Nouvel ordre des stablecoins : marché, technologie et lutte pour la souveraineté
Introduction
Les stablecoins, en tant que composant central reliant la finance traditionnelle à l'écosystème des actifs cryptographiques, voient leur position stratégique en constante augmentation. Depuis les premiers modèles de garde centralisés jusqu'aux stablecoins émis par les protocoles eux-mêmes, soutenus par des mécanismes algorithmiques et de synthèse sur chaîne, la structure du marché a subi un changement radical.
Dans le même temps, la demande de stablecoins par DeFi, RWA, LSD et même les réseaux L2 connaît une rapide expansion, favorisant ainsi la formation d'un nouveau schéma de coexistence, de concurrence et de collaboration de divers modèles.
Ce n'est plus simplement un problème de segmentation de marché, mais une compétition profonde concernant "la future forme des monnaies numériques" et "les normes de règlement sur la chaîne". Ce rapport se concentre sur les principales tendances et caractéristiques structurelles du marché actuel des stablecoins, en systématisant les mécanismes de fonctionnement des projets dominants, leurs performances sur le marché et leur activité sur la chaîne, ainsi que l'environnement politique, afin de contribuer à une compréhension efficace des tendances d'évolution des stablecoins et du paysage concurrentiel futur.
Tendances du marché des stablecoins
Valeur totale du marché des stablecoins dans le monde et tendances de croissance
D'ici le 26 mai 2025, la capitalisation totale des stablecoins dans le monde aura grimpé à environ 2463,82 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation d'environ 4927,64 % par rapport aux 5 milliards de dollars de 2019, montrant une tendance de croissance explosive. Cette tendance met non seulement en évidence l'expansion rapide des stablecoins dans l'écosystème des crypto-monnaies, mais souligne également leur position de plus en plus irremplaçable dans les domaines des paiements, des transactions et de la finance décentralisée.
En 2025, le marché des stablecoins continuera de connaître une forte croissance, avec une augmentation de 78,02 % par rapport à une capitalisation boursière de 138,4 milliards de dollars en 2023, représentant actuellement 7,04 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, consolidant ainsi sa position centrale sur le marché.
facteurs de croissance récents
Environnement financier macroéconomique :
Dans le contexte de la pression inflationniste mondiale et de l'aggravation des turbulences sur les marchés financiers, la demande des investisseurs pour le "cash on chain" a considérablement augmenté. Le département du Trésor américain a défini les stablecoins comme du "cash on chain", fournissant ainsi un soutien logique aux politiques pour attirer le capital traditionnel. Parallèlement, en période de forte volatilité des actifs cryptographiques, les stablecoins sont également considérés comme un refuge sécurisé.
Avancées technologiques et avantages en termes de coûts :
Certaines blockchains publiques efficaces, représentées par Tron, ont considérablement réduit les coûts de transaction. Les transferts USDT sur la chaîne Tron sont presque sans frais, attirant un grand nombre d'utilisateurs de transactions. Des blockchains à fort débit comme Solana, en raison de leur rapidité et de leurs faibles frais, favorisent également l'expansion des cas d'utilisation des stablecoins.
Les institutions adoptent l'amélioration :
En 2024, BlackRock lancera un fonds tokenisé basé sur USDC pour explorer la mise en chaîne d'actifs tels que les obligations et l'immobilier, soulignant l'importance des stablecoins dans les règlements de niveau institutionnel. Selon les estimations d'OKG Research : dans un scénario optimiste où le cadre réglementaire mondial se développe progressivement et où les institutions et les particuliers adoptent largement, l'offre mondiale de stablecoins atteindra 30 000 milliards de dollars d'ici 2030, avec un volume mensuel de transactions en chaîne atteignant 9 000 milliards de dollars, et le volume total des transactions annuelles pourrait dépasser 100 000 milliards de dollars. Cela signifie que les stablecoins ne se contenteront pas de rivaliser avec les systèmes de paiement électronique traditionnels, mais occuperont également une position structurelle de base dans le réseau de règlement mondial. En termes de capitalisation boursière, les stablecoins deviendront la "quatrième catégorie d'actifs monétaires de base", après les obligations d'État, les liquidités et les dépôts bancaires, devenant un important moyen de paiement numérique et de circulation d'actifs.
Demande de DeFi tirée :
Citibank a indiqué que les stablecoins sont le "point d'entrée principal" de la DeFi, et leur faible volatilité en fait le choix privilégié pour le stockage et le commerce de valeur. Un rapport de Chainalysis révèle que les stablecoins représentent plus des deux tiers du volume des transactions en chaîne, et sont largement utilisés dans des scénarios tels que le prêt, la fourniture de liquidité sur les DEX et le mining. La croissance du TVL d'un protocole DeFi de premier plan en 2024 est d'environ 30%, avec USDC et DAI comme principaux paires de trading. Après les élections américaines de 2024, la valeur marchande des stablecoins a augmenté de 25 milliards de dollars, confirmant davantage leur rôle central dans les scénarios DeFi.
Structure et concurrence du marché des stablecoins
concentration du marché et structure globale
Actuellement, le marché des stablecoins présente une situation de forte concentration, avec une capitalisation boursière de Tether atteignant 150,335 milliards de dollars, représentant 61,27 % ; la capitalisation boursière de l'USD Coin est de 60,822 milliards de dollars, représentant 24,79 %. Ensemble, les deux représentent une part de marché de 86,06 %, formant un duopole.
Néanmoins, les nouvelles stablecoins émergent progressivement et défient la position dominante. Par exemple, le USDE lancé par Ethena Labs est passé de 146 millions de dollars au début de 2024 à 4,889 millions de dollars, avec une augmentation de plus de 334 fois, devenant la stablecoin à la croissance la plus rapide. De plus, le USD1 et le USD0 montrent également une bonne tendance d'expansion sur le marché, mais à court terme, cela ne suffit pas à ébranler la position dominante de l'USDT et de l'USDC.
Analyse de la concurrence
La concurrence sur le marché se déroule principalement entre trois types de stablecoins :
Stablecoin adossé à une monnaie fiduciaire : USDT et USDC sont soutenus par des réserves en dollars américains, bénéficiant d'une transparence et d'une conformité qui leur confèrent un avantage sur les échanges centralisés et la finance traditionnelle. Par exemple, USDT a ajouté 30 milliards de dollars de capitalisation boursière en 2024, montrant ainsi son niveau de confiance sur le marché.
Stablecoin décentralisé : USDE deviendra un pair de trading populaire sur un certain DEX en 2024 grâce à un mécanisme de dollar synthétique et un mode de rendement natif, avec un montant de verrouillage augmentant de 50 %, s'élevant rapidement dans l'écosystème DeFi ; tandis que DAI, s'appuyant sur la gouvernance décentralisée de MakerDAO, attire les utilisateurs DeFi, mais à une échelle plus petite, seulement 3,631 milliards de dollars.
Nouveaux stablecoins : USD1 s'est rapidement étendu à 2,133 milliards de dollars grâce à un soutien institutionnel ; USD0 attire les utilisateurs grâce à des mécanismes d'incitation DeFi, avec une capitalisation boursière de 641 millions de dollars.
Autres : L'effondrement de TerraUSD en 2022 a entraîné une crise de confiance dans les stablecoins algorithmiques, incitant le marché à se tourner vers des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires plus transparents. En conséquence, la part de marché de l'USDC a augmenté d'environ 10 % entre 2023 et 2024.
La logique de l'émergence de l'USDE
USDE est un stablecoin synthétique basé sur l'Ethereum, développé par Ethena Labs, qui utilise de l'Ethereum staké comme garantie et adopte une stratégie de couverture delta neutre pour maintenir son ancrage au dollar. Sa croissance rapide peut être attribuée aux facteurs suivants :
Mécanisme de rendement innovant
USDE, grâce à la fonctionnalité "obligations Internet", offre des rendements élevés aux détenteurs, provenant des gains de staking de stETH et des écarts de taux de financement sur le marché des contrats perpétuels. Ce modèle de rendement élevé attire de nombreux utilisateurs de DeFi et investisseurs institutionnels, en particulier dans un environnement de taux d'intérêt bas où les produits financiers traditionnels peinent à offrir des retours similaires.
Intégration profonde de l'écosystème DeFi
Le large soutien de l'USDE sur les plateformes DeFi en fait l'un des stablecoins préférés des utilisateurs DeFi. Les utilisateurs peuvent facilement effectuer des transactions, fournir de la liquidité ou participer à des prêts, sans se soucier des fluctuations de prix. Les données montrent que le montant verrouillé de l'USDE sur un DEX a augmenté de 50 %, reflétant son importance dans l'écosystème DeFi.
caractéristiques décentralisées et anti-censure
En tant que stablecoin entièrement basé sur des actifs cryptographiques, USDE ne dépend pas des systèmes financiers traditionnels, ce qui présente un attrait significatif pour les utilisateurs en quête de décentralisation, en particulier dans certaines régions où les services financiers traditionnels sont limités ou restreints.
Croissance de la demande du marché
Avec l'expansion de l'écosystème DeFi et des cryptomonnaies, la demande pour les stablecoins continue d'augmenter. USDE, en tant que stablecoin innovant et entièrement décentralisé, répond à la demande du marché pour de nouvelles solutions de stablecoins.
Soutien et coopération institutionnels
La collaboration d'Ethena Labs avec des institutions d'investissement en cryptomonnaies de renom et des échanges a renforcé la confiance du marché et la liquidité de l'USDE.
Marketing et engagement communautaire
Ethena Labs a rapidement attiré l'attention des utilisateurs et des développeurs grâce à des stratégies de marketing efficaces et à des programmes d'incitation communautaire, favorisant l'adoption du stablecoin USDE.
Les défis des nouvelles stablecoins
USD1 : émis par World Liberty Financial, USD1 a une capitalisation boursière de 2,133 milliards de dollars, se classant 7ème. Sa capitalisation boursière a grimpé de 128 millions de dollars à 2,133 milliards de dollars en une semaine, affichant une forte dynamique de croissance.
WLFI est lié à la famille Trump et a obtenu un investissement de 200 millions de dollars de la part d'un certain échange et de MGX, renforçant ainsi le soutien institutionnel. Le rapport New Money indique que l'USD1 a été choisi comme monnaie de règlement pour des transactions majeures, telles que le projet de coopération avec le gouvernement pakistanais, renforçant encore son influence sur le marché.
USD1 se développe rapidement grâce à des accords exclusifs et à l'adoption institutionnelle, mais son contexte politique pourrait engendrer des risques réglementaires.
USD0: USD0 émis par la plateforme Usual, avec une capitalisation de 641 millions de dollars, se classant au 12ème rang. Le blog Usual présente que son mécanisme d'incitation par le jeton USUAL attire les utilisateurs, permettant aux détenteurs de participer à la gouvernance et de partager les revenus de la plateforme.
USD0 combine la faible volatilité des stablecoins et le potentiel de rendement de la DeFi, attirant les utilisateurs axés sur l'innovation décentralisée.
La position unique du USD0 dans l'écosystème DeFi lui confère un potentiel de croissance, mais il est nécessaire d'améliorer la reconnaissance sur le marché et la liquidité.
Les nouveaux stablecoins défient le marché par des stratégies différenciées, mais il sera difficile de bouleverser la position dominante de l'USDT et de l'USDC à court terme.
Analyse et comparaison des stablecoins principaux
Cette section effectue une analyse systématique et comparative des cinq principales stablecoins classées par capitalisation boursière, en tenant compte des dimensions suivantes : structure des mécanismes, types de soutien d'actifs, liquidité et cas d'application, ainsi que des points de risque.
liquidité et distribution des paires de交易
La liquidité des principales stablecoins telles que USDT et USDC est extrêmement abondante, avec des paires de trading profondes disponibles sur la plupart des échanges centralisés et des plateformes d'échange décentralisées. Elles couvrent presque toutes les principales blockchains : USDT/USDC peuvent être échangés sur Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon, etc. ; tandis que les nouvelles stablecoins ont principalement été lancées sur des blockchains spécifiques et certaines bourses centralisées au début. Récemment, le réseau Tron a introduit des frais de transaction nuls pour USDT, augmentant ainsi le volume et la liquidité des transactions de USDT sur cette chaîne. Dans l'ensemble, USDT et USDC sont les stablecoins les plus liquides au niveau mondial, tandis que la liquidité des autres stablecoins est concentrée dans des écosystèmes et des échanges spécifiques.
transparence des réserves
La transparence des réserves est un facteur clé pour évaluer la crédibilité des stablecoins. Voici une analyse détaillée de la transparence des réserves de chaque stablecoin :
USDT:
Situation de réserve : prétend être soutenue par des liquidités, des dépôts bancaires, des obligations d'État à court terme et d'autres actifs.
Transparence : publication d'un rapport de réserve chaque trimestre, mais longtemps contestée, certains rapports montrent une structure de réserve complexe, certains actifs étant difficiles à vérifier. Par exemple, en 2023, Tether a été accusé d'inclure des billets commerciaux dans ses réserves, suscitant des inquiétudes sur le marché.
Risques : A plusieurs reprises dans l'histoire, des enquêtes réglementaires ont été menées en raison de problèmes de transparence des réserves, comme l'enquête du bureau du procureur général de New York en 2021.
USDC:
Situation des réserves : soutenue par des liquidités et des bons du Trésor américain à court terme, les actifs de réserve sont conservés dans des institutions financières réglementées telles que JPMorgan Chase et Citibank.
Transparence : Rapport de réserve audité par Grant Thornton publié chaque mois, transparence élevée, forte confiance du marché. Par exemple, le rapport de mai 2025 indique que le total des réserves dépasse 60 milliards de dollars, entièrement en espèces et en obligations d'État.
Risques : dépendance au système financier traditionnel, impact des conditions macroéconomiques et des politiques réglementaires.
USDE:
Situation des réserves : dollars synthétiques, basés sur stETH comme garantie, et maintenus en valeur grâce à une stratégie de couverture delta neutre des protocoles DeFi.
Transparence : entièrement basé sur la blockchain, réserves et mécanismes transparents, les utilisateurs peuvent vérifier sur la plateforme DeFi. Par exemple, en mai 2025, les actifs collatéraux de l'USDE étaient publiés sur la chaîne, montrant un taux de collatéralisation de stETH supérieur à 150 %.
Risques : Dépendance à la stabilité de l'écosystème DeFi, les fluctuations du marché peuvent affecter sa valeur.
DAI:
État des réserves : constitué de plusieurs actifs cryptographiques en tant que garantie, soutenant la gouvernance décentralisée, le taux de garantie actuel reste généralement supérieur à 150 %.
Transparence : tous les actifs de garantie et les taux de garantie sont publiquement affichés sur le tableau de bord MakerDAO, et peuvent être consultés en temps réel. Par exemple, en mai 2025, la part de l'ETH en garantie est d'environ 60 %, et celle de l'USDC est de 30 %.
Risques : dépendance à la stabilité des prix des actifs cryptographiques, l'histoire a montré que le prix de l'ETH a fluctué.
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ThreeHornBlasts
· Il y a 20h
To the moon, maintenant USDT n'est plus si fort.
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DAOdreamer
· 07-19 05:29
Qui oserait parier que le USD n'a pas d'opportunité.
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ImaginaryWhale
· 07-19 05:23
Ne pas jouer, c'est partir. buy the dip, c'est maintenant.
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CryptoTarotReader
· 07-19 05:23
USDT est trop puissant, personne ne peut l'ébranler.
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OnChainDetective
· 07-19 05:13
Cette partie d'échecs se retourne contre soi-même... Ce soir à 04:30, il y a une baleine qui change de Portefeuille USD.
Changement radical dans le paysage des stablecoins : USDE émerge avec force, mettant en péril le statut de double géant de l'USDT/USDC
Nouvel ordre des stablecoins : marché, technologie et lutte pour la souveraineté
Introduction
Les stablecoins, en tant que composant central reliant la finance traditionnelle à l'écosystème des actifs cryptographiques, voient leur position stratégique en constante augmentation. Depuis les premiers modèles de garde centralisés jusqu'aux stablecoins émis par les protocoles eux-mêmes, soutenus par des mécanismes algorithmiques et de synthèse sur chaîne, la structure du marché a subi un changement radical.
Dans le même temps, la demande de stablecoins par DeFi, RWA, LSD et même les réseaux L2 connaît une rapide expansion, favorisant ainsi la formation d'un nouveau schéma de coexistence, de concurrence et de collaboration de divers modèles.
Ce n'est plus simplement un problème de segmentation de marché, mais une compétition profonde concernant "la future forme des monnaies numériques" et "les normes de règlement sur la chaîne". Ce rapport se concentre sur les principales tendances et caractéristiques structurelles du marché actuel des stablecoins, en systématisant les mécanismes de fonctionnement des projets dominants, leurs performances sur le marché et leur activité sur la chaîne, ainsi que l'environnement politique, afin de contribuer à une compréhension efficace des tendances d'évolution des stablecoins et du paysage concurrentiel futur.
Tendances du marché des stablecoins
Valeur totale du marché des stablecoins dans le monde et tendances de croissance
D'ici le 26 mai 2025, la capitalisation totale des stablecoins dans le monde aura grimpé à environ 2463,82 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation d'environ 4927,64 % par rapport aux 5 milliards de dollars de 2019, montrant une tendance de croissance explosive. Cette tendance met non seulement en évidence l'expansion rapide des stablecoins dans l'écosystème des crypto-monnaies, mais souligne également leur position de plus en plus irremplaçable dans les domaines des paiements, des transactions et de la finance décentralisée.
En 2025, le marché des stablecoins continuera de connaître une forte croissance, avec une augmentation de 78,02 % par rapport à une capitalisation boursière de 138,4 milliards de dollars en 2023, représentant actuellement 7,04 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, consolidant ainsi sa position centrale sur le marché.
facteurs de croissance récents
Environnement financier macroéconomique :
Dans le contexte de la pression inflationniste mondiale et de l'aggravation des turbulences sur les marchés financiers, la demande des investisseurs pour le "cash on chain" a considérablement augmenté. Le département du Trésor américain a défini les stablecoins comme du "cash on chain", fournissant ainsi un soutien logique aux politiques pour attirer le capital traditionnel. Parallèlement, en période de forte volatilité des actifs cryptographiques, les stablecoins sont également considérés comme un refuge sécurisé.
Avancées technologiques et avantages en termes de coûts :
Certaines blockchains publiques efficaces, représentées par Tron, ont considérablement réduit les coûts de transaction. Les transferts USDT sur la chaîne Tron sont presque sans frais, attirant un grand nombre d'utilisateurs de transactions. Des blockchains à fort débit comme Solana, en raison de leur rapidité et de leurs faibles frais, favorisent également l'expansion des cas d'utilisation des stablecoins.
Les institutions adoptent l'amélioration :
En 2024, BlackRock lancera un fonds tokenisé basé sur USDC pour explorer la mise en chaîne d'actifs tels que les obligations et l'immobilier, soulignant l'importance des stablecoins dans les règlements de niveau institutionnel. Selon les estimations d'OKG Research : dans un scénario optimiste où le cadre réglementaire mondial se développe progressivement et où les institutions et les particuliers adoptent largement, l'offre mondiale de stablecoins atteindra 30 000 milliards de dollars d'ici 2030, avec un volume mensuel de transactions en chaîne atteignant 9 000 milliards de dollars, et le volume total des transactions annuelles pourrait dépasser 100 000 milliards de dollars. Cela signifie que les stablecoins ne se contenteront pas de rivaliser avec les systèmes de paiement électronique traditionnels, mais occuperont également une position structurelle de base dans le réseau de règlement mondial. En termes de capitalisation boursière, les stablecoins deviendront la "quatrième catégorie d'actifs monétaires de base", après les obligations d'État, les liquidités et les dépôts bancaires, devenant un important moyen de paiement numérique et de circulation d'actifs.
Demande de DeFi tirée :
Citibank a indiqué que les stablecoins sont le "point d'entrée principal" de la DeFi, et leur faible volatilité en fait le choix privilégié pour le stockage et le commerce de valeur. Un rapport de Chainalysis révèle que les stablecoins représentent plus des deux tiers du volume des transactions en chaîne, et sont largement utilisés dans des scénarios tels que le prêt, la fourniture de liquidité sur les DEX et le mining. La croissance du TVL d'un protocole DeFi de premier plan en 2024 est d'environ 30%, avec USDC et DAI comme principaux paires de trading. Après les élections américaines de 2024, la valeur marchande des stablecoins a augmenté de 25 milliards de dollars, confirmant davantage leur rôle central dans les scénarios DeFi.
Structure et concurrence du marché des stablecoins
concentration du marché et structure globale
Actuellement, le marché des stablecoins présente une situation de forte concentration, avec une capitalisation boursière de Tether atteignant 150,335 milliards de dollars, représentant 61,27 % ; la capitalisation boursière de l'USD Coin est de 60,822 milliards de dollars, représentant 24,79 %. Ensemble, les deux représentent une part de marché de 86,06 %, formant un duopole.
Néanmoins, les nouvelles stablecoins émergent progressivement et défient la position dominante. Par exemple, le USDE lancé par Ethena Labs est passé de 146 millions de dollars au début de 2024 à 4,889 millions de dollars, avec une augmentation de plus de 334 fois, devenant la stablecoin à la croissance la plus rapide. De plus, le USD1 et le USD0 montrent également une bonne tendance d'expansion sur le marché, mais à court terme, cela ne suffit pas à ébranler la position dominante de l'USDT et de l'USDC.
Analyse de la concurrence
La concurrence sur le marché se déroule principalement entre trois types de stablecoins :
Stablecoin adossé à une monnaie fiduciaire : USDT et USDC sont soutenus par des réserves en dollars américains, bénéficiant d'une transparence et d'une conformité qui leur confèrent un avantage sur les échanges centralisés et la finance traditionnelle. Par exemple, USDT a ajouté 30 milliards de dollars de capitalisation boursière en 2024, montrant ainsi son niveau de confiance sur le marché.
Stablecoin décentralisé : USDE deviendra un pair de trading populaire sur un certain DEX en 2024 grâce à un mécanisme de dollar synthétique et un mode de rendement natif, avec un montant de verrouillage augmentant de 50 %, s'élevant rapidement dans l'écosystème DeFi ; tandis que DAI, s'appuyant sur la gouvernance décentralisée de MakerDAO, attire les utilisateurs DeFi, mais à une échelle plus petite, seulement 3,631 milliards de dollars.
Nouveaux stablecoins : USD1 s'est rapidement étendu à 2,133 milliards de dollars grâce à un soutien institutionnel ; USD0 attire les utilisateurs grâce à des mécanismes d'incitation DeFi, avec une capitalisation boursière de 641 millions de dollars.
Autres : L'effondrement de TerraUSD en 2022 a entraîné une crise de confiance dans les stablecoins algorithmiques, incitant le marché à se tourner vers des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires plus transparents. En conséquence, la part de marché de l'USDC a augmenté d'environ 10 % entre 2023 et 2024.
La logique de l'émergence de l'USDE
USDE est un stablecoin synthétique basé sur l'Ethereum, développé par Ethena Labs, qui utilise de l'Ethereum staké comme garantie et adopte une stratégie de couverture delta neutre pour maintenir son ancrage au dollar. Sa croissance rapide peut être attribuée aux facteurs suivants :
Mécanisme de rendement innovant
USDE, grâce à la fonctionnalité "obligations Internet", offre des rendements élevés aux détenteurs, provenant des gains de staking de stETH et des écarts de taux de financement sur le marché des contrats perpétuels. Ce modèle de rendement élevé attire de nombreux utilisateurs de DeFi et investisseurs institutionnels, en particulier dans un environnement de taux d'intérêt bas où les produits financiers traditionnels peinent à offrir des retours similaires.
Intégration profonde de l'écosystème DeFi
Le large soutien de l'USDE sur les plateformes DeFi en fait l'un des stablecoins préférés des utilisateurs DeFi. Les utilisateurs peuvent facilement effectuer des transactions, fournir de la liquidité ou participer à des prêts, sans se soucier des fluctuations de prix. Les données montrent que le montant verrouillé de l'USDE sur un DEX a augmenté de 50 %, reflétant son importance dans l'écosystème DeFi.
caractéristiques décentralisées et anti-censure
En tant que stablecoin entièrement basé sur des actifs cryptographiques, USDE ne dépend pas des systèmes financiers traditionnels, ce qui présente un attrait significatif pour les utilisateurs en quête de décentralisation, en particulier dans certaines régions où les services financiers traditionnels sont limités ou restreints.
Croissance de la demande du marché
Avec l'expansion de l'écosystème DeFi et des cryptomonnaies, la demande pour les stablecoins continue d'augmenter. USDE, en tant que stablecoin innovant et entièrement décentralisé, répond à la demande du marché pour de nouvelles solutions de stablecoins.
Soutien et coopération institutionnels
La collaboration d'Ethena Labs avec des institutions d'investissement en cryptomonnaies de renom et des échanges a renforcé la confiance du marché et la liquidité de l'USDE.
Marketing et engagement communautaire
Ethena Labs a rapidement attiré l'attention des utilisateurs et des développeurs grâce à des stratégies de marketing efficaces et à des programmes d'incitation communautaire, favorisant l'adoption du stablecoin USDE.
Les défis des nouvelles stablecoins
USD1 : émis par World Liberty Financial, USD1 a une capitalisation boursière de 2,133 milliards de dollars, se classant 7ème. Sa capitalisation boursière a grimpé de 128 millions de dollars à 2,133 milliards de dollars en une semaine, affichant une forte dynamique de croissance.
WLFI est lié à la famille Trump et a obtenu un investissement de 200 millions de dollars de la part d'un certain échange et de MGX, renforçant ainsi le soutien institutionnel. Le rapport New Money indique que l'USD1 a été choisi comme monnaie de règlement pour des transactions majeures, telles que le projet de coopération avec le gouvernement pakistanais, renforçant encore son influence sur le marché.
USD1 se développe rapidement grâce à des accords exclusifs et à l'adoption institutionnelle, mais son contexte politique pourrait engendrer des risques réglementaires.
USD0: USD0 émis par la plateforme Usual, avec une capitalisation de 641 millions de dollars, se classant au 12ème rang. Le blog Usual présente que son mécanisme d'incitation par le jeton USUAL attire les utilisateurs, permettant aux détenteurs de participer à la gouvernance et de partager les revenus de la plateforme.
USD0 combine la faible volatilité des stablecoins et le potentiel de rendement de la DeFi, attirant les utilisateurs axés sur l'innovation décentralisée.
La position unique du USD0 dans l'écosystème DeFi lui confère un potentiel de croissance, mais il est nécessaire d'améliorer la reconnaissance sur le marché et la liquidité.
Les nouveaux stablecoins défient le marché par des stratégies différenciées, mais il sera difficile de bouleverser la position dominante de l'USDT et de l'USDC à court terme.
Analyse et comparaison des stablecoins principaux
Cette section effectue une analyse systématique et comparative des cinq principales stablecoins classées par capitalisation boursière, en tenant compte des dimensions suivantes : structure des mécanismes, types de soutien d'actifs, liquidité et cas d'application, ainsi que des points de risque.
liquidité et distribution des paires de交易
La liquidité des principales stablecoins telles que USDT et USDC est extrêmement abondante, avec des paires de trading profondes disponibles sur la plupart des échanges centralisés et des plateformes d'échange décentralisées. Elles couvrent presque toutes les principales blockchains : USDT/USDC peuvent être échangés sur Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon, etc. ; tandis que les nouvelles stablecoins ont principalement été lancées sur des blockchains spécifiques et certaines bourses centralisées au début. Récemment, le réseau Tron a introduit des frais de transaction nuls pour USDT, augmentant ainsi le volume et la liquidité des transactions de USDT sur cette chaîne. Dans l'ensemble, USDT et USDC sont les stablecoins les plus liquides au niveau mondial, tandis que la liquidité des autres stablecoins est concentrée dans des écosystèmes et des échanges spécifiques.
transparence des réserves
La transparence des réserves est un facteur clé pour évaluer la crédibilité des stablecoins. Voici une analyse détaillée de la transparence des réserves de chaque stablecoin :
USDT:
Situation de réserve : prétend être soutenue par des liquidités, des dépôts bancaires, des obligations d'État à court terme et d'autres actifs.
Transparence : publication d'un rapport de réserve chaque trimestre, mais longtemps contestée, certains rapports montrent une structure de réserve complexe, certains actifs étant difficiles à vérifier. Par exemple, en 2023, Tether a été accusé d'inclure des billets commerciaux dans ses réserves, suscitant des inquiétudes sur le marché.
Risques : A plusieurs reprises dans l'histoire, des enquêtes réglementaires ont été menées en raison de problèmes de transparence des réserves, comme l'enquête du bureau du procureur général de New York en 2021.
USDC:
Situation des réserves : soutenue par des liquidités et des bons du Trésor américain à court terme, les actifs de réserve sont conservés dans des institutions financières réglementées telles que JPMorgan Chase et Citibank.
Transparence : Rapport de réserve audité par Grant Thornton publié chaque mois, transparence élevée, forte confiance du marché. Par exemple, le rapport de mai 2025 indique que le total des réserves dépasse 60 milliards de dollars, entièrement en espèces et en obligations d'État.
Risques : dépendance au système financier traditionnel, impact des conditions macroéconomiques et des politiques réglementaires.
USDE:
Situation des réserves : dollars synthétiques, basés sur stETH comme garantie, et maintenus en valeur grâce à une stratégie de couverture delta neutre des protocoles DeFi.
Transparence : entièrement basé sur la blockchain, réserves et mécanismes transparents, les utilisateurs peuvent vérifier sur la plateforme DeFi. Par exemple, en mai 2025, les actifs collatéraux de l'USDE étaient publiés sur la chaîne, montrant un taux de collatéralisation de stETH supérieur à 150 %.
Risques : Dépendance à la stabilité de l'écosystème DeFi, les fluctuations du marché peuvent affecter sa valeur.
DAI:
État des réserves : constitué de plusieurs actifs cryptographiques en tant que garantie, soutenant la gouvernance décentralisée, le taux de garantie actuel reste généralement supérieur à 150 %.
Transparence : tous les actifs de garantie et les taux de garantie sont publiquement affichés sur le tableau de bord MakerDAO, et peuvent être consultés en temps réel. Par exemple, en mai 2025, la part de l'ETH en garantie est d'environ 60 %, et celle de l'USDC est de 30 %.
Risques : dépendance à la stabilité des prix des actifs cryptographiques, l'histoire a montré que le prix de l'ETH a fluctué.