DWF Labs investit 75 millions de dollars dans la Finance décentralisée, les dark pools et le crédit off-chain deviennent de nouveaux points d'intérêt.

Le teneur de marché en cryptoactifs DWF Labs a annoncé le lancement d'un fonds d'investissement DeFi propriétaire d'une taille allant jusqu'à 75 millions de dollars, axé sur l'investissement dans des projets innovants visant à résoudre des problèmes structurels tels que la liquidité, le règlement, le crédit et la gestion des risques off-chain. Le fonds se concentrera sur les principales blockchains comme Ethereum, BNB Chain, Solana et Base, en portant une attention particulière aux nouveaux domaines émergents tels que les DEX perpétuels en dark pool et les marchés monétaires off-chain. Ce positionnement à contre-courant intervient alors que le marché du capital-risque en cryptoactifs est en déclin - le nombre de transactions de financement au premier semestre 2025 a chuté de 50 % par rapport à l'année précédente, montrant la confiance stratégique de DWF dans la phase de transformation institutionnelle de la DeFi.

Stratégie de fonds DWF Labs : viser l'infrastructure de base DeFi de nouvelle génération

Andrei Grachev, co-fondateur et associé gérant de DWF Labs, a clairement indiqué que le nouveau fonds se concentrera sur l'investissement dans des équipes fondatrices qui “résolvent des problèmes structurels réels plutôt que des variantes incrémentales d'accords existants”. Cette philosophie d'investissement reflète la tendance actuelle du marché DeFi, passant d'une croissance sauvage à une exploitation raffinée, notamment dans le contexte de l'entrée progressive des fonds institutionnels, où la demande d'infrastructures capables de supporter la taille des transactions, de protéger le flux des ordres et de générer des rendements durables devient de plus en plus évidente. Contrairement à la période 2021-2022, où une grande quantité de fonds poursuivait les jetons meme et les fermes de rendement simples, cette nouvelle vague d'investissement se concentre clairement sur les infrastructures disposant de réelles barrières technologiques et d'une expérience produit de niveau institutionnel.

D'un point de vue d'investissement spécifique, le fonds se concentrera sur quatre grandes directions : les échanges décentralisés perpétuels dans des dark pools, le marché monétaire off-chain, les produits à revenu fixe et les outils d'actifs générateurs de revenus. Ces secteurs partagent une caractéristique commune : ils peuvent efficacement résoudre les points de douleur majeurs auxquels les traders institutionnels sont confrontés lorsqu'ils entrent dans l'écosystème de la Finance décentralisée - le manque de capacité de transactions en gros, les glissements de prix trop élevés et le contrôle des risques de conformité insuffisant, entre autres. Il convient particulièrement de mentionner les DEX dans des dark pools, qui sont des lieux de négociation privés capables d'appariement anonyme des ordres d'achat et de vente en grande quantité sans divulguer les prix et les volumes. Cela devient un point d'entrée clé pour le capital institutionnel dans le trading off-chain. Le projet Black Ocean dans des dark pools soutenu auparavant par Grachev est une exploration précoce dans ce domaine, visant à réaliser l'effet idéal de transactions en gros sans impacter les prix du marché public.

Dans le choix des blockchains publiques, le fonds a clairement indiqué qu'il privilégiait l'écosystème Ethereum, Solana et BNB Chain, tout en maintenant une attention sur les nouveaux réseaux Layer2 émergents comme Base. Cette stratégie de déploiement reflète le jugement réaliste de DWF sur la distribution de la liquidité sur le marché - selon les données de DefiLlama, d'ici septembre 2025, ces trois blockchains publiques représenteront près de 75 % de la valeur totale des actifs verrouillés dans l'écosystème DeFi. Cependant, Grachev a également souligné que le fonds maintenait sa flexibilité et n'excluait pas d'investir dans d'autres écosystèmes cryptographiques présentant des innovations révolutionnaires, tant que ces projets peuvent démontrer au moins un produit minimum viable et répondre à des besoins réels du marché.

DWF Finance décentralisée fonds d'investissement informations clés

Taille du fonds : 75 millions de dollars

Phase d'investissement : projets ayant au moins un produit MVP

Secteurs clés : DEX de dark pool, marché monétaire off-chain, produits à revenu fixe, outils de Gestion des risques

Chaînes publiques cibles : Ethereum, BNB Chain, Solana, Base

Philosophie d'investissement : résoudre les problèmes structurels de liquidité, de règlement, de crédit et de gestion des risques off-chain.

Type de fonds : fonds exclusif (n'acceptant pas d'investisseurs externes pour le moment)

Contexte du marché DWF : la logique profonde d'une stratégie inverse

(Source : The Block)

DWF choisit de lancer un fonds spécial en période de creux du marché actuel, ce qui repose sur une réflexion stratégique approfondie. Selon les données de The Block Research, le nombre de transactions de financement pour les start-ups de cryptoactifs dans le monde au premier semestre 2025 n'était que de 856, soit une baisse significative de 55 % par rapport aux 1933 transactions de l'année précédente, atteignant ainsi le niveau le plus bas depuis 2020. Bien que cet environnement de marché augmente les risques d'investissement, il réduit également de manière significative les valorisations des projets, offrant ainsi aux institutions d'investissement solides une fenêtre d'opportunité pour sélectionner les meilleurs investissements. Grachev ne cache pas son opinion à ce sujet : “Le marché actuel est le moment idéal pour soutenir les fondateurs exceptionnels et accélérer la prochaine vague de bâtisseurs.”

D'un point de vue cyclique de l'industrie, le marché DeFi connaît une transformation clé passant d'un pilotage par le détail à un pilotage par les institutions. Après un ajustement profond en 2022-2023 et une reprise progressive en 2024, la plupart des projets survivants sur le marché présentent des modèles économiques plus sains et une meilleure adéquation produit-marché durable. Parallèlement, l'exploration des infrastructures financières on-chain par les institutions financières traditionnelles s'accélère clairement à partir de 2024, avec des institutions comme JPMorgan et Goldman Sachs lançant divers expérimentations de règlement blockchain et de tokenisation d'actifs. Cette tendance institutionnelle est la logique fondamentale derrière le positionnement stratégique du fonds DWF dans les transactions de dark pool et le marché du crédit on-chain — construire des “autoroutes” pour le prochain afflux de fonds institutionnels.

Un autre contexte clé est l'éclaircissement progressif de l'environnement réglementaire. Bien que DWF soit lui-même remis en question en raison de la transparence de sa structure d'entreprise, le cadre réglementaire pour les cryptoactifs dans les principaux marchés financiers mondiaux se forme à un rythme accéléré. L'approbation par la SEC américaine d'un ETF Bitcoin au comptant, l'implémentation du règlement MiCA par l'Union européenne et l'octroi de licences de prestataire de services d'actifs virtuels à Hong Kong sont autant de progrès réglementaires qui ont levé des obstacles majeurs à l'allocation massive de fonds institutionnels dans les cryptoactifs. Dans ce contexte, les infrastructures DeFi de niveau institutionnel conformes aux exigences réglementaires deviennent naturellement la prochaine tendance recherchée par le capital, et le fonds de 75 millions de dollars de DWF est un pari précoce sur cette tendance.

Position unique de DWF : double rôle de teneur de marché et de capital-risque

En tant que l'un des teneurs de marché les plus actifs dans le domaine des cryptoactifs, DWF Labs positionne son nouveau fonds comme une plateforme de soutien multi-niveaux “offrant un avantage déloyal aux fondateurs”. Le site officiel de l'entreprise indique clairement que ses services “ne se limitent pas au market making et/ou à l'investissement au sens strict”, mais s'étendent à une assistance globale, y compris l'aide à l'inscription sur les échanges, le marketing, le conseil juridique et la gestion de la liquidité. Bien que ce double rôle “investissement + market making” suscite des inquiétudes parmi certains observateurs de l'industrie quant aux conflits d'intérêts potentiels, il offre effectivement aux projets financés des ressources pratiques inégalées par le capital-risque traditionnel.

Du point de vue de la capacité d'exécution des transactions, DWF prétend offrir des services de market-making pour les actifs au comptant et dérivés sur plus de 60 bourses centralisées et décentralisées, couvrant une variété de jetons à l'intérieur et à l'extérieur du portefeuille. Cette large couverture des bourses et une expérience approfondie en gestion de liquidité ont une valeur extrêmement élevée pour les projets DeFi précoces - de nombreux projets techniquement innovants échouent finalement en raison d'un manque de liquidité initiale et d'attention du marché. En collaborant avec DWF, ces projets peuvent bénéficier d'un soutien professionnel en market-making dès le lancement de leurs produits, évitant ainsi les problèmes de fluctuations de prix sévères ou de mauvaise expérience de trading dus à un manque de liquidité.

Cependant, la controverse entourant ce modèle ne doit pas être ignorée. Auparavant, DWF n'était pas une institution financière agréée dans la plupart des juridictions, opérant généralement par le biais d'entités dans les îles Vierges britanniques et à Singapour. Ses nombreuses transactions de gré à gré (OTC) ont également été critiquées, perçues par les observateurs de l'industrie comme une manière pour les projets de jetons de vendre leurs avoirs en trésorerie sous le prétexte de coopération ou d'investissement. À cela, Grachev a répondu que l'entreprise s'engageait à “un marché équitable et bien fonctionnant, et opère toujours selon ce principe”, tout en reconnaissant qu'avant la fin de 2023, elle n'avait pas toujours adopté des pratiques “idéales”, mais qu'elle s'efforçait “d'obtenir plusieurs licences et de passer des audits”.

Réglementation et transparence : anciens problèmes et nouveaux défis

La structure d'entreprise opaque de DWF Labs a toujours été un point focal de préoccupation dans l'industrie. Contrairement aux teneurs de marché traditionnels qui séparent strictement leurs activités de marché et de capital-risque par des pare-feu, il existe une synergie évidente entre les deux unités commerciales de DWF, ce qui soulève naturellement des questions sur l'asymétrie d'information et les conflits d'intérêts. En particulier dans ses transactions OTC fréquentes, il est difficile pour l'extérieur de faire la distinction entre ce qui constitue de véritables investissements stratégiques et ce qui ne sont que des arrangements de vente déguisés d'actifs de trésorerie par les projets. Cette ambiguïté est particulièrement préoccupante pendant les marchés baissiers, car de nombreux projets font face à une pression financière sévère.

Face à ces interrogations, Grachev a adopté lors de l'interview une stratégie d'admission partielle des problèmes et de promesse d'amélioration. Il a mentionné que l'entreprise s'efforce activement d'“obtenir plusieurs licences et de passer des audits”, ce qui pourrait constituer un engagement concret envers la conformité réglementaire et l'amélioration de la transparence. D'un point de vue des tendances de développement de l'industrie, avec la maturation progressive du marché des cryptoactifs, la conformité réglementaire est devenue une condition préalable fondamentale à l'entrée des fonds institutionnels. Si DWF veut vraiment saisir l'opportunité historique de l'institutionnalisation de la Finance décentralisée, elle doit apporter des améliorations substantielles en matière de transparence et de gestion de la conformité, sinon il sera difficile d'obtenir la confiance et la coopération des grands investisseurs institutionnels.

Il convient de noter que des signaux positifs récents montrent que DWF se rapproche des finances traditionnelles. En avril 2025, la société a établi une relation stratégique avec le projet crypto World Liberty Financial de la famille Trump, incluant un investissement de 25 millions de dollars dans le jeton de gouvernance WLFI et un soutien en liquidité pour le stablecoin USD1 de World Liberty. Ce mois-là, la société a ouvert un bureau dans le quartier SoHo de New York, ces initiatives pouvant être liées à sa stratégie d'amélioration de son image réglementaire et de rapprochement des centres financiers traditionnels. Alors que l'industrie crypto passe progressivement de la marge au centre, cette tendance de “re-médiation” est presque inévitable, et DWF semble clairement vouloir occuper une position avantageuse dans ce processus.

Pourquoi le nouveau fonds DWF est important : Accélération du processus d'institutionnalisation de la Finance décentralisée

Le fonds spécial DeFi de 75 millions de dollars lancé par DWF pourrait devenir un catalyseur important pour accélérer le processus d'institutionnalisation de la Finance décentralisée. Selon Grachev, “la DeFi entre dans sa phase institutionnelle”, ce jugement est corroboré par les données de plusieurs organismes de recherche du secteur. Le rapport de CoinShares indique que les flux d'investissement institutionnels vers les produits crypto ont augmenté de 87 % d'un trimestre à l'autre au deuxième trimestre 2025, avec une allocation significative vers les produits liés à la DeFi. L'entrée de ces fonds institutionnels ne modifiera pas seulement la structure financière du marché DeFi, mais poussera également à une mise à niveau complète de la conception des produits, de la gestion des risques et des normes de conformité.

D'un point de vue concurrentiel, les initiatives de DWF pourraient déclencher une vague de création de fonds spécialisés similaires. Des géants de la finance traditionnelle tels que BlackRock et Fidelity ont déjà pénétré le marché des Cryptoactifs via des ETF Bitcoin au comptant, la prochaine étape sera naturellement de se tourner vers le domaine de la Finance décentralisée qui offre un potentiel de rendement plus élevé. Dans le même temps, des fonds de capital-risque natifs du chiffrement comme Pantera Capital et Polychain Capital ajustent également activement leurs stratégies d'investissement, en augmentant leur engagement dans des projets d'infrastructure. DWF, grâce à ses ressources uniques de teneur de marché et sa capacité d'exécution des transactions, possède un avantage différentiel dans cette compétition, notamment en aidant les projets à réaliser une percée dans la liquidité de zéro à un.

D'un point de vue de l'évolution technologique, les DEX de dark pool et le marché du crédit off-chain sur lequel DWF se concentre représentent effectivement la prochaine frontière du développement de la Finance décentralisée. Le trading sur dark pool répond aux besoins des transactions institutionnelles en gros, tandis que le marché du crédit off-chain est une base clé pour réaliser de véritables produits de revenu fixe décentralisés. Avec l'amélioration de ces infrastructures, la Finance décentralisée ne se limitera plus à de simples transactions au comptant et à l'exploitation de la liquidité, mais développera progressivement une matrice complète de produits financiers, y compris des produits structurés, des dérivés et des outils complexes de gestion des risques. Cette transformation non seulement élargira la taille du marché de la Finance décentralisée, mais approfondira également son intégration avec le système financier traditionnel.

Le fonds spécial DeFi de 75 millions de dollars de DWF Labs a été une pierre chaude remarquable dans le marché du capital-risque en cryptographie en hiver. Sa stratégie axée sur le trading de dark pools et les infrastructures de crédit on-chain de niveau institutionnel a précisément capturé le tournant historique de la Finance décentralisée, passant de l'engouement des détaillants à la finance professionnelle. Bien que les problèmes de transparence de l'entreprise restent un point d'attention pour le marché, cette audacieuse initiative a sans aucun doute insufflé de la confiance dans l'ensemble de l'industrie — semer dans la saison la plus froide, c'est en effet pour récolter au printemps prochain. Alors que les portes des fonds institutionnels s'ouvrent lentement, la seconde révolution de la Finance décentralisée a discrètement commencé, et le cœur de cette révolution ne sera plus la simple quête de rendement, mais la reconstruction et la mise à niveau des infrastructures financières.