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Lors de la conférence Bitcoin for Corporations 2025, le président exécutif de MicroStrategy, Michael Saylor, a transformé son discours en un défi direct pour l’un des géants les plus riches en liquidités du secteur technologique. S’adressant à un public de directeurs financiers et de responsables de la trésorerie, il a fait valoir que Microsoft devrait transférer des dizaines de milliards de dollars provenant de rachats d’actions et de bons du Trésor à court terme vers le bitcoin, qualifiant la crypto-monnaie de « partenaire de fusion universel, perpétuel et rentable » qui surclasse tous les autres actifs de trésorerie à l’ère de l’intelligence artificielle.
Microsoft a besoin de Bitcoin : Saylor
Saylor a présenté la comparaison de manière frappante. "Microsoft a augmenté de 18 % par an au cours des cinq dernières années. Bitcoin a augmenté de 62 %", a-t-il déclaré, ajoutant que le taux de croissance composé du S&P 500 d'environ 14 % définit le taux de référence selon lequel l'allocation du capital des entreprises est jugée. "Normalisez tout par rapport à ce coût du capital et vous découvrirez que la véritable surperformance de Microsoft est de 4 %. Celle de Bitcoin est de 48 %. Les obligations sont négatives. Pourquoi détiendriez-vous la chose qui détruit le capital alors que l'actif suprême compense presque 50 % au-dessus du coût de l'argent ?"
Il s'est ensuite concentré sur le mélange actuel du bilan de Microsoft. "Si Microsoft achète des obligations, vous détruisez 99,7 % de votre capital en dix ans," a-t-il déclaré. "Acheter vos propres actions est seulement marginalement moins catastrophique : vous vaporisez 97 %. Acheter du Bitcoin serait dix fois mieux que de racheter des actions MSFT."
Lecture connexe : Premier dans le pays : le New Hampshire établit une réserve stratégique de bitcoinL’argument de Saylor repose sur sa conviction que le bitcoin inaugure une troisième époque monétaire. « L’or était de la monnaie du XIXe siècle ; La dette souveraine était de l’argent du XXe siècle. Le bitcoin est une monnaie du XXIe siècle – le premier actif capital liquide et fongible sans contrepartie », a-t-il déclaré. Il date « l’année zéro » institutionnelle pour le bitcoin à 2024, « le moment où la SEC a béni les ETF au comptant et que le FASB a signalé la comptabilisation à la juste valeur ». Selon cette chronologie, 2025 est la « première année » et la fenêtre pour l’avantage du premier arrivé est déjà en train de se rétrécir.
Pour quantifier le potentiel, Saylor a révélé que son équipe avait passé Microsoft au crible de l'outil de modélisation de trésorerie open-source "Bitcoin 24". Quatre scénarios ont été soumis à des tests de résistance : injecter des liquidités excédentaires dans Bitcoin, substituer les dividendes par des achats de pièces, remplacer les rachats par une accumulation, et ajouter une fine couche de levier. "En fonction du mélange, cela ajoute entre 155 et 584 dollars par action—entre un et cinq trillions de dollars de valeur d'entreprise—tout en prenant moins de risques," a-t-il déclaré. "Je vous demande d'arrêter de céder le capital que vous venez de passer cinq ans à gagner."
À lire aussi : Le fondateur de Binance, CZ, prédit que le bitcoin pourrait atteindre 1 million de dollars ce cycleLes moments chargés d’émotion de la keynote sont survenus lorsque Saylor a lié la politique de trésorerie à la tension opérationnelle. « Lorsque vous vous départir de 200 milliards de dollars, vous amplifiez chaque facteur de risque dans votre propre prospectus », a-t-il averti. « Vous exercez une pression massive sur vos employés, puis sur vos clients – vous les enfermez dans des contrats de trois ans, vous les forcez à tout acheter alors qu’ils ne veulent que certaines choses – puis vos concurrents se plaignent et les régulateurs vous poursuivent en justice. Tout cela parce que vous êtes à la recherche d’une volatilité trimestrielle, vous pouvez vous couvrir instantanément en détenant un actif dur non corrélé.
Il a insisté sur le point avec une expérience de pensée visant directement le conseil d'administration de Microsoft. « Si vous pouviez acheter une entreprise valant cent milliards de dollars, croissant de 60 % par an, à un multiple de revenus de un, le feriez-vous ? Que se passerait-il si vous pouviez le faire chaque année, pour toujours ? » a-t-il demandé. « C'est Bitcoin. L'ironie est que l'acquisition la moins risquée imaginable est perçue comme risquée par le consensus financier. »
Saylor a réservé son passage le plus long et ininterrompu pour un dernier appel : « Les riches ne sont pas riches à cause d'une attente future de flux de trésorerie ; ils sont riches parce qu'ils possèdent des actifs tangibles. Je préférerais être investi dans une entreprise riche plutôt que dans une entreprise qui distribue son argent et promet de travailler encore plus dur et d'augmenter les prix pour les clients ad infinitum. »
Il a ajouté : « Vous pouvez vous accrocher au capital du vingtième siècle - les bons du Trésor, les rachats d'actions, les dividendes - ou vous pouvez embrasser l'avenir, tirer parti de Bitcoin et transformer une spirale de décapitalisation en croissance progressive. C'est bon pour vos clients, vos employés, vos actionnaires, votre pays et votre héritage. Adoptez Bitcoin. »
Le pari abrégé de 75 milliards de dollars circulant dans les couloirs de la conférence reflète le rachat autorisé par Microsoft et deux années de dividendes futurs intégrés dans une seule allocation d'actifs numériques. Notamment, les actionnaires de Microsoft ont voté contre une proposition d'ajouter Bitcoin au bilan de l'entreprise lors de la réunion de la société le 10 décembre.
À l'heure de la presse, le BTC se négociait à 96 521 $.
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Saylor met en pression Microsoft pour parier 75 milliards de dollars sur Bitcoin
Microsoft a besoin de Bitcoin : Saylor
Saylor a présenté la comparaison de manière frappante. "Microsoft a augmenté de 18 % par an au cours des cinq dernières années. Bitcoin a augmenté de 62 %", a-t-il déclaré, ajoutant que le taux de croissance composé du S&P 500 d'environ 14 % définit le taux de référence selon lequel l'allocation du capital des entreprises est jugée. "Normalisez tout par rapport à ce coût du capital et vous découvrirez que la véritable surperformance de Microsoft est de 4 %. Celle de Bitcoin est de 48 %. Les obligations sont négatives. Pourquoi détiendriez-vous la chose qui détruit le capital alors que l'actif suprême compense presque 50 % au-dessus du coût de l'argent ?"
Il s'est ensuite concentré sur le mélange actuel du bilan de Microsoft. "Si Microsoft achète des obligations, vous détruisez 99,7 % de votre capital en dix ans," a-t-il déclaré. "Acheter vos propres actions est seulement marginalement moins catastrophique : vous vaporisez 97 %. Acheter du Bitcoin serait dix fois mieux que de racheter des actions MSFT."
Lecture connexe : Premier dans le pays : le New Hampshire établit une réserve stratégique de bitcoinL’argument de Saylor repose sur sa conviction que le bitcoin inaugure une troisième époque monétaire. « L’or était de la monnaie du XIXe siècle ; La dette souveraine était de l’argent du XXe siècle. Le bitcoin est une monnaie du XXIe siècle – le premier actif capital liquide et fongible sans contrepartie », a-t-il déclaré. Il date « l’année zéro » institutionnelle pour le bitcoin à 2024, « le moment où la SEC a béni les ETF au comptant et que le FASB a signalé la comptabilisation à la juste valeur ». Selon cette chronologie, 2025 est la « première année » et la fenêtre pour l’avantage du premier arrivé est déjà en train de se rétrécir.
Pour quantifier le potentiel, Saylor a révélé que son équipe avait passé Microsoft au crible de l'outil de modélisation de trésorerie open-source "Bitcoin 24". Quatre scénarios ont été soumis à des tests de résistance : injecter des liquidités excédentaires dans Bitcoin, substituer les dividendes par des achats de pièces, remplacer les rachats par une accumulation, et ajouter une fine couche de levier. "En fonction du mélange, cela ajoute entre 155 et 584 dollars par action—entre un et cinq trillions de dollars de valeur d'entreprise—tout en prenant moins de risques," a-t-il déclaré. "Je vous demande d'arrêter de céder le capital que vous venez de passer cinq ans à gagner."
À lire aussi : Le fondateur de Binance, CZ, prédit que le bitcoin pourrait atteindre 1 million de dollars ce cycleLes moments chargés d’émotion de la keynote sont survenus lorsque Saylor a lié la politique de trésorerie à la tension opérationnelle. « Lorsque vous vous départir de 200 milliards de dollars, vous amplifiez chaque facteur de risque dans votre propre prospectus », a-t-il averti. « Vous exercez une pression massive sur vos employés, puis sur vos clients – vous les enfermez dans des contrats de trois ans, vous les forcez à tout acheter alors qu’ils ne veulent que certaines choses – puis vos concurrents se plaignent et les régulateurs vous poursuivent en justice. Tout cela parce que vous êtes à la recherche d’une volatilité trimestrielle, vous pouvez vous couvrir instantanément en détenant un actif dur non corrélé.
Il a insisté sur le point avec une expérience de pensée visant directement le conseil d'administration de Microsoft. « Si vous pouviez acheter une entreprise valant cent milliards de dollars, croissant de 60 % par an, à un multiple de revenus de un, le feriez-vous ? Que se passerait-il si vous pouviez le faire chaque année, pour toujours ? » a-t-il demandé. « C'est Bitcoin. L'ironie est que l'acquisition la moins risquée imaginable est perçue comme risquée par le consensus financier. »
Saylor a réservé son passage le plus long et ininterrompu pour un dernier appel : « Les riches ne sont pas riches à cause d'une attente future de flux de trésorerie ; ils sont riches parce qu'ils possèdent des actifs tangibles. Je préférerais être investi dans une entreprise riche plutôt que dans une entreprise qui distribue son argent et promet de travailler encore plus dur et d'augmenter les prix pour les clients ad infinitum. »
Il a ajouté : « Vous pouvez vous accrocher au capital du vingtième siècle - les bons du Trésor, les rachats d'actions, les dividendes - ou vous pouvez embrasser l'avenir, tirer parti de Bitcoin et transformer une spirale de décapitalisation en croissance progressive. C'est bon pour vos clients, vos employés, vos actionnaires, votre pays et votre héritage. Adoptez Bitcoin. »
Le pari abrégé de 75 milliards de dollars circulant dans les couloirs de la conférence reflète le rachat autorisé par Microsoft et deux années de dividendes futurs intégrés dans une seule allocation d'actifs numériques. Notamment, les actionnaires de Microsoft ont voté contre une proposition d'ajouter Bitcoin au bilan de l'entreprise lors de la réunion de la société le 10 décembre.
À l'heure de la presse, le BTC se négociait à 96 521 $.