La politique de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale a toujours été au centre des préoccupations du marché financier. De 1984 à 2020, la Réserve fédérale a mis en œuvre 10 baisses de taux, qui peuvent être classées en trois grandes catégories, chacune ayant un impact significatif différent sur le marché.

La première catégorie est celle de l'"ajustement normal des taux d'intérêt". Cette baisse des taux se produit généralement dans un contexte économique stable mais avec une inflation en baisse, dans le but d'ajuster les taux d'intérêt à un niveau plus raisonnable. Plusieurs baisses de taux au début des années 90 appartiennent à cette catégorie. Après cette baisse des taux, l'indice S&P 500 a augmenté en moyenne de 13,2 % en un an, affichant des performances assez solides.

La deuxième catégorie est celle des "baisses de taux d'urgence pour sauver le marché". Ces baisses de taux sont généralement une réponse à des événements imprévus, tels que le krach boursier de 1987, la crise de la dette russe de 1998 et le début de la pandémie de COVID-19 en 2020. Bien que le marché puisse connaître une volatilité importante à court terme, la hausse moyenne peut atteindre 17,4 % un an plus tard. Cela s'explique par le fait que les fonds affluent rapidement sur le marché, et que le rebond est plus fort une fois le risque éliminé.

La troisième catégorie est appelée "découpage de taux de déclin", et c'est la plus dangereuse. Par exemple, les baisses de taux pendant l'éclatement de la bulle Internet en 2001 et la crise des subprimes en 2007 appartiennent à cette catégorie. Dans ce cas, trois mois après la baisse des taux, l'indice S&P 500 a chuté en moyenne de plus de 14 %, et un an plus tard, il était encore en baisse de 11,6 %. Cela est dû au fait que la baisse des taux n'a pas résolu les problèmes fondamentaux de l'économie, mais a seulement atténué temporairement la crise.

Alors, à quelle catégorie appartiendront les futures baisses de taux ? Les indicateurs économiques actuels penchent plutôt pour un ajustement normal, plutôt que pour une récession ou une intervention d'urgence. Mais nous devons continuer à surveiller de près plusieurs indicateurs clés :

1. Ampleur de la baisse des taux : une réduction des taux d'intérêt de plus de 50 points de base en une seule fois pourrait indiquer un risque de récession.
2. 'Règle de Summers' : si le taux de chômage des trois derniers mois est supérieur de 0,5 point de pourcentage au point le plus bas de l'année précédente, cela pourrait être un signal de récession.
3. Les variations des indicateurs tels que le nombre de demandes d'allocations chômage, les prévisions de bénéfices des entreprises et les données sur l'investissement et la consommation.
4. Variation du niveau d'inflation.

Actuellement, le taux de chômage, l'indicateur des 'règles de Summers', les données sur l'industrie manufacturière et le niveau d'inflation sont tous plus proches d'un scénario de 'normalisation'. Cela indique que la Réserve fédérale pourrait agir pour prévenir un ralentissement de la croissance économique et réaliser un 'atterrissage en douceur' de l'économie.

Cependant, nous ne pouvons pas baisser complètement notre garde. Au cours des mois à venir, nous devons porter une attention particulière au marché de l'emploi et à la rentabilité des entreprises. Si ces deux aspects restent stables, les perspectives économiques pourraient être relativement optimistes ; mais si une détérioration se produit, la situation pourrait changer. Par conséquent, il est crucial de continuer à surveiller les changements des données économiques et d'éviter d'être induit en erreur par des fluctuations à court terme, afin de comprendre et de prédire l'orientation des politiques de la Réserve fédérale.