RWA : Après la Finance décentralisée, le prochain point d'explosion d'Ethereum

Catalyseurs législatifs et attention du marché

Dans le contexte de l'évolution rapide des environnements financiers et réglementaires traditionnels, l'adoption récente de la loi « GENIUS » a ravivé l'intérêt du marché pour les RWA. En plus des stablecoins et des avancées législatives significatives, le domaine des RWA a discrètement atteint plusieurs jalons importants : une dynamique de croissance continue et une série de percées remarquables. Par exemple, une plateforme d'échange a lancé des actions et des ETF tokenisés, une autre plateforme a proposé à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis de conférer aux actifs tokenisés le même statut que les actifs traditionnels, et un projet a émis un fonds décentralisé d'une valeur de 400 millions de dollars sur une certaine blockchain.

À un moment où l'attention du marché est sans précédent et où l'adoption plus large des finances traditionnelles est imminente, il est crucial d'examiner de près le paysage actuel des RWA ------ en particulier la position des plateformes leaders comme Ethereum. Les RWA basés sur Ethereum ont déjà montré une croissance mensuelle incroyable, maintenant souvent des taux à deux chiffres ; la croissance en 2025 semble accélérer par rapport aux mois à un chiffre de 2024. Un autre facteur clé soutenant cette dynamique est l'"Etherealisation" en tant que catalyseur du développement réglementaire, ainsi que le fait que la Fondation Ethereum classe les RWA comme une priorité stratégique. À ce point crucial, cet article explorera en profondeur les dynamiques de développement des RWA sur Ethereum et ses réseaux Layer-2.

Analyse des données : panorama de la croissance des RWA d'Ethereum

Les données montrent clairement que la valeur des RWA d'Ethereum est entrée dans un cycle de croissance défini. En examinant la tendance de la valeur totale des RWA non stables d'Ethereum, sa trajectoire à long terme est remarquable ------ elle a maintenu une fourchette de 1 à 2 milliards de dollars pendant des années, jusqu'à entrer dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Cet élan de croissance devrait se poursuivre et s'accélérer en 2025. Le moteur principal provient d'un fonds dont la taille est actuellement de 2,7 milliards de dollars. Comme le montre la ligne de tendance orange, ce fonds a lui-même affiché une croissance parabolique depuis mars 2025, propulsant ainsi l'expansion globale de l'écosystème RWA d'Ethereum.

Selon la classification par catégorie d'actifs (hors stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux grandes catégories : les projets de titres de créance publics (75,9 %) et les marchandises (principalement l'or, 20,3 %), les autres catégories représentant une part faible. En comparaison, dans la composition de la capitalisation boursière des RWA sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies, le crédit privé représente la plus grande part (57,4 %), suivi des projets de titres de créance publics (30,9 %).

En se concentrant davantage sur les principaux actifs RWA d'Ethereum, le diagramme circulaire révèle clairement la position dominante d'un certain fonds. En regardant en arrière par rapport à il y a un an, on peut voir qu'à l'époque, la taille de ce fonds était comparable à celle d'autres produits, mais aujourd'hui, il a considérablement dépassé. Bien que la composition des dix principaux projets soit essentiellement stable, la croissance des produits de type obligations d'État dépasse significativement celle des produits de type or, et la part de marché continue d'augmenter.

D'un point de vue des protocoles, les principaux acteurs actuels sont principalement les émetteurs de stablecoins ------ les quatre principaux protocoles sont respectivement un émetteur de stablecoin, un émetteur de stablecoin, un émetteur de stablecoin et un émetteur de stablecoin. Il est à noter que la valeur totale d'un protocole de titrisation a déjà largement dépassé certains projets de stablecoin, le propulsant en tête. D'autres protocoles de titres figurant parmi les dix premiers incluent également un protocole et un protocole.

En se concentrant sur les données mensuelles de début 2024 à aujourd'hui, la vague de croissance a commencé en avril 2024, avec un impressionnant taux de croissance de 26,6 % ce mois-là------contribuant à un quart de l'augmentation totale des RWA d'Ethereum pour le mois. Cette dynamique s'est poursuivie au cours des trois mois suivants, bien qu'elle ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau maintenant tout de même un ajout d'environ 200 millions de dollars par mois (croissance mensuelle d'environ 5 %, annualisée à plus de 60 %).

En janvier 2025, la croissance a de nouveau explosé, augmentant de 33,2 % par rapport au mois précédent. Après un bref recul en février, Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec des augmentations mensuelles de plus de 20 % en avril et en mai.

un fonds

Avec l'essor rapide d'un certain fonds en tant que plus grand projet en termes de capitalisation boursière dans l'écosystème RWA d'Ethereum, une analyse minutieuse de son chemin de croissance est cruciale. Le graphique de la croissance mensuelle révèle : jusqu'en mars 2025, cet indicateur reste relativement stable, puis connaît une explosion en mars 2025. Cependant, les dernières données de mai montrent que le taux de croissance ultra-rapide a légèrement ralenti, mais il y a toujours une augmentation de 210 millions de dollars, avec un taux de croissance mensuel de 8,38 %. Le développement des mois à venir est une fenêtre d'observation clé------ il faut suivre si son rythme de croissance continue de ralentir ou s'il continue d'augmenter de manière explosive.

La croissance explosive d'un certain fonds provient de plusieurs facteurs. La croissance vient principalement de la demande institutionnelle, et la compétitivité des produits est le moteur clé du succès : cela inclut un fonctionnement 24/7, une vitesse de règlement plus rapide par rapport à la finance traditionnelle, ainsi qu'un rendement élevé dans un cadre réglementaire. Il est à noter que l'intégration de la Finance décentralisée réalise des synergies et ouvre plus d'utilité, par exemple un certain produit de stablecoin ------ dont 90 % des réserves sont soutenues par ce fonds. En même temps, la reconnaissance de ce fonds en tant que collatéral de haute qualité continue d'augmenter, et les produits dérivés lancés par un certain protocole débloquent encore plus de scénarios d'intégration de la Finance décentralisée.

La répartition des actifs d'un certain fonds est fortement concentrée : environ 93 % sont concentrés sur le réseau principal Ethereum, les autres chaînes écologiques étant difficilement accessibles. Parallèlement, avec l'expansion continue de la taille de la gestion des actifs, ce fonds a connu des dividendes mensuels atteignant des sommets, avec un dividende de 4,17 millions de dollars en mars 2025, qui a grimpé à 7,9 millions de dollars en mai.

stablecoin

Étant donné que le projet de loi GENIUS aura un impact structurel sur le cadre de régulation des stablecoins, il est d'une importance prospective de procéder à une analyse systématique de la trajectoire de développement du marché des stablecoins Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation totale de ce secteur a montré une tendance haussière robuste, bien que le rythme de croissance soit légèrement plus modéré par rapport à d'autres segments de RWA, il maintient néanmoins un rythme de croissance mensuel résilient.

Dans les petits projets (moins de 500 millions de dollars), la plupart des projets ont connu un ajustement continu au début de 2024. Cependant, à la fin de 2024, la majorité des projets ont connu une augmentation continue de leur capitalisation boursière, certaines stablecoins ayant connu une croissance continue de leur capitalisation. En même temps, un certain nombre de nouveaux projets de stablecoins ont franchi le cap des 50 millions de dollars de capitalisation boursière, l'écosystème des stablecoins Ethereum devenant plus diversifié, et les projets à faible capitalisation continuant de prospérer depuis 2025.

Les projets de taille moyenne (5 à 50 milliards de dollars) n'ont qu'un certain stablecoin et un certain stablecoin en 2024 ; un certain stablecoin a cessé son émission, passant de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars. Mais en 2025, un certain stablecoin et un certain stablecoin franchissent tous deux le seuil de 500 millions de dollars, rendant les stablecoins de taille moyenne plus diversifiés.

Les principales stablecoins (plus de 5 milliards de dollars) continuent d'être dominées par une stablecoin et une autre stablecoin : une stablecoin a été stable à une capitalisation boursière de 40 milliards de dollars pendant la majeure partie de 2024, atteignant 70 milliards de dollars au début de décembre, puis se stabilisant progressivement, jusqu'à ce que sa capitalisation boursière diminue récemment ; une autre stablecoin a quant à elle connu une croissance régulière, passant de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Au début de 2025, une stablecoin et une autre stablecoin ont toutes deux franchi le cap des 5 milliards de dollars, mais une stablecoin et une autre stablecoin restent largement en tête en termes de part de marché.

Certaines stablecoins dominent absolument et influencent directement l'ensemble de l'écosystème des stablecoins.

La croissance de novembre 2024 mérite une attention particulière : un certain stablecoin a connu une augmentation mensuelle de 30,16 %, tandis qu'un autre stablecoin a réalisé une croissance de 16,31 %. Après cette flambée, une croissance continue est observée pendant plusieurs mois, avec un certain stablecoin affichant une croissance plus robuste, chaque mois dépassant 5 %. Selon les informations divulguées par l'émetteur : un certain stablecoin attribue cela à "l'afflux d'actifs de garantie des échanges et des plateformes de trading institutionnelles pour faire face à l'augmentation prévue du volume des transactions" ; un certain stablecoin souligne que "le volume circulant du stablecoin a augmenté de 78 % par rapport à l'année précédente... En plus de la demande des utilisateurs, cela découle également de la reconstruction de la confiance du marché et de l'amélioration du système de normes générées par les nouvelles règles de régulation des stablecoins émergents."

Cependant, la dynamique du marché a récemment changé de manière significative ------ au cours des quatre derniers mois, un certain stablecoin sur la chaîne Ethereum a connu une stagnation de la croissance, et en mai 2025, ce stablecoin a enregistré une baisse pour la première fois après plusieurs mois de croissance. Ce phénomène pourrait indiquer que le marché est en train de passer à une nouvelle phase de cycle.

L2 écosystème

Dans le cadre plus large de l'écosystème RWA, Ethereum maintient une position de domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il fait face à des défis clés.

Il convient de noter qu'une certaine blockchain a grimpé à la deuxième place grâce à un seul projet, tandis qu'une autre blockchain dépend entièrement d'un certain fonds (d'une taille de 455,9 millions de dollars) pour se classer troisième. Bien que les données comptables RWA des deux blockchains soient brillantes, leurs défauts structurels ne doivent pas être ignorés : le manque de diversité des actifs et la dépendance à un seul projet.

Comme les caractéristiques écologiques présentées par certaines chaînes publiques, la plupart des réseaux L2 sont actuellement confrontés au défi d'un manque de diversité écologique------leur capitalisation boursière RWA dépend fortement de 1 à 2 projets clés. Par exemple, pour une certaine chaîne publique : sur une capitalisation boursière totale de 256 millions de dollars, un certain fonds contribue à 111,9 millions de dollars (43,7 %), un certain projet représente 93,5 millions de dollars (36,5 %), et ensemble, ils monopolisent plus de 80 % de la capitalisation boursière ; une certaine chaîne publique présente également un schéma de distribution similaire, avec une source de capitalisation boursière clé concentrée sur deux grands projets.

Élargir la vision à l'ensemble de l'écosystème L2, les valeurs et parts de marché RWA de chaque réseau montrent une différenciation significative. À l'exception de certaines blockchains, seules certaines blockchains et certaines blockchains créent un effet d'échelle substantiel, tandis que les autres L2 sont encore à un stade de développement précoce. Le succès de certaines blockchains et certaines blockchains dépend fortement d'un moteur unique, un projet------ce projet contribue à environ un tiers de la valeur totale des RWA dans les deux réseaux.

En examinant l'évolution de la capitalisation boursière des RWA dans l'ensemble des réseaux Layer-2, son cycle de croissance n'est pas entièrement synchronisé avec celui des Layer-1 : la croissance n'a pas démarré en même temps qu'au milieu de 2024. Un certain lien a apporté une capitalisation boursière de niveau 2 milliards de dollars à un certain projet.