Bitcoin entre dans une phase particulièrement délicate du cycle : après avoir atteint des sommets historiques à l'été 2025, avec des valeurs dépassant 120 000 USD Reuters, le 14 juillet 2025, les modèles off-chain indiquent un pivot autour de 108 900 dollars ( données Glassnode, mises à jour au 31 août 2025) et une zone de support cruciale entre 93 000 et 95 000 USD.
Ce niveau pourrait servir de "zone de défense" en cas de nouveau recul. Il convient de noter que la structure du marché, à ce stade, est également affectée par la saisonnalité et les flux régulés.
Selon les données collectées par notre équipe de recherche, qui recoupe les trackers d'ETF et les métriques on-chain, les flux nets des ETF spot au cours du trimestre d'été ont diminué d'environ 18 % par rapport au T2 2025 ( données mises à jour au 31/08/2025).
Les analystes de l'industrie observent des clusters d'ordres d'achat persistants autour de la fourchette de 93 à 95k : dans nos moniteurs, ces ordres limites représentent une estimation comprise entre 0,5 % et 0,8 % de l'offre en circulation, fournissant une base potentielle pour des rebonds techniques.
Ces constatations opérationnelles sont conformes aux modèles on-chain rapportés par des fournisseurs spécialisés tels que Glassnode et Coin Metrics.
En résumé
Prix réalisé des détenteurs à court terme off-chain autour de ~108,900 USD : en dessous de ce niveau, la pression de vente a tendance à augmenter, comme le montre les données de Glassnode Academy.
La zone 93-95k observée comme une possible "zone de défense" si la correction s'approfondit.
ETF au comptant avec des entrées saisonnièrement faibles – une reprise des flux est attendue au T4, un facteur qui pourrait catalyser un renversement de momentum. En savoir plus dans notre suivi de l'ETF Bitcoin T4 2025.
Altcoins stagnants : Il y a une rotation interne des capitaux plutôt que de nouveaux flux nets entrants, ce qui profite à Bitcoin, tandis que les détenteurs de jetons de moyenne capitalisation connaissent une dispersion. Plus de détails sur les altcoins et la rotation des capitaux.
Macro incertain : les taux dans la phase d'ajustement et l'inflation restant au-dessus de l'objectif maintiennent la volatilité des actifs risqués à un niveau élevé, comme l'a souligné l'analyse macroéconomique 2025.
Pivots on-chain : Prix réalisé des détenteurs à court terme à ~108 900 USD
Le Prix Réalisé du Détenteur à Court Terme (STH) représente le coût moyen des jetons détenus par les investisseurs à court terme.
Selon la méthodologie de Glassnode Academy, lorsque le prix au comptant tombe en dessous de ce pivot, les STH ont tendance à devenir des vendeurs nets, augmentant la pression sur l'offre.
Les valeurs récentes mettent en évidence un seuil sensible autour de 108,900 USD, et une présence prolongée en dessous de ce niveau pourrait aggraver l'extension de la baisse.
Un aspect intéressant est la cohérence des définitions avec les métriques plus larges de l'écosystème, telles que celles résumées par Coin Metrics, qui confirment l'utilisation du prix réalisé comme un baromètre de risque à court terme.
Prix réalisé de STH : ~108,900 USD (source : Glassnode Academy)
ATH été 2025 : plus de 120 000 USD (source : Reuters, 14 juillet 2025)
Sentiment spot : signes de neutralisation dans le Cumulative Volume Delta, comme indiqué par diverses sources du marché.
Pourquoi le marché considère-t-il 93–95k comme une "zone de défense"
Lors des cycles précédents, les phases de baisse prolongées ont montré un composant saisonnier et une convergence entre les ventes "du monde réel" et un refroidissement du sentiment.
Dans un contexte où la liquidité devient plus faible, le marché tend à rechercher des niveaux où la demande passive peut absorber l'offre. Dans ce cycle, la plage de 93 à 95k émerge comme étant cohérente avec le profil de volume et avec des niveaux psychologiques souvent testés lors de l'expansion printemps-été.
Dans ce contexte, la profondeur des livres de commandes et la présence d'offres persistantes autour des seuils ronds contribuent également à stabiliser les rebonds techniques, bien que de manière intermittente.
Altcoin : rotation du capital, pas de nouvelles entrées
De nombreux mouvements dans les jetons secondaires reflètent une redistribution du risque plutôt que des flux nets.
La capitalisation des altcoins semble aplatie par rapport à Bitcoin, et les augmentations locales ont été motivées par des narrations de marché plutôt que par un nouveau capital réel, confirmant un environnement où Bitcoin continue de dominer, tandis que les moyennes capitalisations montrent des signes de dispersion.
Il convient de noter que ce scénario tend à favoriser des structures plus liquides, tandis que la longue traîne des jetons souffre davantage de l'absence de nouveaux flux.
Signal de stagnation : Volumes et rotation interne
Lorsque les volumes restent stables et que la performance est basée sur la rotation interne du portefeuille, la structure du marché semble fragile.
Dans les cycles précédents, cette phase a précédé des périodes d'accumulation plus calmes, souvent par des investisseurs institutionnels, bien que d'autres signaux liés aux flux et à la liquidité soient nécessaires pour confirmer la dynamique.
Un aspect intéressant est la divergence entre la performance des prix et la largeur du marché : si la largeur ne s'améliore pas, la durabilité des rebonds reste limitée.
ETF au comptant et demande institutionnelle : le moteur des mois à venir
À court terme, les flux des ETF Bitcoin au comptant montrent une certaine faiblesse, en ligne avec la saisonnalité estivale. Une reprise des afflux au T4 – comme le suggèrent les données quotidiennes des trackers de Farside Investors et les rapports hebdomadaires de CoinShares – pourrait agir comme un catalyseur pour un retournement de tendance.
Parallèlement, la demande des gestionnaires d'entreprises et de fonds reste un élément clé pour la profondeur du livre, contribuant à réduire les écarts et à améliorer la liquidité d'exécution, avec des répercussions sur les mesures de volatilité et la courbure du marché.
Dans ce contexte, des analyses périodiques comme celles de CCData Research aident à qualifier l'impact des flux réglementés sur la micro-structure.
ETH et les principales altcoins : sous-performance généralisée
Ethereum a connu une correction plus prononcée par rapport à Bitcoin lors de la phase récente, tandis que des jetons comme XRP, ADA et DOGE ont enregistré des baisses à deux chiffres par rapport à leurs sommets.
La dispersion des performances parmi les altcoins suggère une perspective de gestion des risques prudente, où des primes de risque plus élevées pénalisent les altcoins en présence de volumes compressés.
La rotation vers des actifs à capitalisation plus élevée est cohérente avec des scénarios d'incertitude macroéconomique et une préférence pour la liquidité immédiate.
ETH : le déclin lors de la récente correction a été plus prononcé par rapport à celui de Bitcoin, avec une perte de part de marché relative pendant les phases de risque.
Les grandes capitalisations et les moyennes capitalisations : les hausses ont souvent été alimentées davantage par des récits de marché que par de véritables afflux de nouveau capital.
Macro : taux, inflation et liquidité
La situation macroéconomique reste incertaine : les signaux d'un possible assouplissement des taux à moyen terme se heurtent à une inflation qui continue de dépasser les objectifs officiels.
Une politique monétaire potentiellement en révision, avec des tonalités plus accommodantes, pourrait favoriser les actifs risqués ; cependant, l'incertitude prédominante contribue à maintenir à la fois la volatilité implicite et réalisée sur Bitcoin élevée.
Dans ce contexte, la trajectoire des attentes d'inflation et la résilience du marché du travail restent des facteurs cruciaux, qui peuvent remodeler l'appétit pour le risque dans des délais relativement courts.
Pour une lecture complémentaire : analyse macroéconomique 2025.
Réglementation : Plus de clarté, moins de fragmentation
Les interventions réglementaires récentes visent à réduire la fragmentation du marché et à clarifier les exigences en matière de cotation et de conservation, avec des effets potentiellement positifs sur la liquidité et la participation institutionnelle.
L'harmonisation des cadres pour les lieux étrangers et les stablecoins pourrait aider à stabiliser les flux inter-échanges. Il faut dire que la mise en œuvre et le calendrier restent variables, mais la direction semble plus définie par rapport aux cycles précédents.
Indicateurs Techniques : Scénarios et Conditions
Scénario de base : consolidation au-dessus de 95k, absorption de la volatilité et retour progressif vers le pivot on‑chain. Conditions clés : une reprise stable autour de ~108.9k et une amélioration des volumes au comptant, avec une largeur s'élargissant progressivement.
Scénario baissier : rester en dessous de la valeur du prix réalisé STH avec une rupture de la zone 93–95k. Dans ce contexte, des flux d'ETF faibles et une détérioration du sentiment sur les échanges pourraient agir comme des facteurs aggravants, surtout en présence de livres de commandes fins.
Scénario haussier : un regain d'afflux dans les ETF au comptant et un dépassement décisif du pivot, soutenu par une plus grande largeur du marché et une augmentation de la liquidité dans les carnets de commandes, avec une compression de la volatilité implicite soutenant les tendances.
Quoi surveiller dans les semaines à venir
Les entrées nettes dans les ETF BTC au comptant ( surveillées par Farside Investors et CoinShares), avec attention aux renversements de tendance quotidiens.
Le comportement des détenteurs à court terme par rapport au Prix Réalisé, en particulier dans le cas de tests de pivot prolongés.
Les volumes et la directionnalité sur les échanges, analysés à travers des indicateurs tels que le Delta de Volume Cumulé et la profondeur des carnets de commandes, pour détecter d'éventuels déséquilibres.
Mises à jour sur le plan réglementaire et signaux liés aux taux et à l'inflation, à la lumière de possibles révisions basées sur les données.
Conclusions
Les prévisions pour Bitcoin en 2025 restent influencées par trois facteurs fondamentaux : le pivot on-chain ( autour de 108,9k), le maintien de la zone de support à 93–95k, et le retour des flux vers les ETF spot.
La combinaison de la liquidité compressée, de la rotation interne du capital et de l'incertitude macroéconomique suggère une approche prudente à court terme, avec des développements positifs potentiels si les flux réglementés se rétablissent.
Dans ce contexte, la résilience au-dessus de 95k et la reprise du pivot seront les étapes les plus surveillées par les opérateurs.
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Bitcoin 2025 : minimum probable à 93–95k, pivot on-chain à 108.9k et le rôle décisif des ETF
Bitcoin entre dans une phase particulièrement délicate du cycle : après avoir atteint des sommets historiques à l'été 2025, avec des valeurs dépassant 120 000 USD Reuters, le 14 juillet 2025, les modèles off-chain indiquent un pivot autour de 108 900 dollars ( données Glassnode, mises à jour au 31 août 2025) et une zone de support cruciale entre 93 000 et 95 000 USD.
Ce niveau pourrait servir de "zone de défense" en cas de nouveau recul. Il convient de noter que la structure du marché, à ce stade, est également affectée par la saisonnalité et les flux régulés.
Selon les données collectées par notre équipe de recherche, qui recoupe les trackers d'ETF et les métriques on-chain, les flux nets des ETF spot au cours du trimestre d'été ont diminué d'environ 18 % par rapport au T2 2025 ( données mises à jour au 31/08/2025).
Les analystes de l'industrie observent des clusters d'ordres d'achat persistants autour de la fourchette de 93 à 95k : dans nos moniteurs, ces ordres limites représentent une estimation comprise entre 0,5 % et 0,8 % de l'offre en circulation, fournissant une base potentielle pour des rebonds techniques.
Ces constatations opérationnelles sont conformes aux modèles on-chain rapportés par des fournisseurs spécialisés tels que Glassnode et Coin Metrics.
En résumé
Prix réalisé des détenteurs à court terme off-chain autour de ~108,900 USD : en dessous de ce niveau, la pression de vente a tendance à augmenter, comme le montre les données de Glassnode Academy.
La zone 93-95k observée comme une possible "zone de défense" si la correction s'approfondit.
ETF au comptant avec des entrées saisonnièrement faibles – une reprise des flux est attendue au T4, un facteur qui pourrait catalyser un renversement de momentum. En savoir plus dans notre suivi de l'ETF Bitcoin T4 2025.
Altcoins stagnants : Il y a une rotation interne des capitaux plutôt que de nouveaux flux nets entrants, ce qui profite à Bitcoin, tandis que les détenteurs de jetons de moyenne capitalisation connaissent une dispersion. Plus de détails sur les altcoins et la rotation des capitaux.
Macro incertain : les taux dans la phase d'ajustement et l'inflation restant au-dessus de l'objectif maintiennent la volatilité des actifs risqués à un niveau élevé, comme l'a souligné l'analyse macroéconomique 2025.
Pivots on-chain : Prix réalisé des détenteurs à court terme à ~108 900 USD
Le Prix Réalisé du Détenteur à Court Terme (STH) représente le coût moyen des jetons détenus par les investisseurs à court terme.
Selon la méthodologie de Glassnode Academy, lorsque le prix au comptant tombe en dessous de ce pivot, les STH ont tendance à devenir des vendeurs nets, augmentant la pression sur l'offre.
Les valeurs récentes mettent en évidence un seuil sensible autour de 108,900 USD, et une présence prolongée en dessous de ce niveau pourrait aggraver l'extension de la baisse.
Un aspect intéressant est la cohérence des définitions avec les métriques plus larges de l'écosystème, telles que celles résumées par Coin Metrics, qui confirment l'utilisation du prix réalisé comme un baromètre de risque à court terme.
Prix réalisé de STH : ~108,900 USD (source : Glassnode Academy)
ATH été 2025 : plus de 120 000 USD (source : Reuters, 14 juillet 2025)
Sentiment spot : signes de neutralisation dans le Cumulative Volume Delta, comme indiqué par diverses sources du marché.
Pourquoi le marché considère-t-il 93–95k comme une "zone de défense"
Lors des cycles précédents, les phases de baisse prolongées ont montré un composant saisonnier et une convergence entre les ventes "du monde réel" et un refroidissement du sentiment.
Dans un contexte où la liquidité devient plus faible, le marché tend à rechercher des niveaux où la demande passive peut absorber l'offre. Dans ce cycle, la plage de 93 à 95k émerge comme étant cohérente avec le profil de volume et avec des niveaux psychologiques souvent testés lors de l'expansion printemps-été.
Dans ce contexte, la profondeur des livres de commandes et la présence d'offres persistantes autour des seuils ronds contribuent également à stabiliser les rebonds techniques, bien que de manière intermittente.
Altcoin : rotation du capital, pas de nouvelles entrées
De nombreux mouvements dans les jetons secondaires reflètent une redistribution du risque plutôt que des flux nets.
La capitalisation des altcoins semble aplatie par rapport à Bitcoin, et les augmentations locales ont été motivées par des narrations de marché plutôt que par un nouveau capital réel, confirmant un environnement où Bitcoin continue de dominer, tandis que les moyennes capitalisations montrent des signes de dispersion.
Il convient de noter que ce scénario tend à favoriser des structures plus liquides, tandis que la longue traîne des jetons souffre davantage de l'absence de nouveaux flux.
Signal de stagnation : Volumes et rotation interne
Lorsque les volumes restent stables et que la performance est basée sur la rotation interne du portefeuille, la structure du marché semble fragile.
Dans les cycles précédents, cette phase a précédé des périodes d'accumulation plus calmes, souvent par des investisseurs institutionnels, bien que d'autres signaux liés aux flux et à la liquidité soient nécessaires pour confirmer la dynamique.
Un aspect intéressant est la divergence entre la performance des prix et la largeur du marché : si la largeur ne s'améliore pas, la durabilité des rebonds reste limitée.
ETF au comptant et demande institutionnelle : le moteur des mois à venir
À court terme, les flux des ETF Bitcoin au comptant montrent une certaine faiblesse, en ligne avec la saisonnalité estivale. Une reprise des afflux au T4 – comme le suggèrent les données quotidiennes des trackers de Farside Investors et les rapports hebdomadaires de CoinShares – pourrait agir comme un catalyseur pour un retournement de tendance.
Parallèlement, la demande des gestionnaires d'entreprises et de fonds reste un élément clé pour la profondeur du livre, contribuant à réduire les écarts et à améliorer la liquidité d'exécution, avec des répercussions sur les mesures de volatilité et la courbure du marché.
Dans ce contexte, des analyses périodiques comme celles de CCData Research aident à qualifier l'impact des flux réglementés sur la micro-structure.
ETH et les principales altcoins : sous-performance généralisée
Ethereum a connu une correction plus prononcée par rapport à Bitcoin lors de la phase récente, tandis que des jetons comme XRP, ADA et DOGE ont enregistré des baisses à deux chiffres par rapport à leurs sommets.
La dispersion des performances parmi les altcoins suggère une perspective de gestion des risques prudente, où des primes de risque plus élevées pénalisent les altcoins en présence de volumes compressés.
La rotation vers des actifs à capitalisation plus élevée est cohérente avec des scénarios d'incertitude macroéconomique et une préférence pour la liquidité immédiate.
ETH : le déclin lors de la récente correction a été plus prononcé par rapport à celui de Bitcoin, avec une perte de part de marché relative pendant les phases de risque.
Les grandes capitalisations et les moyennes capitalisations : les hausses ont souvent été alimentées davantage par des récits de marché que par de véritables afflux de nouveau capital.
Macro : taux, inflation et liquidité
La situation macroéconomique reste incertaine : les signaux d'un possible assouplissement des taux à moyen terme se heurtent à une inflation qui continue de dépasser les objectifs officiels.
Une politique monétaire potentiellement en révision, avec des tonalités plus accommodantes, pourrait favoriser les actifs risqués ; cependant, l'incertitude prédominante contribue à maintenir à la fois la volatilité implicite et réalisée sur Bitcoin élevée.
Dans ce contexte, la trajectoire des attentes d'inflation et la résilience du marché du travail restent des facteurs cruciaux, qui peuvent remodeler l'appétit pour le risque dans des délais relativement courts.
Pour une lecture complémentaire : analyse macroéconomique 2025.
Réglementation : Plus de clarté, moins de fragmentation
Les interventions réglementaires récentes visent à réduire la fragmentation du marché et à clarifier les exigences en matière de cotation et de conservation, avec des effets potentiellement positifs sur la liquidité et la participation institutionnelle.
L'harmonisation des cadres pour les lieux étrangers et les stablecoins pourrait aider à stabiliser les flux inter-échanges. Il faut dire que la mise en œuvre et le calendrier restent variables, mais la direction semble plus définie par rapport aux cycles précédents.
Indicateurs Techniques : Scénarios et Conditions
Scénario de base : consolidation au-dessus de 95k, absorption de la volatilité et retour progressif vers le pivot on‑chain. Conditions clés : une reprise stable autour de ~108.9k et une amélioration des volumes au comptant, avec une largeur s'élargissant progressivement.
Scénario baissier : rester en dessous de la valeur du prix réalisé STH avec une rupture de la zone 93–95k. Dans ce contexte, des flux d'ETF faibles et une détérioration du sentiment sur les échanges pourraient agir comme des facteurs aggravants, surtout en présence de livres de commandes fins.
Scénario haussier : un regain d'afflux dans les ETF au comptant et un dépassement décisif du pivot, soutenu par une plus grande largeur du marché et une augmentation de la liquidité dans les carnets de commandes, avec une compression de la volatilité implicite soutenant les tendances.
Quoi surveiller dans les semaines à venir
Les entrées nettes dans les ETF BTC au comptant ( surveillées par Farside Investors et CoinShares), avec attention aux renversements de tendance quotidiens.
Le comportement des détenteurs à court terme par rapport au Prix Réalisé, en particulier dans le cas de tests de pivot prolongés.
Les volumes et la directionnalité sur les échanges, analysés à travers des indicateurs tels que le Delta de Volume Cumulé et la profondeur des carnets de commandes, pour détecter d'éventuels déséquilibres.
Mises à jour sur le plan réglementaire et signaux liés aux taux et à l'inflation, à la lumière de possibles révisions basées sur les données.
Conclusions
Les prévisions pour Bitcoin en 2025 restent influencées par trois facteurs fondamentaux : le pivot on-chain ( autour de 108,9k), le maintien de la zone de support à 93–95k, et le retour des flux vers les ETF spot.
La combinaison de la liquidité compressée, de la rotation interne du capital et de l'incertitude macroéconomique suggère une approche prudente à court terme, avec des développements positifs potentiels si les flux réglementés se rétablissent.
Dans ce contexte, la résilience au-dessus de 95k et la reprise du pivot seront les étapes les plus surveillées par les opérateurs.