Cadre de transparence des jetons : résoudre l'asymétrie d'information sur le marché des cryptomonnaies et promouvoir le développement sain de l'industrie
Cadre de transparence des jetons : promouvoir le développement durable du secteur du chiffrement
L'industrie du chiffrement a plus de 15 ans d'histoire et se trouve à un tournant important. Bien que certaines entreprises de chiffrement procèdent à des IPO, le marché des jetons fait face à un problème sérieux qui entrave le développement de l'industrie : le manque de transparence. Les jetons sont considérés comme une direction importante pour la formation de capital à l'avenir, mais il sera difficile d'atteindre un développement supplémentaire sans résoudre le problème de la transparence.
De nombreux investisseurs en jetons de liquidité craignent que le marché des jetons ne devienne un "marché de citrons". Ce concept provient d'un article économique des années 1970, décrivant le marché des voitures d'occasion qui, en raison d'un manque de signaux efficaces pour distinguer les bonnes voitures des mauvaises, conduit à une situation où toutes les voitures sont moyennement évaluées. En conséquence, les propriétaires de bonnes voitures ne veulent pas vendre, et le marché finit par ne proposer que des mauvaises voitures.
Le marché des jetons fait également face à des problèmes similaires. En raison du manque de mécanismes de divulgation transparents et standardisés, il est difficile pour les investisseurs d'évaluer la qualité des projets. Cela conduit à ce que les projets de qualité hésitent à émettre des jetons, tandis que les projets spéculatifs prolifèrent, entraînant une dégradation de la qualité du marché dans son ensemble.
Dans le marché des jetons, les investisseurs sont confrontés à de nombreuses questions dont les investisseurs en actions n'ont pas à se soucier :
Protection juridique insuffisante : les détenteurs de jetons bénéficient d'une protection juridique bien inférieure à celle des actionnaires.
Problème de multiple jetons : l'équipe du projet peut émettre un deuxième jeton pour une nouvelle ligne d'activité, au détriment des intérêts des premiers investisseurs.
Problème des actions parasitaires : les détenteurs de jetons ne sont pas sûrs que les flux de trésorerie iront vers les jetons ou les actions.
Comportement du fondateur : Le fondateur peut vendre massivement des jetons par le biais de transactions hors bourse pendant un marché haussier, abandonnant le projet après avoir réalisé sa liberté financière personnelle.
Abus de la fondation : certaines équipes transfèrent les flux de trésorerie du projet vers la fondation, puis retirent d'importantes sommes sous divers prétextes.
Ces problèmes structurels entraînent un "risque de prime" pour les jetons pouvant atteindre 20 %, bien supérieur aux 5 % des actions. Selon la logique de tarification des marchés de capitaux, cette prime élevée entraîne une décote d'environ 80 % sur la valorisation des jetons.
Face à ces problèmes, l'industrie prend des mesures proactives. Par exemple, Morpho Labs a récemment annoncé qu'elle deviendrait une filiale à 100 % de l'Association Morpho, garantissant que la valeur soit dirigée vers le jeton. Certaines nouvelles structures juridiques sont également explorées, visant à répondre aux besoins des entités hors chaîne pour mener des activités commerciales. Du point de vue réglementaire, un membre de la SEC américaine a proposé le cadre "Safe Harbor 2.0", fournissant des lignes directrices pour la transition des projets d'entités centralisées vers des réseaux décentralisés. En parallèle, le "Projet de loi sur la structure du marché" en cours de promotion par le Congrès fournit également un cadre de base pour les normes de divulgation.
Il existe de nombreux désordres dans l'industrie, tels que des équipes de projet abandonnant soudainement des jetons, se séparant de la propriété intellectuelle, des liquidations injustifiées sur le marché secondaire, et des transactions non transparentes avec les market makers. Ces problèmes proviennent en partie d'un vide réglementaire et en partie de comportements inappropriés de la part des équipes de projet.
Pour faire face à ces défis, l'industrie met en place un cadre de transparence des jetons, qui est un modèle de divulgation auto-normalisé et ouvert. Les projets peuvent communiquer clairement leurs informations structurelles au marché en remplissant ce formulaire. Ce cadre contient environ 20 questions, couvrant la description de l'activité, le calendrier d'approvisionnement et les accords avec les échanges, et exige la fourniture de documents justificatifs pertinents.
Le mécanisme de notation du cadre attribue des poids différents en fonction de l'importance des questions, générant ainsi un niveau simple et compréhensible. Pour les informations qui ne peuvent pas être divulguées en raison d'accords de confidentialité, le mécanisme de notation sera également ajusté en conséquence. L'ensemble du cadre est sous forme open source, le public peut consulter le contenu complet des réponses, tout en fournissant également des résultats de notation concis, facilitant ainsi une évaluation rapide ou une recherche approfondie sur le projet.
À long terme, les projets qui participent et obtiennent une évaluation raisonnable, leurs jetons pourraient obtenir une prime en raison de l'amélioration de la transparence. Bien que ce changement ne se manifeste pas immédiatement, l'amélioration de la transparence attirera l'attention de davantage de fonds de jetons de liquidité. Si ce cadre est largement adopté par le marché, cela pourrait inciter davantage de capitaux institutionnels à entrer sur le marché des jetons de liquidité, atténuant ainsi le principal problème que constitue le manque de transparence pour l'entrée des capitaux institutionnels.
À court terme, les projets ayant de bons fondamentaux mais négligés en raison du bruit du marché deviendront les principaux bénéficiaires du nouveau cadre. En publiant publiquement les résultats de l'évaluation du cadre, ces projets peuvent montrer plus clairement leurs véritables fondamentaux et améliorer la notoriété et l'attention sur le marché.
Cependant, les projets qui considèrent les jetons comme des outils d'arbitrage, manquent de produits réels ou abusent de la structure du marché, seront marginalisés en raison d'un manque de transparence. L'émergence d'un cadre contribuera à mettre fin à la surévaluation des "jetons frauduleux", permettant aux ressources de s'acheminer plus efficacement vers des projets véritablement adaptés au marché des produits, favorisant ainsi le développement sain à long terme du secteur du chiffrement.
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RuntimeError
· 08-13 16:48
Encore en train de vendre des citrons ? Le marché va s'effondrer tôt ou tard.
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AlgoAlchemist
· 08-10 17:40
Les projets ont-ils tous été traités comme des pigeons ?
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CryptoNomics
· 08-10 17:40
*soupir* la théorie des citrons d'Akerlof en action... pourtant les traders ne peuvent toujours pas saisir les principes de base de l'efficacité du marché smh
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SleepTrader
· 08-10 17:31
Les projets de qualité ne sont plus compréhensibles.
Cadre de transparence des jetons : résoudre l'asymétrie d'information sur le marché des cryptomonnaies et promouvoir le développement sain de l'industrie
Cadre de transparence des jetons : promouvoir le développement durable du secteur du chiffrement
L'industrie du chiffrement a plus de 15 ans d'histoire et se trouve à un tournant important. Bien que certaines entreprises de chiffrement procèdent à des IPO, le marché des jetons fait face à un problème sérieux qui entrave le développement de l'industrie : le manque de transparence. Les jetons sont considérés comme une direction importante pour la formation de capital à l'avenir, mais il sera difficile d'atteindre un développement supplémentaire sans résoudre le problème de la transparence.
De nombreux investisseurs en jetons de liquidité craignent que le marché des jetons ne devienne un "marché de citrons". Ce concept provient d'un article économique des années 1970, décrivant le marché des voitures d'occasion qui, en raison d'un manque de signaux efficaces pour distinguer les bonnes voitures des mauvaises, conduit à une situation où toutes les voitures sont moyennement évaluées. En conséquence, les propriétaires de bonnes voitures ne veulent pas vendre, et le marché finit par ne proposer que des mauvaises voitures.
Le marché des jetons fait également face à des problèmes similaires. En raison du manque de mécanismes de divulgation transparents et standardisés, il est difficile pour les investisseurs d'évaluer la qualité des projets. Cela conduit à ce que les projets de qualité hésitent à émettre des jetons, tandis que les projets spéculatifs prolifèrent, entraînant une dégradation de la qualité du marché dans son ensemble.
Dans le marché des jetons, les investisseurs sont confrontés à de nombreuses questions dont les investisseurs en actions n'ont pas à se soucier :
Ces problèmes structurels entraînent un "risque de prime" pour les jetons pouvant atteindre 20 %, bien supérieur aux 5 % des actions. Selon la logique de tarification des marchés de capitaux, cette prime élevée entraîne une décote d'environ 80 % sur la valorisation des jetons.
Face à ces problèmes, l'industrie prend des mesures proactives. Par exemple, Morpho Labs a récemment annoncé qu'elle deviendrait une filiale à 100 % de l'Association Morpho, garantissant que la valeur soit dirigée vers le jeton. Certaines nouvelles structures juridiques sont également explorées, visant à répondre aux besoins des entités hors chaîne pour mener des activités commerciales. Du point de vue réglementaire, un membre de la SEC américaine a proposé le cadre "Safe Harbor 2.0", fournissant des lignes directrices pour la transition des projets d'entités centralisées vers des réseaux décentralisés. En parallèle, le "Projet de loi sur la structure du marché" en cours de promotion par le Congrès fournit également un cadre de base pour les normes de divulgation.
Il existe de nombreux désordres dans l'industrie, tels que des équipes de projet abandonnant soudainement des jetons, se séparant de la propriété intellectuelle, des liquidations injustifiées sur le marché secondaire, et des transactions non transparentes avec les market makers. Ces problèmes proviennent en partie d'un vide réglementaire et en partie de comportements inappropriés de la part des équipes de projet.
Pour faire face à ces défis, l'industrie met en place un cadre de transparence des jetons, qui est un modèle de divulgation auto-normalisé et ouvert. Les projets peuvent communiquer clairement leurs informations structurelles au marché en remplissant ce formulaire. Ce cadre contient environ 20 questions, couvrant la description de l'activité, le calendrier d'approvisionnement et les accords avec les échanges, et exige la fourniture de documents justificatifs pertinents.
Le mécanisme de notation du cadre attribue des poids différents en fonction de l'importance des questions, générant ainsi un niveau simple et compréhensible. Pour les informations qui ne peuvent pas être divulguées en raison d'accords de confidentialité, le mécanisme de notation sera également ajusté en conséquence. L'ensemble du cadre est sous forme open source, le public peut consulter le contenu complet des réponses, tout en fournissant également des résultats de notation concis, facilitant ainsi une évaluation rapide ou une recherche approfondie sur le projet.
À long terme, les projets qui participent et obtiennent une évaluation raisonnable, leurs jetons pourraient obtenir une prime en raison de l'amélioration de la transparence. Bien que ce changement ne se manifeste pas immédiatement, l'amélioration de la transparence attirera l'attention de davantage de fonds de jetons de liquidité. Si ce cadre est largement adopté par le marché, cela pourrait inciter davantage de capitaux institutionnels à entrer sur le marché des jetons de liquidité, atténuant ainsi le principal problème que constitue le manque de transparence pour l'entrée des capitaux institutionnels.
À court terme, les projets ayant de bons fondamentaux mais négligés en raison du bruit du marché deviendront les principaux bénéficiaires du nouveau cadre. En publiant publiquement les résultats de l'évaluation du cadre, ces projets peuvent montrer plus clairement leurs véritables fondamentaux et améliorer la notoriété et l'attention sur le marché.
Cependant, les projets qui considèrent les jetons comme des outils d'arbitrage, manquent de produits réels ou abusent de la structure du marché, seront marginalisés en raison d'un manque de transparence. L'émergence d'un cadre contribuera à mettre fin à la surévaluation des "jetons frauduleux", permettant aux ressources de s'acheminer plus efficacement vers des projets véritablement adaptés au marché des produits, favorisant ainsi le développement sain à long terme du secteur du chiffrement.