'afflux de fonds dans les actions
• La baisse des taux d'intérêt en période d'expansion monétaire augmente l'attrait des actions par rapport aux instruments de dette.
• Croissance des bénéfices des entreprises en raison de la reprise économique, stimulée par l'expansion de M2

Marché obligataire

La dynamique de M2 influence directement le rendement des instruments de dette :

• La croissance de la masse monétaire conduit souvent à une baisse des rendements obligataires et à une augmentation de leur valeur.
• Les attentes concernant l'inflation future, liées à l'expansion de M2, peuvent provoquer un effet inverse.
• Les investisseurs en période d'inflation élevée peuvent exiger une prime de risque plus élevée pour les investissements dans des obligations à long terme.

Taux d'intérêt

Il existe une relation inverse entre la masse monétaire M2 et le niveau des taux d'intérêt :

• Les banques centrales réagissent souvent à la croissance rapide de M2 par une augmentation des taux d'intérêt.
• La diminution de M2 pourrait inciter un assouplissement de la politique monétaire et une baisse des taux.
• Les changements dans les taux d'intérêt influencent l'attrait relatif des différentes classes d'actifs.

Étude de cas : COVID-19 et croissance sans précédent de M2

La pandémie de COVID-19 a créé des conditions uniques pour observer l'impact de la forte croissance de M2 sur l'économie et les marchés :

• Au début de l'année 2021, la croissance annuelle de M2 aux États-Unis a atteint un niveau record de 27%
• Les principaux facteurs comprenaient des programmes de stimulation gouvernementaux à grande échelle, une augmentation des prestations sociales et une réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
• Les marchés des cryptomonnaies et des actions ont montré une croissance significative pendant cette période
• À la fin de l'année 2022, la croissance de M2 a ralenti et est devenue négative en raison du resserrement de la politique monétaire pour lutter contre l'inflation.
• Cela a coïncidé avec la correction sur les marchés des cryptomonnaies et des actions.

Cet exemple illustre de manière claire la relation entre la masse monétaire, les processus inflationnistes et la dynamique des différentes classes d'actifs.

Importance pratique de M2

M2 est un outil important pour comprendre les tendances macroéconomiques et prendre des décisions d'investissement :

• Pour les investisseurs : Le suivi de la dynamique de M2 aide à prévoir les changements potentiels de la politique monétaire et leur impact sur différentes classes d'actifs.
• Pour les régulateurs : L'indicateur sert de référence pour déterminer la politique monétaire optimale.
• Pour les économistes : M2 est un indicateur de l'état général de l'économie et des risques d'inflation potentiels.

L'analyse des tendances à long terme de M2, combinée à d'autres indicateurs macroéconomiques, permet de former une représentation plus complexe des processus cycliques dans l'économie.

M2 comme indicateur de la santé économique

M2 n'est pas simplement un indicateur statistique, mais un indicateur complexe de l'état économique. Il reflète la disponibilité de l'argent pour les transactions quotidiennes, les investissements et l'épargne.

Des changements brusques dans la dynamique de M2 peuvent signaler des problèmes économiques potentiels :

• Une croissance trop rapide peut présager une pression inflationniste
• Une réduction significative peut indiquer un risque de déflation et de récession économique

Grâce à sa nature complexe, M2 reste l'un des indicateurs les plus informatifs pour évaluer l'état actuel de l'économie et prévoir d'éventuels changements sur les marchés financiers.