Quand le taux de funding négatif ne conduit pas à une baisse des prix

Un taux de funding négatif indique généralement une prévalence des positions courtes sur les positions longues sur le marché des contrats à terme.

De nombreux traders interprètent cela comme un signal d'une baisse de prix imminente. Cependant, la pratique montre que ce n'est pas toujours le cas.

Il n'est pas rare d'observer des cas où, en période de taux de funding négatifs, un actif montre une croissance significative, parfois jusqu'à 400 %. Examinons trois mécanismes clés qui expliquent ce phénomène :

1. Short Squeeze (squeeze de positions courtes)

Lorsque le marché est saturé de positions courtes, un déséquilibre se crée, entraînant un marché unidirectionnel.

Avec une légère augmentation des prix, les traders à découvert commencent à réaliser des pertes en fermant leurs positions. Techniquement, le processus de fermeture d'une position à découvert consiste à acheter l'actif sous-jacent, ce qui crée une pression supplémentaire à la hausse des prix.

Cela déclenche une réaction en chaîne :

• Les positions courtes atteignent les niveaux de liquidation
• La fermeture automatique de ces positions par des achats forcés renforce la hausse des prix.
• L'augmentation des prix déclenche une nouvelle vague de liquidations

Ce mécanisme est connu sous le nom de "short squeeze" (squeeze des positions courtes) et peut provoquer une croissance exponentielle du prix même dans des conditions de taux de funding négatifs.

2. Actions des grands acteurs du marché

Les acteurs institutionnels (les baleines) et les market makers des bourses ont des opportunités de manipulation du marché :

• Ils analysent les données du marché et identifient les concentrations de positions courtes.
• Ils effectuent d'importants achats stratégiques dans le but d'augmenter le prix et de provoquer des liquidations.
• Après le lancement de la vague de liquidations, les positions courtes réalisent des bénéfices aux dépens des traders de détail.

Cette pratique est particulièrement efficace sur les marchés à faible liquidité, où même un volume de négociation relativement faible peut avoir un impact significatif sur le mouvement des prix.

3. Influence du marché au comptant

Il est important de comprendre que le taux de funding reflète uniquement les sentiments du marché des futures et ne prend pas en compte la dynamique du marché au comptant.

Lorsqu'il y a une demande significative sur le marché au comptant ( par exemple, lors d'achats directs massifs d'actifs par des investisseurs ), le prix peut montrer une forte hausse malgré la prédominance des positions courtes sur les contrats à terme.

Dans de tels cas, les traders de contrats à terme doivent s'adapter à un changement fondamental de la conjoncture du marché, ce qui peut renforcer le potentiel de mouvement des prix à la hausse par les mécanismes décrits ci-dessus.

Comprendre ces mécanismes de marché permet d'analyser plus en profondeur la relation entre le taux de funding et la dynamique des prix, en évitant des interprétations simplistes et des décisions de trading basées sur un seul indicateur.