Réforme de l'industrie des cryptoactifs : les entreprises minières de Bitcoin se tournent vers l'Éther

Le domaine des actifs numériques connaît une transformation profonde. La société cotée au Nasdaq, Bit Digital, a annoncé en juin 2025 une transformation stratégique remarquable : à travers une levée de fonds publique de 150 millions de dollars, elle se retire complètement de l'exploitation minière de Bitcoin pour se tourner vers le staking d'Éther et l'exploitation de fonds. Ce montant sera entièrement utilisé pour acheter de l'Éther (ETH), faisant de Bit Digital l'une des entreprises ayant investi le plus dans l'ETH sur le marché public.

Cette action n'est pas simplement un ajustement commercial, mais un pari stratégique audacieux. Bit Digital prévoit de fermer ou de vendre progressivement son activité d'exploitation minière de Bitcoin et de convertir progressivement ses actifs en Bitcoin en Éther. À la date du 31 mars 2025, la société détient environ 24 434 jetons d'Éther et 418 jetons de Bitcoin, posant ainsi les bases de sa stratégie de "purisme d'Éther" pour l'avenir.

Cette transformation a suscité des réflexions approfondies dans l'industrie sur l'avenir du marché des Cryptoactifs. Le Bitcoin a longtemps été considéré comme "l'or numérique", et son activité minière était autrefois une direction d'investissement populaire dans le domaine des actifs numériques. Cependant, avec l'augmentation des défis auxquels l'industrie est confrontée et la maturation continue de l'écosystème Ethereum, l'ajustement stratégique de Bit Digital pourrait indiquer qu'un changement structurel profond est en cours dans l'industrie.

Pour comprendre les décisions de Bit Digital, il est nécessaire d'examiner l'environnement global du marché des cryptoactifs de 2024 à 2025. Bien que le prix du Bitcoin ait franchi la barre des 100 000 dollars au début de 2025, l'industrie du minage de Bitcoin fait face à des défis sans précédent. L'événement de "réduction de moitié" du Bitcoin en avril 2024 a fait chuter la récompense par bloc pour les mineurs de 6,25 BTC à 3,125 BTC. Parallèlement, la difficulté de minage continue d'augmenter, et le taux de hachage ne diminue pas mais augmente, atteignant 831 EH/s le 1er mai 2025. Les revenus des frais de transaction ont fortement diminué, le prix de hachage passant de 0,12 dollar en avril 2024 à environ 0,049 dollar en avril 2025. Les coûts énergétiques élevés et les besoins continus de mise à niveau des équipements ont considérablement compressé les marges bénéficiaires de nombreuses entreprises de minage. Les revenus de minage de Bitcoin de Bit Digital au premier trimestre 2025 ont chuté de 64 % par rapport à l'année précédente, s'élevant à 7,8 millions de dollars, tandis que le nombre de Bitcoins extraits a diminué de 80 % pour atteindre seulement 83,3 BTC, reflétant la détresse générale de l'industrie.

En comparaison, Ethereum a réussi à passer du mécanisme de preuve de travail (PoW) à la preuve de participation (PoS) après avoir achevé la "fusion" (The Merge) en 2022. Ce changement a entraîné une réduction de 99,95 % de sa consommation d'énergie, devenant ainsi un choix plus durable et respectueux de l'environnement, attirant les investisseurs institutionnels à la recherche de rendements stables et de faibles coûts d'exploitation.

Les détails du plan de levée de fonds de 150 millions de dollars de Bit Digital sont particulièrement remarquables. La société émet 75 millions d'actions ordinaires au prix de 2 dollars par action, et les souscripteurs ont également une option d'acheter 11,25 millions d'actions supplémentaires dans les 30 jours. Ce financement a entraîné une dilution significative des actions pour les actionnaires existants : avant l'émission, Bit Digital avait émis un capital de 128,05 millions d'actions, et les 75 millions d'actions supplémentaires signifient que le nombre d'actions en circulation a augmenté de 58,5 %, et la part des actionnaires existants a été diluée de près de 37 %. Il convient de noter que les fonds levés seront "spécifiquement utilisés pour acheter de l'Éther", et non pour la croissance opérationnelle ou le remboursement de dettes. Cela signifie que la société sera totalement exposée aux risques de fluctuation des prix de l'Éther après sa transformation stratégique, et sa situation financière et la performance de son action seront directement liées à l'évaluation de l'ETH. Une telle dilution massive des actions et un usage unique des fonds reflètent la forte confiance de la direction de Bit Digital dans la performance future de l'Éther.

La détermination de Bit Digital à se transformer se reflète également dans son plan de conversion d'actifs complet. L'entreprise prévoit de convertir progressivement les 417,6 Bitcoins (d'une valeur d'environ 34,5 millions de dollars) qu'elle détient en Éther, et de vendre ou de liquider ses activités mondiales de minage de Bitcoin, y compris les installations aux États-Unis, au Canada et en Islande, les bénéfices nets étant également réinvestis dans l'ETH. Cela signifie que Bit Digital se transformera en une entreprise axée sur le staking d'Éther et la gestion de fonds.

Bit Digital choisit de faire ses adieux définitifs à l'exploitation minière de Bitcoin, ce qui constitue une réponse rationnelle aux profondes difficultés du secteur. Après la réduction de moitié de Bitcoin en 2024, la rentabilité de l'exploitation minière a considérablement diminué, et la société n'a extrait que 83,3 Bitcoins au premier trimestre 2025, soit une baisse de 80 % par rapport à l'année précédente. La forte consommation d'énergie et la capitalisation intensive de l'exploitation minière de Bitcoin la rendent difficilement soutenable face aux fluctuations du marché et aux impacts de la réduction de moitié. En revanche, le staking d'Éther repose sur du matériel plus économique et une consommation d'énergie inférieure, réduisant ainsi considérablement les coûts d'exploitation et l'impact environnemental. Par exemple, la consommation d'énergie du système PoS d'Éther est réduite de 99,95 % par rapport à celle du PoW, et son niveau de consommation peut être comparé à celui d'une petite ville. La transformation de Bit Digital n'est pas seulement une stratégie pour faire face aux pressions financières, mais elle s'inscrit également dans la tendance majeure du secteur des cryptoactifs à évoluer d'un PoW "énergivore" vers un PoS "à efficacité capitalistique", visant à atteindre à la fois la croissance et la durabilité. Ce changement reflète l'évolution des valeurs internes de l'industrie des cryptoactifs : passant de la compétition pour la puissance de calcul à la compétition pour l'efficacité capitalistique et la durabilité environnementale.

Le cœur de la transformation stratégique de Bit Digital réside dans une compréhension profonde des différences fondamentales entre le mécanisme PoW de Bitcoin et le mécanisme PoS d'Ethereum. Le mécanisme PoW de Bitcoin est réputé pour sa sécurité robuste et ses caractéristiques de décentralisation, mais cela a un coût : une consommation énergétique énorme, atteignant entre 67 et 240 térawattheures par an, avec une consommation d'énergie par transaction d'environ 830 kilowattheures. Cela entraîne non seulement des problèmes environnementaux, mais impose également aux mineurs des coûts d'électricité élevés et des investissements dans du matériel spécialisé.

En comparaison, Ethereum a montré une efficacité énergétique incroyable après son passage au PoS. Le système PoS permet aux validateurs de participer à la sécurité du réseau et à la validation des transactions en mettant en jeu des jetons, éliminant ainsi les besoins en calculs énergivores. La consommation d'énergie d'Ethereum a donc diminué de 99,95 %, avec une consommation d'énergie par transaction de seulement 50 kilowattheures. Cette amélioration de l'efficacité en fait une solution blockchain plus durable et réduit considérablement les coûts d'exploitation, offrant ainsi un choix attrayant pour les entreprises cherchant à obtenir des revenus stables et à réduire leurs dépenses. Le mécanisme PoS propose un modèle de profit plus attrayant : les stakers obtiennent des revenus passifs en contribuant à la sécurité du réseau, similaire aux intérêts des dépôts bancaires. Le rendement annuel des mises d'Ethereum se situe généralement entre 4 % et 7 %, tandis que par rapport à l'imprévisibilité du minage de Bitcoin, le staking peut offrir un flux de trésorerie plus stable et prévisible.

L'apparition des dérivés de liquid staking (LSD) a renforcé l'attrait du staking d'Ethereum. Les LSD permettent aux utilisateurs de recevoir des jetons dérivés représentant les actifs stakés (comme le stETH) tout en stakant des actifs cryptographiques, ces jetons pouvant être échangés librement dans l'écosystème DeFi ou utilisés comme collatéral. Ce mécanisme améliore considérablement l'efficacité du capital et réduit la barrière à l'entrée pour participer au staking. Après l'activation de la fonction de retrait d'ETH staké lors de la mise à niveau "Shapella" d'Ethereum en avril 2023, la demande pour les LSD a explosé, renforçant encore l'attrait de l'écosystème Ethereum pour le capital institutionnel.

Dans le domaine des cryptoactifs, la discussion sur la possibilité qu'Éthereum dépasse Bitcoin en 2025 a toujours été au centre des préoccupations. Différentes institutions ont des points de vue divergents, reflétant une compréhension variée des cryptoactifs : Bitcoin est considéré comme un stockage de valeur, tandis qu'Éthereum est perçu comme une plateforme programmable et le cœur d'un écosystème innovant.

La transformation stratégique de Bit Digital est le reflet des changements dans l'industrie des cryptoactifs, illustrant la tendance du marché à passer d'une "croissance sauvage" à un "travail minutieux". Par le passé, la compétition en matière de puissance de calcul et le récit de "l'or numérique" dominaient le marché. Mais maintenant, avec la maturité du mécanisme PoS d'Éther, le centre d'intérêt de l'industrie se déplace vers l'efficacité du capital, la durabilité environnementale et les rendements prévisibles. Les innovations financières telles que les LSDs débloquent davantage la liquidité des actifs, favorisant une intégration profonde de l'écosystème DeFi et l'expansion des cas d'utilisation. Cela indique que l'industrie des cryptoactifs dépasse la simple spéculation pour évoluer vers une ingénierie financière plus pratique et raffinée, ainsi que vers des domaines d'application plus vastes.

En regardant vers l'avenir, l'industrie des cryptoactifs continuera de se concentrer sur l'efficacité, la durabilité et la conformité. L'innovation technologique continuera de réduire la consommation d'énergie, d'améliorer la vitesse des transactions et l'évolutivité. Avec l'attitude des organismes de réglementation concernant des activités comme le staking devenant progressivement plus claire, la confiance des investisseurs institutionnels devrait encore se renforcer. La décision de transformation de Bit Digital est une manifestation de ces tendances macroéconomiques à un niveau micro. Son succès ou son échec concerne non seulement le destin d'une entreprise, mais fournira également des indications importantes sur la manière dont l'ensemble du domaine des actifs numériques peut s'adapter aux changements du marché, favoriser l'innovation et atteindre un succès à long terme.