Récemment, un phénomène digne d'attention est apparu sur le marché : les géants de la finance traditionnelle commencent à participer au marché des cryptomonnaies de manière plus « intelligente », ce qui pourrait être en train de changer les règles de l'ensemble des flux de capitaux.

Par exemple, le fonds traditionnel Capital Group, qui gère des milliers de milliards de dollars, est devenu discrètement le principal actionnaire de la société japonaise de trésorerie Bitcoin Metaplanet, avec une participation d'une valeur proche de 500 millions de dollars. Pour des institutions traditionnellement conservatrices, acheter directement des bitcoins peut sembler trop risqué, mais obtenir une exposition au Bitcoin par la détention d'actions d'une société cotée est manifestement plus en phase avec leurs habitudes d'investissement.

Des opérations similaires sont en train de devenir tendance. Northern Trust a également obtenu une exposition au risque Bitcoin de près de 500 millions de dollars en détenant des actions de SMSTR. Même le market maker GSR a repéré cette opportunité et prévoit de lancer un ETF spécifiquement conçu pour suivre ce type de "sociétés de trésorerie d'actifs numériques".

Cela soulève une question clé : le marché s'attendait initialement à ce que les fonds institutionnels migrent progressivement du Bitcoin vers les altcoins, mais ces fonds semblent maintenant avoir trouvé une nouvelle destination. Les institutions constatent qu'il est plus simple et plus sûr de se concentrer sur ces "actions de chiffrement" plutôt que de consacrer de l'énergie à étudier divers altcoins complexes et à haut risque ainsi que des projets DeFi. Elles peuvent ainsi profiter de la hausse du Bitcoin sans avoir à faire face aux exigences de conformité et aux obstacles techniques liés à la détention directe de cryptomonnaies.

Le résultat est que la domination du marché du Bitcoin a de nouveau augmenté à environ 59 %, tandis que l'indice de saison des altcoins, qui mesure la performance des altcoins, a chuté en dessous de la ligne clé des 75. La logique traditionnelle de rotation des fonds « Bitcoin d'abord, les altcoins suivent » est en train d'être brisée.

En d'autres termes, les altcoins doivent désormais faire face non seulement à la concurrence du Bitcoin, mais aussi à la lutte pour les fonds contre ces "actifs de substitution" qui sont plus prisés par les institutions. Pour les projets d'altcoins qui manquent d'applications concrètes et de fondamentaux, le chemin à venir pourrait devenir de plus en plus difficile.