Quel est le ratio Cours/Bénéfice (P/E) ?

Je me suis récemment plongé dans les métriques d'investissement, et honnêtement, le ratio C/B apparaît partout. Laissez-moi vous dire ce que j'ai découvert sur cet outil soi-disant "essentiel" que Wall Street aime à utiliser.

Points Clés

• Le ratio C/B montre combien les investisseurs sont prêts à débourser pour chaque dollar de bénéfice de l'entreprise—supposément un moyen rapide de juger si quelque chose est surévalué ou une bonne affaire.

• Il existe différentes variantes des ratios C/B : historique, prévisionnel, absolu, relatif, chacune offrant des perspectives différentes, mais elles sont toutes inutiles sans contexte tel que les normes de l'industrie et le potentiel de croissance.

• Les ratios C/B ne fonctionnent pas bien pour les cryptomonnaies car la plupart des pièces ne génèrent pas de profits comme le font les entreprises traditionnelles. Bien que certaines personnes essaient d'imposer des méthodes d'évaluation similaires dans la DeFi, cela semble être comme essayer de faire entrer un carré dans un trou rond, si vous voulez mon avis.

Qu'est-ce que le ratio C/B ?

Le ratio C/B compare le prix de l'action d'une entreprise à ce qu'elle gagne réellement. Il est destiné à aider à déterminer si une action est surévaluée, sous-évaluée ou correctement évaluée en comparant le prix actuel avec les bénéfices par action (EPS).

En termes simples, cela montre combien je devrais payer pour chaque dollar de profit de l'entreprise. Parfois, je me demande si cela en vaut la peine.

Formule P/E

P/E Ratio = (Prix de l'action / Bénéfice par action)

Nous calculons le BPA en divisant le bénéfice total de l'entreprise ( après impôts et dividendes privilégiés ) par la moyenne pondérée des actions ordinaires disponibles sur le marché pendant une période spécifique. Assez simple, mais le diable se cache dans les détails.

Types de ratios C/B

Il y a plus d'une façon de montrer cette tarte :

• Trailing P/E : basé sur les bénéfices des 12 derniers mois. Le type le plus courant qui reflète la performance réelle, pas des contes de fées.

• Forward P/E : utilise les bénéfices projetés pour les 12 prochains mois. Basé sur les boules de cristal des analystes et la propagande des entreprises. Je prends cela avec un grain de sel.

• P/E absolu : juste la formule de base - prix actuel de l'action divisé par le dernier BPA. Pas de fioritures.

• P/E relatif : compare le P/E d'une entreprise avec une référence comme la moyenne de l'industrie ou la performance historique. Utile pour le contexte, au moins.

Interprétation du ratio C/B

Le contexte est tout avec les ratios C/B. Un C/B élevé pourrait suggérer que les investisseurs s'attendent à une croissance massive future et sont prêts à payer des prix premium pour cela. Ou cela pourrait signifier que l'action est extrêmement surévaluée par des spéculateurs trop enthousiastes.

Un faible P/E pourrait indiquer que l'action est sous-évaluée—ou que l'entreprise est en difficulté.

Ce qui est considéré comme "élevé" ou "bas" varie selon l'industrie. Les entreprises technologiques ont généralement des P/E plus élevés que les services publics en raison de leur potentiel de croissance supposé. Que ce potentiel se réalise est une autre histoire.

Pourquoi le ratio C/B est important

Le ratio C/B me donne un contrôle rapide de la santé des valeurs boursières. Il est particulièrement utile lors de la comparaison d'entreprises dans le même secteur. Si deux concurrents ont des ratios C/B très différents, je dois déterminer si cet écart est justifié.

Le ratio aide également avec :

• Filtrage : Je peux utiliser le P/E pour repérer des actions potentiellement sous-évaluées (bien qu'elles soient parfois bon marché pour de bonnes raisons)

• Suivi des tendances historiques : Comparer le P/E actuel d'une entreprise avec des valeurs passées montre comment la perception du marché a changé.

• Benchmarking : Comparer le P/E aux moyennes de l'industrie ou du marché donne un contexte sur le prix relatif.

Limitations du ratio C/B

Malgré sa popularité, le ratio C/B présente des défauts sérieux :

• Useless for unprofitable companies. Si une entreprise perd de l'argent, le P/E devient sans signification.

• Aveugle aux taux de croissance. Des P/E plus élevés pourraient avoir du sens pour des entreprises à forte croissance, tandis que des P/E plus bas pourraient être normaux pour des entreprises stables et matures.

• Facile à manipuler. Les entreprises peuvent ajuster la façon dont elles rapportent leurs bénéfices pour avoir l'air mieux qu'elles ne le sont. J'ai déjà vu ce jeu auparavant.

• Ignore des facteurs cruciaux. Le P/E ne dit rien sur les charges de dette, le flux de trésorerie ou d'autres indicateurs vitaux.

Donc, bien que ce soit un outil pratique, je ne prendrais jamais de décisions d'investissement uniquement sur la base du P/E. C'est demander des ennuis.

Comparaison des ratios C/B entre les secteurs

Les ratios C/B varient considérablement selon l'industrie. Comparer entre les secteurs, c'est comme juger des pommes par rapport à des vaisseaux spatiaux :

• Secteur technologique : Affiche généralement des P/E plus élevés en raison des attentes de croissance
• Secteur des services publics : A généralement des P/E plus bas grâce à des bénéfices stables et prévisibles

Si je compare le P/E d'une entreprise technologique avec celui d'une entreprise de services publics sans tenir compte du contexte industriel, je tirerais des conclusions complètement erronées.

Ratios C/B et Cryptomonnaies

Peut-on appliquer les ratios C/B au Bitcoin ou à d'autres cryptos ? Réponse courte : pas vraiment. Le C/B repose sur des rapports de bénéfices clairs, que la plupart des cryptomonnaies ne produisent pas comme les entreprises traditionnelles.

Certains analystes essaient d'appliquer des concepts similaires aux plateformes DeFi qui génèrent des revenus de frais. Ils pourraient évaluer le prix d'un jeton par rapport aux frais de la plateforme, mais ces approches sont au mieux expérimentales et au pire trompeuses. On dirait qu'on essaie de mesurer l'eau avec une règle.

Réflexions finales

Le ratio C/B donne un aperçu rapide de la valeur d'une action en comparant le prix aux bénéfices. Il aide à identifier si une action est raisonnablement valorisée en fonction de son potentiel de profit. Ce n'est pas parfait et je ne m'y fierais pas seul, mais c'est un bon point de départ pour l'évaluation des actions.