Jusqu'en août 2025, la taille du marché de la tokenisation des RWA (Real World Assets, actifs du monde réel) a dépassé 26,5 milliards de dollars, avec une hausse de 70 % au cours de l'année. Cette transformation non seulement a créé un pont entre le TradFi et le monde du chiffrement, mais a également généré un nouveau marché émergent d'une taille de plusieurs centaines de millions de dollars.
Et les "obligations volcaniques", en tant que première tentative, offrent une excellente fenêtre d'observation pour comprendre les tendances de développement des RWA.
Obligations volcaniques : origine, conception et réactions du marché
Les "Volcano Bonds" lancés par le Salvador en novembre 2021 représentent une des premières tentatives importantes des États souverains d'utiliser la technologie blockchain pour le financement.
Ce projet d'obligation vise à lever 1 milliard de dollars, avec une durée de dix ans et un taux d'intérêt annuel de 6,5 %. La moitié des fonds levés sera utilisée pour construire une "ville du Bitcoin" exploitant l'énergie géothermique des volcans, l'autre moitié étant directement utilisée pour acheter des bitcoins.
Cela signifie que la moitié de cette obligation est "soutenue" par des actifs en bitcoins. Ces bitcoins sont verrouillés pendant cinq ans, et les bénéfices futurs tirés de la vente de ces bitcoins, au-delà du remboursement du capital, seront partagés entre le gouvernement salvadorien et les acheteurs d'obligations.
Cependant, en raison de la faible notation de crédit souverain du Salvador (qui avait été abaissée à « Caa1 », catégorie spéculative), ainsi que de la nature hautement expérimentale de ce modèle d'obligation, il a également été qualifié de « dette pourrie ».
L'explosion de la tokenisation des RWA
Les obligations volcaniques ne sont que le prélude à la grande narration de la tokenisation des RWA. La tokenisation des RWA fait référence au processus de conversion d'actifs du monde traditionnel (tels que l'immobilier, les obligations, les matières premières, les œuvres d'art, etc.) en jetons numériques grâce à la technologie blockchain.
Actuel paysage du marché
Selon les données de BOSS Wallet, à la fin juillet 2025, la taille totale des actifs sous gestion (AUM) du marché des fonds de tokenisation a atteint 7,5 milliards de dollars. Les dernières recherches d'Animoca Brands indiquent que la capitalisation boursière totale des RWA tokenisés est d'environ 26,5 milliards de dollars.
force dominante et type d'actif
Ethereum est actuellement la blockchain dominante dans le domaine de la tokenisation RWA, détenant 55 % de part de marché ; si l'on inclut ses réseaux Layer 2 (comme Polygon, Arbitrum), sa position dominante augmentera à 76 %.
Les actifs actuellement tokenisés sont principalement concentrés dans les domaines clés du TradFi tels que le crédit privé, les titres du Trésor, les matières premières, les actions et les obligations mondiales. Parmi eux, le crédit privé et les obligations du Trésor américain représentent près de 90 % de la valeur tokenisée.
Facteurs clés de la croissance
La tokenisation des RWA a connu un développement si rapide grâce à plusieurs moteurs clés :
Entrée des institutions traditionnelles : BlackRock devient le principal émetteur via son fonds de marché monétaire BUIDL d'environ 2,4 milliards de dollars. Des entreprises cotées en bourse telles que MicroStrategy et Metaplanet continuent d'accroître leur allocation d'actifs numériques comme le bitcoin.
Clarification progressive du cadre réglementaire : Les tendances réglementaires telles que la loi GENIUS aux États-Unis offrent des orientations plus claires pour la participation des institutions traditionnelles à la tokenisation.
Maturité des infrastructures techniques : les avantages des blockchains publiques comme Ethereum en matière de sécurité, de liquidité et d'écosystème de développeurs fournissent une base de confiance pour la tokenisation d'actifs de grande valeur.
À la recherche de rendements et de liquidités plus élevés : la tokenisation permet de réaliser une propriété fractionnée des actifs, réduisant le seuil d'investissement et augmentant la liquidité des actifs traditionnels non liquides (tels que l'immobilier, le crédit privé).
Défis et risques
Malgré des perspectives prometteuses, la tokenisation des RWA fait encore face à de nombreux défis :
Incertitude réglementaire : le cadre de réglementation des actifs tokenisés par des organismes de réglementation tels que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis est encore en cours de développement, c'est une variable clé à surveiller.
Normalisation technique et interopérabilité : le marché a besoin de normes techniques unifiées pour garantir une communication fluide et un transfert de valeur entre différents réseaux de blockchain.
Liquidité du marché : Bien que la croissance soit rapide, la liquidité des actifs tokenisés doit encore être cultivée par rapport aux marchés financiers traditionnels.
Perspectives d'avenir : le chemin vers 400 billions de dollars
Le rapport de recherche d'Animoca Brands indique que la taille totale du marché potentiel (TAM) pour la tokenisation des RWA atteint 400 millions de dollars, englobant les prêts privés, la dette souveraine, les matières premières, les actions, les fonds alternatifs et les obligations mondiales.
L'avenir du développement présentera les tendances suivantes :
Expansion de l'écosystème multichaînes : Bien qu'Ethereum domine actuellement le marché, les chaînes publiques à haute performance continueront d'élargir leur part de marché grâce à l'innovation technologique, et l'interopérabilité deviendra la clé du succès à long terme.
Capture de valeur de la plateforme du cycle de vie : les gestionnaires d'actifs capables de construire une plateforme de gestion du cycle de vie complète "émission - règlement - négociation de second degré" disposeront d'un avantage concurrentiel clé.
De nouveaux cas d'utilisation émergent : du projet de "droit de remboursement de biens de consommation" à la refonte de l'écosystème économique des créateurs, les scènes d'application de la tokenisation dépassent rapidement le domaine des actifs financiers traditionnels.
Perspectives d'avenir
L'ensemble du marché du chiffrement suit de près si de nouveaux récits émergents comme RWA peuvent lui insuffler une nouvelle vitalité.
Au cours des dix prochaines années, nous serons témoins de la "tokenisation" des pierres et briques de l'édifice du TradFi, ce processus ne sera peut-être pas un long fleuve tranquille, mais la direction est déjà claire. La "tokenisation" des actifs n'est pas un futur lointain, mais un présent en cours.
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Qu'est-ce qu'un Volcanic Bond ? Quelle est la perspective de la tokenisation des actifs ?
Jusqu'en août 2025, la taille du marché de la tokenisation des RWA (Real World Assets, actifs du monde réel) a dépassé 26,5 milliards de dollars, avec une hausse de 70 % au cours de l'année. Cette transformation non seulement a créé un pont entre le TradFi et le monde du chiffrement, mais a également généré un nouveau marché émergent d'une taille de plusieurs centaines de millions de dollars.
Et les "obligations volcaniques", en tant que première tentative, offrent une excellente fenêtre d'observation pour comprendre les tendances de développement des RWA.
Obligations volcaniques : origine, conception et réactions du marché
Les "Volcano Bonds" lancés par le Salvador en novembre 2021 représentent une des premières tentatives importantes des États souverains d'utiliser la technologie blockchain pour le financement.
Ce projet d'obligation vise à lever 1 milliard de dollars, avec une durée de dix ans et un taux d'intérêt annuel de 6,5 %. La moitié des fonds levés sera utilisée pour construire une "ville du Bitcoin" exploitant l'énergie géothermique des volcans, l'autre moitié étant directement utilisée pour acheter des bitcoins.
Cela signifie que la moitié de cette obligation est "soutenue" par des actifs en bitcoins. Ces bitcoins sont verrouillés pendant cinq ans, et les bénéfices futurs tirés de la vente de ces bitcoins, au-delà du remboursement du capital, seront partagés entre le gouvernement salvadorien et les acheteurs d'obligations.
Cependant, en raison de la faible notation de crédit souverain du Salvador (qui avait été abaissée à « Caa1 », catégorie spéculative), ainsi que de la nature hautement expérimentale de ce modèle d'obligation, il a également été qualifié de « dette pourrie ».
L'explosion de la tokenisation des RWA
Les obligations volcaniques ne sont que le prélude à la grande narration de la tokenisation des RWA. La tokenisation des RWA fait référence au processus de conversion d'actifs du monde traditionnel (tels que l'immobilier, les obligations, les matières premières, les œuvres d'art, etc.) en jetons numériques grâce à la technologie blockchain.
Actuel paysage du marché
Selon les données de BOSS Wallet, à la fin juillet 2025, la taille totale des actifs sous gestion (AUM) du marché des fonds de tokenisation a atteint 7,5 milliards de dollars. Les dernières recherches d'Animoca Brands indiquent que la capitalisation boursière totale des RWA tokenisés est d'environ 26,5 milliards de dollars.
force dominante et type d'actif
Ethereum est actuellement la blockchain dominante dans le domaine de la tokenisation RWA, détenant 55 % de part de marché ; si l'on inclut ses réseaux Layer 2 (comme Polygon, Arbitrum), sa position dominante augmentera à 76 %.
Les actifs actuellement tokenisés sont principalement concentrés dans les domaines clés du TradFi tels que le crédit privé, les titres du Trésor, les matières premières, les actions et les obligations mondiales. Parmi eux, le crédit privé et les obligations du Trésor américain représentent près de 90 % de la valeur tokenisée.
Facteurs clés de la croissance
La tokenisation des RWA a connu un développement si rapide grâce à plusieurs moteurs clés :
Défis et risques
Malgré des perspectives prometteuses, la tokenisation des RWA fait encore face à de nombreux défis :
Perspectives d'avenir : le chemin vers 400 billions de dollars
Le rapport de recherche d'Animoca Brands indique que la taille totale du marché potentiel (TAM) pour la tokenisation des RWA atteint 400 millions de dollars, englobant les prêts privés, la dette souveraine, les matières premières, les actions, les fonds alternatifs et les obligations mondiales.
L'avenir du développement présentera les tendances suivantes :
Perspectives d'avenir
L'ensemble du marché du chiffrement suit de près si de nouveaux récits émergents comme RWA peuvent lui insuffler une nouvelle vitalité.
Au cours des dix prochaines années, nous serons témoins de la "tokenisation" des pierres et briques de l'édifice du TradFi, ce processus ne sera peut-être pas un long fleuve tranquille, mais la direction est déjà claire. La "tokenisation" des actifs n'est pas un futur lointain, mais un présent en cours.