chiffrement market maker : un ermite traversant les cycles bull et bear

1. Piste des teneurs de marché traditionnels

Un teneur de marché est une institution ou un individu qui fournit de la liquidité sur les marchés financiers, sa principale responsabilité étant de fournir de la liquidité et de la profondeur de marché pour les marchés boursiers. Les teneurs de marché effectuent généralement des transactions entre les acheteurs et les vendeurs sur le marché boursier et fournissent des cotations afin que d'autres traders puissent effectuer des transactions d'achat ou de vente.

1.1 Aperçu de l'industrie

Les teneurs de marché assument six fonctions principales :

• Fournir de la liquidité
• Offre continue
• Gérer les risques
• Fournir des conseils
• Augmenter l'efficacité du marché
• Fournir des produits innovants

Les clients des teneurs de marché comprennent principalement des traders, des institutions d'investissement, des sociétés de trading haute fréquence, des investisseurs individuels et d'autres institutions financières.

Le développement de la voie des teneurs de marché peut être divisé en cinq étapes :

1. Avant le 19ème siècle : Phase initiale des teneurs de marché, facilitant les transactions sur le marché de gré à gré traditionnel.
2. 19ème siècle - années 70 du 20ème siècle : les plateformes de trading normalisées apparaissent et se développent rapidement.
3. Années 1970-1980 : Début de l'application des systèmes de trading électroniques.
4. Années 1990 : l'émergence des investisseurs institutionnels et des courtiers à escompte de détail.
5. 21ème siècle : le rôle des teneurs de marché s'étend et se renforce, pénétrant de nouveaux marchés émergents.

1.2 Conditions nécessaires pour les sociétés de market making

Pour établir une société de teneur de marché, il est nécessaire de disposer de :

• Comprendre le marché en profondeur
• Plateforme technologique efficace et stable
• Capital suffisant
• Gestion stricte des risques

1.3 Mode de fonctionnement et système de market making

Les teneurs de marché fournissent de la liquidité par des cotations bilatérales. Le mode de fonctionnement comprend : le choix des actifs sous-jacents, l'analyse du marché, la fourniture de cotations, l'acceptation des transactions, le contrôle des risques et la réalisation de bénéfices.

Il existe deux types de systèmes de conduite : le système de conduite par les offres et le système de conduite par les ordres.

1.4 Modèle de profit

Les teneurs de marché réalisent principalement des bénéfices grâce à l'écart entre les prix d'achat et de vente, appelé bénéfice par Spread. Ils peuvent également gagner de l'argent par le biais du trading haute fréquence, de la couverture, de l'arbitrage, etc.

1.5 exigences de réglementation et de conformité

Les teneurs de marché sont soumis à une réglementation stricte et doivent se conformer aux exigences réglementaires de la Securities and Exchange Commission ( SEC ) et de la Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ).

1.6 tendances de développement futur

Les teneurs de marché font face à des défis tels que les risques techniques, les risques juridiques, les risques de marché, les risques de concurrence et les risques opérationnels. Les opportunités futures incluent :

• L'expansion du marché
• chiffrement marché développement
• Application de nouvelles technologies
• Diversification des activités

2. Marché du chiffrement des teneurs de marché

Les teneurs de marché en chiffrement sont essentiellement similaires aux teneurs de marché en finance traditionnelle, mais il existe des différences significatives en termes de mode de fonctionnement, de technologie, de gestion des risques et de réglementation.

2.1 historique de développement

Le développement des chiffrement market makers peut être divisé en 3 étapes :

1. Phase initiale (2009-2012: les premières plateformes de chiffrement et les teneurs de marché apparaissent.
2. Période de développement )2013-2017 : Les teneurs de marché professionnels commencent à apparaître.
3. Période de grands changements (2018 à aujourd'hui ) : après un remaniement du marché, les services et les modèles sont continuellement optimisés et améliorés.

( 2.2 le modèle opérationnel des teneurs de marché en chiffrement

Les teneurs de marché en chiffrement effectuent généralement des transactions sur plusieurs plateformes d'échange, se connectant aux plateformes d'échange via des interfaces API. Le processus opérationnel comprend :

1. Filtrer les paires de devises
2. Prix
3. Mise en correspondance des transactions
4. Gestion des risques
5. Règlement et liquidation

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( 2.3 seuil technique de market making

Les technologies clés que les teneurs de marché en chiffrement doivent maîtriser incluent :

• technologie de la chaîne de blocs
• API de plateforme d'échange de monnaie numérique
• Analyse de données et apprentissage automatique
• Technologie de trading quantitatif
• techniques de gestion des risques
• Technologie de sécurité des actifs

) 2.4 plateforme de négociation et market maker

Il existe deux formes de coopération entre les plateformes de trading et les teneurs de marché :

1. Collaborer directement avec la plateforme de chiffrement.
2. Collaboration indirecte avec les plateformes de chiffrement

La plateforme de trading offrira aux market makers diverses conditions avantageuses, telles que des réductions sur les frais de transaction, des fonds de levier, etc.

2.5 Projet et market maker

Les équipes de projet ont besoin des market makers pour la gestion des prix, et les market makers jouent principalement trois rôles:

1. Compenser le manque de liquidité sur le marché
2. Prix des stablecoins
3. Gestion de la capitalisation

2.6 modèle de profit des teneurs de marché en chiffrement

Les sources de profit des teneurs de marché en chiffrement comprennent :

• Différence de prix d'achat et de vente
• Collaborer avec les partenaires du projet pour obtenir des bénéfices
• Aider la plateforme de trading à maintenir la liquidité pour obtenir des récompenses

2.7 Éléments d'évaluation des market makers

Les principaux indicateurs pour évaluer un teneur de marché comprennent le volume de transactions, la précision des cotations, la marge bénéficiaire, la capacité de gestion des risques, etc.

3. Analyse et gestion des risques des chiffrement market makers

3.1 Régulation et conformité

Les teneurs de marché en chiffrement se trouvent actuellement dans une zone grise réglementaire, mais doivent respecter les exigences de conformité telles que KYC et AML.

3.2 risque du marché

Il s'agit principalement du risque de prix, du risque de liquidité, du risque de contrepartie et du risque de capital de market making.

3.3 Risques on-chain et off-chain

Les risques hors chaîne sont principalement des risques de transaction, tandis que les risques sur chaîne incluent des vulnérabilités de contrats intelligents, des risques de chaînes publiques, etc.

3.4 gestion des risques

Les mesures de gestion des risques comprennent:

• Mettre l'accent sur la qualité des transactions
• Établir de bonnes relations de coopération
• Discipline stricte
• Gestion des risques d'inventaire
• Surveillance du marché

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4. Analyse de cas typiques des chiffrement market makers

( 4.1 FTX s'effondre et la faillite d'Alameda Research

Alameda Research a été fondée en 2018 et est une société affiliée à FTX. L'effondrement de FTX a conduit à la faillite d'Alameda Research, entraînant une perte de liquidité sur le marché.

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( 4.2 Wintermute et l'incident de piratage DeFi

Wintermute a été fondée en 2017 et est un des principaux teneurs de marché en chiffrement. En septembre 2022, elle a subi une attaque de hacker, entraînant une perte de 160 millions de dollars.

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( 4.3 GSR Marché

GSR Markets est une société de trading numérique algorithmique, spécialisée dans la fourniture de solutions de liquidité pour les actifs numériques.

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5. Market makers décentralisés

Il existe principalement trois formes de teneurs de marché décentralisés :

1. Fournisseurs de liquidité DEX
2. Participants au marché des dérivés décentralisés
3. Protocoles DeFi dédiés au service du market making

6. Chiffrement des teneurs de marché : développement et défis

Tendances de développement futures:

• Renforcer la gestion des risques
• Développer un système de trading intelligent
• Renforcer la liquidité
• Explorer de nouveaux modèles commerciaux
• Essayer activement les protocoles de marché en chaîne

Défis principaux :

• Fragmentation du marché
• Efficacité du capital faible
• Incertitude réglementaire
• La technologie de transaction doit être améliorée

7. Réflexions sur les directions d'investissement

Directions d'investissement à suivre :

• Stratégies ou projets de services de petits market makers centralisés
• Projet visant à résoudre les problèmes d'interopérabilité
• CeDeFi projet