Évolution du taux de funding : de la fluctuation à la stabilité

L'apparition des contrats perpétuels a complètement changé le trading de produits dérivés en cryptomonnaie. Pour maintenir la parité entre le prix du contrat et le prix au comptant, les concepteurs ont introduit un mécanisme de taux de funding. Lorsque le prix du contrat est supérieur au prix au comptant, les acheteurs doivent payer des frais aux vendeurs à découvert, et vice versa. Le taux de funding est non seulement une source de revenus importante pour les arbitragistes, mais est également considéré comme un indicateur de l'état d'esprit du marché.

Cet article analyse l'évolution du taux de funding de XBTUSD au cours des 9 dernières années. L'étude révèle que XBTUSD est passé d'une forte fluctuation à une stabilité sans précédent, même lors des nouveaux sommets historiques du Bitcoin en 2024-2025.

Évolution sur neuf ans : de la confusion à la maturité

Au cours des neuf dernières années, la fréquence des événements extrêmes de taux de funding a diminué de 90 % par rapport aux pics historiques, et la volatilité annualisée a été comprimée dans une plage de ±10 %. Cette stabilité est sans précédent dans l'histoire des produits dérivés du Bitcoin.

Cette transformation au cours des dix dernières années peut être divisée en trois phases :

Première étape : phase de démarrage(2016-2018)

• Le taux de funding dépasse souvent ±0,3 %, ce qui équivaut à un taux annualisé de plus de ±1000 %
• Le marché haussier de 2017 a connu la plus forte concentration d'événements extrêmes dans l'histoire du Bitcoin.
• En 2017, plus de 250 événements extrêmes de taux de funding ont été enregistrés.
• Une période extrême de taux de funding dure 2 à 3 jours, indiquant une inefficacité persistante du marché.

Deuxième phase : période de stabilité (2018-2024)

• Les événements extrêmes annuels sont passés de plus de 250 en 2017 à environ 130 en 2019.
• Le taux de funding se comprime progressivement vers une plage normale.
• Des événements majeurs sur le marché continueront à provoquer des fluctuations significatives, mais la fréquence sera plus faible.

Troisième phase : institutionnalisation ( De 2024 à aujourd'hui )

• Le lancement du ETF Bitcoin rend possible l'arbitrage massif entre le spot et les contrats à terme.
• Le protocole Ethena introduit un arbitrage systémique des taux de funding, obtenant une large adoption.
• Les institutions et les investisseurs particuliers afflux vers le marché de l'arbitrage, faisant tendre le taux de funding vers zéro.

Rendements incroyables de l'arbitrage des taux

L'analyse des backtests sur 9 ans du taux de funding XBTUSD montre que : un investissement de 100 000 dollars en 2016 pour l'arbitrage du taux de funding a atteint aujourd'hui 8 millions de dollars. Cette stratégie a un rendement annualisé de 873 %, sans années de perte, sans retraits majeurs.

Une plateforme de trading paie le taux de funding en bitcoins, ce qui crée un effet multiplicateur de richesse pour les arbitrageurs. Les paiements de fonds reçus en 2016 ont été multipliés par 200 après que le bitcoin ait atteint 100 000 dollars en 2024.

taux de funding de la situation

Comparé aux marchés haussiers de 2017 et 2021, le taux de funding de Bitcoin lors de son nouveau sommet en 2024-2025 est anormalement calme :

• Le pic le plus élevé n'est que de 0,1308 %, moins de la moitié des précédentes vagues de marché.
• Le taux moyen n'est que de 0,0173 %, bien en dessous des attentes des traders.

Analyse des causes

1. La capitalisation institutionnelle neutralise rapidement les écarts de financement
2. L'évolution de la structure du marché a amélioré l'efficacité

Principales découvertes

1. Le taux de funding élevé devient temporaire mais plus prévisible
2. Après le lancement de l'ETF, des opportunités de taux de funding existent toujours.
3. Le taux de funding reste positif de manière continue

Conclusion

Le taux de funding du Bitcoin est passé d'une forte fluctuation spéculative à une stabilité de niveau institutionnel. Les ETF au comptant et les protocoles DeFi ont ensemble construit un écosystème de produits dérivés plus profond, plus stable et plus efficace.

Pour les traders cherchant à obtenir des rendements excessifs par le biais du taux de funding, l'avantage concurrentiel s'est déplacé vers une amélioration globale de la vitesse des infrastructures, de l'efficacité des capitaux et de la capacité d'itération des stratégies. C'est la seule façon de continuer à dénicher des opportunités Alpha dans un marché de plus en plus institutionnalisé.