Expansion de l'empire des stablecoins Tether : main gauche Plasma, main droite Stable
Tether, grâce à la circulation mondiale de l'USDT, est devenu un géant de l'industrie des stablecoins, générant chaque année un bénéfice de 13 milliards de dollars uniquement grâce aux intérêts des obligations d'État, ce qui en fait l'une des entreprises de technologie financière les plus rentables au monde. Cependant, en examinant son modèle commercial, Tether a constaté que bien qu'elle réalise d'importants bénéfices du côté de l'émission et de la gestion de l'USDT, elle n'a pas réussi à contrôler la véritable "répartition des revenus de l'économie en chaîne".
Chaque jour, dans les frais de Gas perçus par Ethereum, USDT contribue à près de 100 000 dollars, représentant plus de 6 % de l'ensemble des frais de transaction d'Ethereum. En revanche, Tron est la plus grande scène de capture de valeur pour USDT. Selon les dernières données on-chain, le volume des transferts d'USDT et la consommation de Gas sur Tron représentent plus de 98 % de cette blockchain publique, il est juste de dire que la prospérité des transactions sur Tron dépend presque entièrement d'USDT.
Le réseau Tron génère actuellement plus de 2,1 millions de dollars de revenus en chaîne par jour, avec des revenus annuels atteignant 770 millions de dollars. La grande majorité provient des frais de transfert à haute fréquence de l'USDT. Le nombre total de transactions en chaîne sur le réseau Tron atteint 2,46 millions en 24 heures, avec des frais de transaction moyens d'environ 0,85 dollar par transaction, ce qui est essentiellement conforme au taux moyen en chaîne de l'USDT. Actuellement, la capitalisation boursière totale de Tron a dépassé 25 milliards de dollars, et son échelle de revenus en chaîne stable se classe depuis longtemps parmi les premières des grandes blockchains.
Pour Tether, c'est un exemple typique de "déséquilibre de la capture de valeur". L'émission et la marque de l'USDT ont généré un énorme flux d'utilisateurs et une demande stable, mais les frais de transaction sur la chaîne et les dividendes écologiques ont été longtemps "taxés" par l'infrastructure, et non dirigés par Tether lui-même. Cela a non seulement affaibli la position stratégique de Tether dans le futur réseau de paiement et de règlement sur la chaîne, mais a également fait perdre à Tether son initiative face à de nouvelles menaces telles que les stablecoins développés par Tron, voire le détournement de trafic.
Si Tether se contente d'être une "super usine de création de stablecoins" sans pouvoir dominer l'infrastructure de la blockchain, la valeur future de Tether sera extrêmement limitée. C'est justement la raison fondamentale pour laquelle Tether s'investit pleinement dans l'écosystème de sa propre chaîne de stablecoins. Grâce à un modèle de chaîne exclusive, Tether peut non seulement "récupérer dans son propre système" les énormes frais de transaction et les bénéfices écologiques qui iraient normalement vers d'autres blockchains, mais aussi établir son propre cycle fermé sur des niveaux tels que le paiement B2B, le règlement conforme et la coordination industrielle.
Il est à noter que Tron tente également de réduire sa dépendance à l'égard de l'USDT. Récemment, Tron a lancé le stablecoin USD1 de la famille Trump. Le fondateur de Tron est lui-même conseiller du projet DeFi de la famille Trump et un important soutien du jeton TRUMP, les relations entre les deux parties étant complexes, ce qui suggère que Tron pourrait progressivement réduire l'utilisation et l'émission de l'USDT dans les années à venir.
De plus, en ce qui concerne le coût des frais de transaction, l'avantage de Tron en tant que réseau de règlement pour les stablecoins s'affaiblit également. Sans acheter ni détruire de TRX, les frais de transaction de Tron dépassent actuellement ceux du réseau Bitcoin, ainsi que ceux de la blockchain Ethereum, de la blockchain Apots et de la blockchain BNB.
En comparaison, les frais de transfert de USDC via le réseau Base ne s'élèvent qu'à 0,000409 dollars. La fonctionnalité Circle Paymaster lancée par Circle permet en outre aux utilisateurs d'utiliser USDC pour payer les frais de gas sur les réseaux Arbitrum et Base.
Ces tendances et menaces concurrentielles obligent Tether à ajuster rapidement sa stratégie commerciale.
Plasma : La source d'anxiété de la chaîne Tron
Le premier pas de Tether a été de soutenir discrètement une nouvelle chaîne appelée Plasma à la fin de 2024.
Au départ, il n'y avait que quelques annonces et quelques financements - la société mère de Tether (, Bitfinex), le Founders Fund de Peter Thiel, Framework et d'autres capitaux ont successivement injecté 24 millions de dollars, puis ont attiré 3,5 millions de dollars de fonds externes, propulsant en seulement deux mois la valorisation de Plasma à 500 millions de dollars.
Plasma utilise la blockchain Bitcoin comme couche de règlement final, héritant de la sécurité des UTXO, tout en étant directement compatible avec l'EVM au niveau d'exécution. Le plus important est que toutes les transactions sur la chaîne peuvent être payées directement en USDT pour le gas, les transferts d'USDT étant totalement gratuits.
C'est précisément en raison de l'argument simple et direct du "zéro frais" que, récemment, l'équipe officielle a publié une allocation de jetons de gouvernance XPL permettant aux utilisateurs de déposer de la liquidité, et la première tranche de 500 millions de dollars a été épuisée en quelques minutes. La nouvelle limite de dépôt de 500 millions de dollars a également été vendue en 30 minutes. Des gros investisseurs ont même payé des frais de gas de 100 000 dollars sur le réseau principal Ethereum pour accéder au canal le plus tôt possible. Cela montre le désir du marché pour la "chaîne de stablecoin sans frais".
En plus de l'architecture technique, Plasma cache également deux atouts. Le premier est "la confidentialité native". Les transferts sur la chaîne sont par défaut publics, mais si l'utilisateur souhaite masquer l'adresse et le montant, il lui suffit de cocher l'option dans son portefeuille pour entrer en mode de masquage ; en cas d'audit ou d'exigences de conformité, une divulgation sélective est également possible. Le second est "la liquidité du Bitcoin". Plasma s'engage à introduire sans couture du BTC natif sur la chaîne via un pont sans autorisation, permettant ainsi d'effectuer des échanges à faible glissement et d'emprunter des stablecoins en utilisant le BTC en garantie, le tout dans le même environnement.
Ces mesures font écho à l'action de Tether d'"accumuler des bitcoins" au cours de l'année dernière. L'équipe Plasma et les partenaires de Bitfinex ont longtemps été des partisans du bitcoin.
Au printemps 2025, Tether a annoncé devenir l'actionnaire majoritaire de Twenty One Capital, une entreprise qui est cotée au Nasdaq par le biais d'une fusion-acquisition et qui est une société financière de Bitcoin similaire à MicroStrategy.
Tether a investi 458,7 millions de dollars pour augmenter sa participation en BTC, et a transféré 37 000 bitcoins vers une nouvelle adresse, fournissant des fonds à Twenty One Capital. Actuellement, Tether et Twenty One Capital détiennent environ 137 000 bitcoins, se classant juste derrière MicroStrategy et la société minière MARA Holdings parmi toutes les sociétés cotées en bourse détenant des bitcoins, faisant d'eux la troisième plus grande société cotée en bourse détenant des bitcoins.
Le monde extérieur ne comprenait pas à l'origine l'intention de Tether de convertir les profits des stablecoins en "or numérique", mais aujourd'hui la réponse est claire : USDT comme monnaie de règlement, BTC comme actif de réserve, les deux convergent dans Plasma, concentrant les 150 milliards de dollars USDT dispersés sur plusieurs réseaux à un niveau de règlement unifié, permettant que les transferts, échanges et récupérations se déroulent dans le domaine propre de Tether.
Lors du lancement de la version bêta du réseau principal, Plasma se classe au neuvième rang mondial des blockchains en termes de liquidité de stablecoin, avec une valeur de 1 milliard de dollars.
Par le passé, Tether devait suivre le rythme d'Ethereum et de Trons, dès que l'autre partie augmentait les frais ou modifiait les règles, USDT ne pouvait que s'adapter passivement. Les infrastructures soutenant USDT, telles que le règlement, l'exécution et le pontage, (, ne sont également que très peu sous le contrôle de Tether. Mais maintenant, Plasma intégrera l'émission, la circulation et le rachat dans son propre écosystème, et Tether obtiendra également plus de pouvoir de tarification et de parole, contrôlant ainsi logiquement la porte de péage de ce réseau.
Combien de profits Plasma peut-il générer pour Tether en un an?
Bien que Plasma offre des transferts USDT sans frais, cela ne signifie pas que Plasma n'a pas de revenus.
Plasma ose promettre aux utilisateurs que "les transferts USDT sont entièrement gratuits" non pas parce que Tether subventionne avec de l'argent réel, mais en fonction de la complexité des transactions et de leur priorité, toutes les transactions sont classées en deux types de modes de facturation. Pour simplifier, c'est comme "les enfants mesurant moins d'1m20 ne paient pas".
Les transferts ordinaires de USDT consomment peu d'espace dans le bloc, comme les "enfants mesurant moins d'1,20 mètre", les nœuds regroupent directement ce type de transactions dans le bloc sans facturer de Gas aux utilisateurs. Cependant, pour prévenir les transactions indésirables, Plasma a un plafond de débit de base. De plus, pour éviter les abus de transactions, les utilisateurs doivent laisser une petite quantité de garantie en tant que dépôt : une fois le seuil d'abus atteint, ce dépôt sera automatiquement confisqué. Cela permet de conserver une expérience "gratuite" tout en bloquant le trafic indésirable.
Les opérations complexes qui vont au-delà d'un simple transfert, telles que l'appel simultané de plusieurs contrats, la liquidation en masse et le règlement instantané au niveau institutionnel, seront identifiées par le système et facturées. Les principales sources de revenus des nœuds Plasma proviennent de cela, complétées par de faibles frais de service pour les actifs inter-chaînes et la garde, ce qui confère à l'ensemble du réseau une capacité d'auto-financement. C'est précisément parce que le simple transfert n'est plus facturé que le prix du modèle de tarification peut être plus flexible : selon les estimations actuelles sur la chaîne, des milliers de paiements gratuits par seconde ne consomment que très peu de ressources, et les nœuds peuvent couvrir leurs coûts et maintenir des excédents grâce à un peu d'activités commerciales de haut niveau.
Le mécanisme est soutenu par le "double cadre" de Plasma. Le niveau inférieur ancre régulièrement l'état du bloc au Bitcoin, déléguant la sécurité à la preuve de travail de BTC ; le niveau supérieur est directement compatible avec l'EVM, permettant aux développeurs de porter directement les contrats Ethereum. En éliminant le calcul traditionnel du Gas, l'efficacité d'exécution est en fait plus élevée. Le rapport d'évaluation de Messari indique que le consensus amélioré de Plasma peut traiter de manière stable des milliers de paiements avec un CPU monocœur lors des tests de pression, les récompenses des nœuds proviennent entièrement de la partie des transactions complexes.
![Main gauche Plasma main droite Stable, l'empire des stablecoins de Tether s'étend])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
Le modèle de profit de Plasma comprend principalement :
Lien "entreprise" - Les entreprises de transfert d'argent transfrontalier ou les éditeurs de jeux qui souhaitent passer des transferts de la milliseconde à la sous-milliseconde doivent entrer dans un canal payant et payer un frais fixe mensuel en USDT pour garantir la bande passante.
Contrats et liquidation en masse - Les protocoles DeFi qui appellent des logiques complexes doivent toujours payer des frais de Gas, mais l'unité de tarification passe de l'ETH à l'USDT.
Pontage et garde - Le transfert d'actifs d'autres chaînes vers Plasma ou le rachat de Plasma nécessite le paiement d'une petite taxe d'exportation, cette somme étant versée au trésor de Plasma, puis répartie selon les règles entre les nœuds et la fondation.
Inflation du jeton de gouvernance XPL - Les validateurs qui mettent en jeu XPL reçoivent des récompenses de bloc, le trésor Plasma conserve une partie pour être mise aux enchères dans le temps, utilisée pour subventionner en continu le paiement de zéro Gas pour USDT en peer-to-peer.
Ces quatre sources de revenus combinées sont suffisantes pour couvrir les frais de réseau des transferts gratuits, et même pour apporter un nouveau flux de trésorerie à Tether.
Supposons que Plasma puisse réussir à capter la majeure partie du trafic USDT actuellement sur Tron et Ethereum, le premier revenu direct serait constitué de la majorité des frais de transaction sur la chaîne prélevés par Tron et Ethereum - un revenu annuel d'environ 1 à 2 milliards de dollars, auquel s'ajoutent les services aux entreprises et les frais de transfert inter-chaînes, ce qui pourrait porter la fourchette des nouveaux revenus à 1,2 à 3 milliards de dollars.
Étant donné que Plasma exonère les frais de transfert ordinaires de USDT, on estime de manière conservatrice que Plasma pourrait générer 1 milliard de dollars de revenus pour Tether chaque année.
De plus, Plasma pourrait avoir d'autres bénéfices cachés et des débordements écologiques : comme attirer de nouvelles liquidités importantes et des projets, percevoir une certaine "taxe" ; fournir des SDK, permettre l'accès aux nœuds d'entreprise, et facturer des frais commerciaux aux applications sur la chaîne, etc.
Comparer ce nouveau flux de trésorerie avec le livre actuel de Tether est plus intuitif : en 2024, sur environ 13 milliards de dollars de bénéfices de Tether, 7 milliards de dollars proviennent des intérêts des obligations d'État, 45 millions de dollars proviennent des frais d'émission/rédemption de 0,1 %, et près de 6 milliards de dollars restants sont des plus-values d'investissement dans le Bitcoin, l'or et des projets précoces. Cela signifie que Plasma pourrait éventuellement augmenter le bénéfice annuel de Tether de 15 % à 20 %.
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Stable: une chaîne dédiée L1 USDT sur mesure pour les institutions
Après avoir attiré la liquidité des gros investisseurs et l'écosystème des développeurs sur la chaîne, Tether ne s'est pas arrêté là. Récemment, la chaîne L1 Stable, soutenue par le protocole de liquidité unifié USDT0 de Bitfinex et USDT, a officiellement annoncé que le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a été nommé conseiller de ce projet.
Contrairement à Plasma qui est un L2 pour Bitcoin, Stable est une chaîne L1. Bien qu'elle utilise également l'USDT comme gaz et offre des transferts gratuits d'USDT de pair à pair, elle s'adresse à un public complètement différent : les institutions financières mondiales, les règlements d'entreprise, les compensations en gros, les finances d'entreprise en chaîne, le B2B transfrontalier, et non aux petits investisseurs ou aux scénarios de faible montant.
Le réseau de test interne de Stable est désormais en ligne, l'équipe guide les premiers bâtisseurs pour explorer le SDK pour les intégrations de portefeuilles, d'applications et d'hébergement, y compris le lancement rapide de la monnaie fiduciaire, des contrats intelligents fonctionnant en dollars et des portefeuilles fonctionnant sans gaz, les utilisateurs ne réalisant même pas qu'ils utilisent la blockchain.
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Les indices de la mise en œuvre de Stable se cachent dans les investissements récents et intensifs de Tether dans le secteur des matières premières cette année.
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CompoundPersonality
· 07-07 13:30
Transférer plusieurs millions de bénéfices ne suffit même pas pour les frais de gas.
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BearHugger
· 07-06 08:40
prendre les gens pour des idiots TRON 还想割啥
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SleepyArbCat
· 07-06 08:37
Eh bien, le gas de TRON est vraiment en train de prendre les gens pour des idiots.
La disposition de Tether Plasma et Stable à double chaîne pour créer une nouvelle carte écologique pour USDT
Expansion de l'empire des stablecoins Tether : main gauche Plasma, main droite Stable
Tether, grâce à la circulation mondiale de l'USDT, est devenu un géant de l'industrie des stablecoins, générant chaque année un bénéfice de 13 milliards de dollars uniquement grâce aux intérêts des obligations d'État, ce qui en fait l'une des entreprises de technologie financière les plus rentables au monde. Cependant, en examinant son modèle commercial, Tether a constaté que bien qu'elle réalise d'importants bénéfices du côté de l'émission et de la gestion de l'USDT, elle n'a pas réussi à contrôler la véritable "répartition des revenus de l'économie en chaîne".
Chaque jour, dans les frais de Gas perçus par Ethereum, USDT contribue à près de 100 000 dollars, représentant plus de 6 % de l'ensemble des frais de transaction d'Ethereum. En revanche, Tron est la plus grande scène de capture de valeur pour USDT. Selon les dernières données on-chain, le volume des transferts d'USDT et la consommation de Gas sur Tron représentent plus de 98 % de cette blockchain publique, il est juste de dire que la prospérité des transactions sur Tron dépend presque entièrement d'USDT.
Le réseau Tron génère actuellement plus de 2,1 millions de dollars de revenus en chaîne par jour, avec des revenus annuels atteignant 770 millions de dollars. La grande majorité provient des frais de transfert à haute fréquence de l'USDT. Le nombre total de transactions en chaîne sur le réseau Tron atteint 2,46 millions en 24 heures, avec des frais de transaction moyens d'environ 0,85 dollar par transaction, ce qui est essentiellement conforme au taux moyen en chaîne de l'USDT. Actuellement, la capitalisation boursière totale de Tron a dépassé 25 milliards de dollars, et son échelle de revenus en chaîne stable se classe depuis longtemps parmi les premières des grandes blockchains.
Pour Tether, c'est un exemple typique de "déséquilibre de la capture de valeur". L'émission et la marque de l'USDT ont généré un énorme flux d'utilisateurs et une demande stable, mais les frais de transaction sur la chaîne et les dividendes écologiques ont été longtemps "taxés" par l'infrastructure, et non dirigés par Tether lui-même. Cela a non seulement affaibli la position stratégique de Tether dans le futur réseau de paiement et de règlement sur la chaîne, mais a également fait perdre à Tether son initiative face à de nouvelles menaces telles que les stablecoins développés par Tron, voire le détournement de trafic.
Si Tether se contente d'être une "super usine de création de stablecoins" sans pouvoir dominer l'infrastructure de la blockchain, la valeur future de Tether sera extrêmement limitée. C'est justement la raison fondamentale pour laquelle Tether s'investit pleinement dans l'écosystème de sa propre chaîne de stablecoins. Grâce à un modèle de chaîne exclusive, Tether peut non seulement "récupérer dans son propre système" les énormes frais de transaction et les bénéfices écologiques qui iraient normalement vers d'autres blockchains, mais aussi établir son propre cycle fermé sur des niveaux tels que le paiement B2B, le règlement conforme et la coordination industrielle.
Il est à noter que Tron tente également de réduire sa dépendance à l'égard de l'USDT. Récemment, Tron a lancé le stablecoin USD1 de la famille Trump. Le fondateur de Tron est lui-même conseiller du projet DeFi de la famille Trump et un important soutien du jeton TRUMP, les relations entre les deux parties étant complexes, ce qui suggère que Tron pourrait progressivement réduire l'utilisation et l'émission de l'USDT dans les années à venir.
De plus, en ce qui concerne le coût des frais de transaction, l'avantage de Tron en tant que réseau de règlement pour les stablecoins s'affaiblit également. Sans acheter ni détruire de TRX, les frais de transaction de Tron dépassent actuellement ceux du réseau Bitcoin, ainsi que ceux de la blockchain Ethereum, de la blockchain Apots et de la blockchain BNB.
En comparaison, les frais de transfert de USDC via le réseau Base ne s'élèvent qu'à 0,000409 dollars. La fonctionnalité Circle Paymaster lancée par Circle permet en outre aux utilisateurs d'utiliser USDC pour payer les frais de gas sur les réseaux Arbitrum et Base.
Ces tendances et menaces concurrentielles obligent Tether à ajuster rapidement sa stratégie commerciale.
Plasma : La source d'anxiété de la chaîne Tron
Le premier pas de Tether a été de soutenir discrètement une nouvelle chaîne appelée Plasma à la fin de 2024.
Au départ, il n'y avait que quelques annonces et quelques financements - la société mère de Tether (, Bitfinex), le Founders Fund de Peter Thiel, Framework et d'autres capitaux ont successivement injecté 24 millions de dollars, puis ont attiré 3,5 millions de dollars de fonds externes, propulsant en seulement deux mois la valorisation de Plasma à 500 millions de dollars.
Plasma utilise la blockchain Bitcoin comme couche de règlement final, héritant de la sécurité des UTXO, tout en étant directement compatible avec l'EVM au niveau d'exécution. Le plus important est que toutes les transactions sur la chaîne peuvent être payées directement en USDT pour le gas, les transferts d'USDT étant totalement gratuits.
C'est précisément en raison de l'argument simple et direct du "zéro frais" que, récemment, l'équipe officielle a publié une allocation de jetons de gouvernance XPL permettant aux utilisateurs de déposer de la liquidité, et la première tranche de 500 millions de dollars a été épuisée en quelques minutes. La nouvelle limite de dépôt de 500 millions de dollars a également été vendue en 30 minutes. Des gros investisseurs ont même payé des frais de gas de 100 000 dollars sur le réseau principal Ethereum pour accéder au canal le plus tôt possible. Cela montre le désir du marché pour la "chaîne de stablecoin sans frais".
En plus de l'architecture technique, Plasma cache également deux atouts. Le premier est "la confidentialité native". Les transferts sur la chaîne sont par défaut publics, mais si l'utilisateur souhaite masquer l'adresse et le montant, il lui suffit de cocher l'option dans son portefeuille pour entrer en mode de masquage ; en cas d'audit ou d'exigences de conformité, une divulgation sélective est également possible. Le second est "la liquidité du Bitcoin". Plasma s'engage à introduire sans couture du BTC natif sur la chaîne via un pont sans autorisation, permettant ainsi d'effectuer des échanges à faible glissement et d'emprunter des stablecoins en utilisant le BTC en garantie, le tout dans le même environnement.
Ces mesures font écho à l'action de Tether d'"accumuler des bitcoins" au cours de l'année dernière. L'équipe Plasma et les partenaires de Bitfinex ont longtemps été des partisans du bitcoin.
Au printemps 2025, Tether a annoncé devenir l'actionnaire majoritaire de Twenty One Capital, une entreprise qui est cotée au Nasdaq par le biais d'une fusion-acquisition et qui est une société financière de Bitcoin similaire à MicroStrategy.
Tether a investi 458,7 millions de dollars pour augmenter sa participation en BTC, et a transféré 37 000 bitcoins vers une nouvelle adresse, fournissant des fonds à Twenty One Capital. Actuellement, Tether et Twenty One Capital détiennent environ 137 000 bitcoins, se classant juste derrière MicroStrategy et la société minière MARA Holdings parmi toutes les sociétés cotées en bourse détenant des bitcoins, faisant d'eux la troisième plus grande société cotée en bourse détenant des bitcoins.
Le monde extérieur ne comprenait pas à l'origine l'intention de Tether de convertir les profits des stablecoins en "or numérique", mais aujourd'hui la réponse est claire : USDT comme monnaie de règlement, BTC comme actif de réserve, les deux convergent dans Plasma, concentrant les 150 milliards de dollars USDT dispersés sur plusieurs réseaux à un niveau de règlement unifié, permettant que les transferts, échanges et récupérations se déroulent dans le domaine propre de Tether.
Lors du lancement de la version bêta du réseau principal, Plasma se classe au neuvième rang mondial des blockchains en termes de liquidité de stablecoin, avec une valeur de 1 milliard de dollars.
Par le passé, Tether devait suivre le rythme d'Ethereum et de Trons, dès que l'autre partie augmentait les frais ou modifiait les règles, USDT ne pouvait que s'adapter passivement. Les infrastructures soutenant USDT, telles que le règlement, l'exécution et le pontage, (, ne sont également que très peu sous le contrôle de Tether. Mais maintenant, Plasma intégrera l'émission, la circulation et le rachat dans son propre écosystème, et Tether obtiendra également plus de pouvoir de tarification et de parole, contrôlant ainsi logiquement la porte de péage de ce réseau.
Combien de profits Plasma peut-il générer pour Tether en un an?
Bien que Plasma offre des transferts USDT sans frais, cela ne signifie pas que Plasma n'a pas de revenus.
Plasma ose promettre aux utilisateurs que "les transferts USDT sont entièrement gratuits" non pas parce que Tether subventionne avec de l'argent réel, mais en fonction de la complexité des transactions et de leur priorité, toutes les transactions sont classées en deux types de modes de facturation. Pour simplifier, c'est comme "les enfants mesurant moins d'1m20 ne paient pas".
Les transferts ordinaires de USDT consomment peu d'espace dans le bloc, comme les "enfants mesurant moins d'1,20 mètre", les nœuds regroupent directement ce type de transactions dans le bloc sans facturer de Gas aux utilisateurs. Cependant, pour prévenir les transactions indésirables, Plasma a un plafond de débit de base. De plus, pour éviter les abus de transactions, les utilisateurs doivent laisser une petite quantité de garantie en tant que dépôt : une fois le seuil d'abus atteint, ce dépôt sera automatiquement confisqué. Cela permet de conserver une expérience "gratuite" tout en bloquant le trafic indésirable.
Les opérations complexes qui vont au-delà d'un simple transfert, telles que l'appel simultané de plusieurs contrats, la liquidation en masse et le règlement instantané au niveau institutionnel, seront identifiées par le système et facturées. Les principales sources de revenus des nœuds Plasma proviennent de cela, complétées par de faibles frais de service pour les actifs inter-chaînes et la garde, ce qui confère à l'ensemble du réseau une capacité d'auto-financement. C'est précisément parce que le simple transfert n'est plus facturé que le prix du modèle de tarification peut être plus flexible : selon les estimations actuelles sur la chaîne, des milliers de paiements gratuits par seconde ne consomment que très peu de ressources, et les nœuds peuvent couvrir leurs coûts et maintenir des excédents grâce à un peu d'activités commerciales de haut niveau.
Le mécanisme est soutenu par le "double cadre" de Plasma. Le niveau inférieur ancre régulièrement l'état du bloc au Bitcoin, déléguant la sécurité à la preuve de travail de BTC ; le niveau supérieur est directement compatible avec l'EVM, permettant aux développeurs de porter directement les contrats Ethereum. En éliminant le calcul traditionnel du Gas, l'efficacité d'exécution est en fait plus élevée. Le rapport d'évaluation de Messari indique que le consensus amélioré de Plasma peut traiter de manière stable des milliers de paiements avec un CPU monocœur lors des tests de pression, les récompenses des nœuds proviennent entièrement de la partie des transactions complexes.
![Main gauche Plasma main droite Stable, l'empire des stablecoins de Tether s'étend])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-62430c9c14eebdb1e86d83bbf5eb5e29.webp(
Le modèle de profit de Plasma comprend principalement :
Lien "entreprise" - Les entreprises de transfert d'argent transfrontalier ou les éditeurs de jeux qui souhaitent passer des transferts de la milliseconde à la sous-milliseconde doivent entrer dans un canal payant et payer un frais fixe mensuel en USDT pour garantir la bande passante.
Contrats et liquidation en masse - Les protocoles DeFi qui appellent des logiques complexes doivent toujours payer des frais de Gas, mais l'unité de tarification passe de l'ETH à l'USDT.
Pontage et garde - Le transfert d'actifs d'autres chaînes vers Plasma ou le rachat de Plasma nécessite le paiement d'une petite taxe d'exportation, cette somme étant versée au trésor de Plasma, puis répartie selon les règles entre les nœuds et la fondation.
Inflation du jeton de gouvernance XPL - Les validateurs qui mettent en jeu XPL reçoivent des récompenses de bloc, le trésor Plasma conserve une partie pour être mise aux enchères dans le temps, utilisée pour subventionner en continu le paiement de zéro Gas pour USDT en peer-to-peer.
Ces quatre sources de revenus combinées sont suffisantes pour couvrir les frais de réseau des transferts gratuits, et même pour apporter un nouveau flux de trésorerie à Tether.
Supposons que Plasma puisse réussir à capter la majeure partie du trafic USDT actuellement sur Tron et Ethereum, le premier revenu direct serait constitué de la majorité des frais de transaction sur la chaîne prélevés par Tron et Ethereum - un revenu annuel d'environ 1 à 2 milliards de dollars, auquel s'ajoutent les services aux entreprises et les frais de transfert inter-chaînes, ce qui pourrait porter la fourchette des nouveaux revenus à 1,2 à 3 milliards de dollars.
Étant donné que Plasma exonère les frais de transfert ordinaires de USDT, on estime de manière conservatrice que Plasma pourrait générer 1 milliard de dollars de revenus pour Tether chaque année.
De plus, Plasma pourrait avoir d'autres bénéfices cachés et des débordements écologiques : comme attirer de nouvelles liquidités importantes et des projets, percevoir une certaine "taxe" ; fournir des SDK, permettre l'accès aux nœuds d'entreprise, et facturer des frais commerciaux aux applications sur la chaîne, etc.
Comparer ce nouveau flux de trésorerie avec le livre actuel de Tether est plus intuitif : en 2024, sur environ 13 milliards de dollars de bénéfices de Tether, 7 milliards de dollars proviennent des intérêts des obligations d'État, 45 millions de dollars proviennent des frais d'émission/rédemption de 0,1 %, et près de 6 milliards de dollars restants sont des plus-values d'investissement dans le Bitcoin, l'or et des projets précoces. Cela signifie que Plasma pourrait éventuellement augmenter le bénéfice annuel de Tether de 15 % à 20 %.
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Stable: une chaîne dédiée L1 USDT sur mesure pour les institutions
Après avoir attiré la liquidité des gros investisseurs et l'écosystème des développeurs sur la chaîne, Tether ne s'est pas arrêté là. Récemment, la chaîne L1 Stable, soutenue par le protocole de liquidité unifié USDT0 de Bitfinex et USDT, a officiellement annoncé que le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a été nommé conseiller de ce projet.
Contrairement à Plasma qui est un L2 pour Bitcoin, Stable est une chaîne L1. Bien qu'elle utilise également l'USDT comme gaz et offre des transferts gratuits d'USDT de pair à pair, elle s'adresse à un public complètement différent : les institutions financières mondiales, les règlements d'entreprise, les compensations en gros, les finances d'entreprise en chaîne, le B2B transfrontalier, et non aux petits investisseurs ou aux scénarios de faible montant.
Le réseau de test interne de Stable est désormais en ligne, l'équipe guide les premiers bâtisseurs pour explorer le SDK pour les intégrations de portefeuilles, d'applications et d'hébergement, y compris le lancement rapide de la monnaie fiduciaire, des contrats intelligents fonctionnant en dollars et des portefeuilles fonctionnant sans gaz, les utilisateurs ne réalisant même pas qu'ils utilisent la blockchain.
![Main gauche Plasma, main droite Stable, l'empire des stablecoins de Tether s'agrandit])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c5bbc905bdee6ed154e273c0f995517.webp(
Les indices de la mise en œuvre de Stable se cachent dans les investissements récents et intensifs de Tether dans le secteur des matières premières cette année.