Construire un portefeuille d'investissement qui protège le capital en cas d'événements extrêmes

Dans l'environnement financier complexe et changeant actuel, la manière de construire un portefeuille d'investissement capable de protéger le capital lors d'événements extrêmes est devenue le point focal des investisseurs. Mark Spitznagel, en tant que célèbre gestionnaire de fonds spéculatifs de Wall Street, partage dans ses écrits des perspectives uniques.

Nous sommes à un moment crucial

Nous sommes actuellement dans une période pleine de contradictions et d'incertitudes : les marchés boursiers atteignent des sommets, mais les rendements des obligations à long terme restent élevés ; le dollar se renforce, mais la consommation montre des signes de faiblesse ; l'intelligence artificielle provoque une frénésie capitaliste, tandis que le monde est confronté à des risques de division et de guerre. La situation géopolitique devient également de plus en plus tendue, avec une escalade constante des conflits potentiels.

Le cœur de la gestion des finances en temps de crise : il ne s'agit pas de gagner le plus, mais de pouvoir supporter les pertes.

Spitznagel a proposé un point de vue cruel mais réel : ce qui détermine véritablement le destin de votre richesse, ce n'est pas le taux de rendement moyen, mais la capacité à éviter de subir un moment de "zéro". Il a prouvé par des mathématiques et l'histoire que même un portefeuille qui génère un rendement de 15 % chaque année pourrait ne jamais se remettre d'un événement rare de -80 %.

La clé n'est pas de détenir un actif refuge spécifique, mais de construire une structure globale capable de survivre à la tempête. L'interruption des intérêts composés ne se produit souvent pas pendant les périodes de croissance, mais pendant les périodes de catastrophe.

Les cinq règles de sécurité dans 《Safe Haven》

1. Un actif sûr n'est pas équivalent à un actif à faible volatilité. Un véritable actif refuge devrait pouvoir augmenter considérablement en valeur lors d'un effondrement systémique.

2. Lorsque le cygne noir arrive, l'effet de capitalisation peut nuire aux investisseurs. Une forte baisse peut nécessiter plusieurs fois une hausse pour se rétablir.

3. Ne tentez pas de prédire l'avenir, mais préparez-vous au pire. Bien qu'il soit impossible de prévoir des événements de risque spécifiques, il est possible de faire face à divers résultats possibles par le biais d'une allocation d'actifs.

4. La structure de rendement convexe est un véritable outil de couverture. Ce type d'actif peut subir de légères pertes ou rester stable en période normale, mais peut doubler voire multiplier par dizaines en cas d'événements extrêmes.

5. La diversification géographique et de la garde est essentielle. L'emplacement de stockage des actifs et la manière dont ils sont conservés peuvent déterminer leur appartenance en période de crise.

Structure recommandée pour un portefeuille d'investissement défensif

La structure proposée par Spitznagel est :

• 90-95% alloué à des actifs à faible risque et à intérêts composés stables ( tels que des obligations d'État à court terme, des liquidités, des actions à hauts dividendes, etc. )
• 5-10% de la configuration dans des positions de "couverture de queue" à fort effet de levier ( telles que des positions longues sur le VIX, des options de vente profondes sur les indices boursiers, l'or / le bitcoin, etc. )

Cette structure génère des rendements moyens en période normale, mais peut connaître une croissance explosive lors d'événements de cygne noir.

Une structure d'actifs multicouches pour se préparer à l'avenir

Compte tenu de l'environnement de risque actuel, une "structure d'actifs stratifiée" possible comprend :

1. Couche de base : maintenir un corps sain et des compétences pratiques
2. Actifs anti-risques systémiques : or physique, Bitcoin ( stockage sur portefeuille froid ), actifs à l'étranger, etc.
3. Couverture des risques de fin de période : options de vente sur indices boursiers, positions longues sur le VIX, options sur l'or, etc.
4. Liquidité et actifs de croissance : ETF d'obligations à court terme, actions à dividende élevé mondiales, immobilier sur les marchés émergents, etc.

Conclusion

Le point central de "Safe Haven" est le suivant : bien que nous ne puissions pas empêcher la survenue de divers événements catastrophiques, nous pouvons garantir qu'aucun actif ne perdra complètement sa valeur grâce à une structure d'actifs soigneusement conçue. Cette approche s'applique non seulement à l'investissement, mais elle représente également une sagesse de survie face à l'incertitude.